通信及新能源汽车连接器业务双驱动，助力营收利润稳步增长

事件：2023年4月10日，瑞可达发布2022年年度报告。2022年公司实现营业收入16.25亿元，同比增长80.23%；实现归母净利润2.53亿元，同比增长121.91%。 积极完善业务布局，助力营收利润双增长。报告期内，公司持续深耕通信领域连接器产品，并不断拓展智能驾驶场景、风电、光伏等业务领域，促进公司业绩快速增长。2022年公司实现营业收入16.25亿元，同比增长80.23%； 实现归母净利润2.53亿元，同比增长121.91%。2022年，公司销售毛利率为27.09%，同比上升2.6pct；公司销售净利率为15.58%，同比上升2.96pct。 公司积极拓展新业务领域，促进销售规模不断扩大，销售订单持续增长，带动2022年业绩大幅提升。2022年，公司发生销售费用2,677万元，同比增长44.05%；发生管理费用3,991万元，同比增长35.63%。公司2022年费用水平提升主要由于公司销售规模扩大，产生相应市场开拓费用所致，但销售及管理费用率水平稳重有降，费用控制能力较好。 持续加大研发投入，技术创新带动新能源业务发力。公司深耕通信连接器业务，同时大力发展新能源业务领域，积极深挖头部客户。2022年公司新能源汽车及储能市场实现营收13.95亿元，同比增长101.81%，业务占比达86.37%。同时，公司积极开拓海外市场业务，分别在新加坡、墨西哥及美国设立瑞可达境外子公司，助力国际化战略逐步落地；国内市场，公司持续推进新产品研发及迭代。2022年，公司发生研发投入8,814.71万元，同比增长90.43%，先后于成都和西安设立研发中心，实现了高压连接器、换电连接器、车载智能网联连接器、5G板对板射频连接器等产品处于国际领先或国内领先的水平。我们认为，随着新能源汽车、储能、5G通信、轨道交通、数字技术等下游应用场景的技术快速迭代和需求规模增长，公司连接器业务将实现稳步增长。 盈利预测与投资评级 ：我们预计公司2023-2025年归母净利润为3.44/4.98/6.96亿元，当前股价对应PE分别为27/19/13倍。随着公司国内外战略逐渐落地实施，连接器产品加速创新升级，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。 风险提示：高速连接器拓展不及预期；新能源汽车发展不及预期；原材料价格上涨风险；技术迭代风险。