一季度营收稳步增长，产品增收与投资收益拉动利润提升

公司2023年一季度业绩总结

主要财务指标

• 营业收入：公司一季度实现营业收入61.50亿元，同比增长13.90%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为0.88亿元，同比增长32.77%。

利润驱动因素

• 销量与收益：净利润增长的主要原因是产品销售量提升导致的产品盈利增加以及投资收益的增加。
• 成本与费用：销售、财务、管理费用均有所增加，分别达到1.32亿、0.47亿、4.29亿，费用率分别上升至2.14%、0.77%、6.98%。研发费用为0.68亿，费用率为1.11%，相比去年略有下降。

资产变动情况

• 存货：存货总额317.55亿，同比增长31.37%，反映订单增加和产品投入增加。
• 应付项目：应付票据及账款总额312.33亿，同比增长20.63%，显示生产任务量和原材料采购增加。
• 合同负债：190.18亿，同比减少10.64%，保持稳定状态。

行业展望与公司定位

• 行业背景：军机加速放量带动航空发动机配套需求提升，练兵备战加剧航空发动机损耗，航空发动机市场景气度高。
• 公司定位：作为国内航空发动机产业的领导者，公司拥有全谱系航空发动机从零部件到整机的加工制造技术，具有行业引领能力。

未来发展展望

• 积极因素：预计随着产品交付量提升，规模效应将显现；科研技改可能提升产品良率；小核心大协作策略有望降低生产成本，提高利润率。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为15.86亿、21.49亿、28.19亿，EPS分别为0.59元、0.81元、1.06元，维持“买入”评级。

风险提示

• 研发生产风险：新型号研发生产进度可能不及预期。
• 市场需求风险：客户对产品的需求可能放缓。
• 原材料风险：原材料价格波动可能影响成本控制。

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