中报点评：中期高比例分红，关注新产品上线表现

吉比特2024年中期业绩点评

一、公司概况与市场表现

• 收盘价：198.99元
• 一年内最高/最低：423.69元 / 155.23元
• 沪深300指数：3,341.95点
• 市净率：2.90倍
• 流通市值：143.35亿元

二、2024年上半年业绩

• 营业收入：19.60亿元，同比减少16.57%

• 归母净利润：5.18亿元，同比减少23.39%

• 扣非后归母净利润：4.63亿元，同比减少28.36%

• Q2营业收入：10.32亿元，同比减少14.29%，环比增加11.34%

• 归母净利润：2.64亿元，同比减少28.41%，环比增加4.38%

• 扣非后归母净利润：2.65亿元，同比减少27.52%，环比增加33.67%

三、利润分配与回购情况

• 每股派现：45元
• 总派现金额：3.23亿元，占上半年归母净利润的62.36%
• 回购股份：241,500股，支付金额4,472.82万元
• 总现金分红及回购金额：3.68亿元，占当期归母净利润的71.00%

四、产品表现

• 《问道》端游：
  • 2024H1流水：6.56亿元，同比增加16.31%
  • 营业收入及利润同比增加
  • 授权运营业务收入同比增长12.87%
• 《问道手游》：
  • 2024H1流水：11.55亿元，同比减少14.66%
  • 营收、发行投入及利润同比减少
• 《一念逍遥（大陆版）》：
  • 2024H1流水：3.11亿元，同比减少54.81%
  • 营收、发行投入和利润均同比大幅减少

五、境外收入

• 境外营业收入：2.55亿元，同比增长113.77%
• 主要产品上线：《飞吧龙骑士（境外版）》《Monster Never Cry（欧美版）》《Outpost: Infinity Siege（Steam国际版）》
• 未产生盈利：由于研发成本原因

六、财务状况

• 毛利率：88.22%，同比微幅下滑0.30pct
• 费用率：
  • 销售费用率：27.43%，同比提升0.03pct
  • 管理费用率：9.19%，同比提升0.89pct
  • 研发费用率：19.96%，同比提升4.22pct（主要因研发人员增加）
• 研发人员：截至2024年6月30日，871人，占公司员工总数的59.54%

七、未来展望

• 储备产品：
  • 自研产品：《问剑长生（代号M72）》《仗剑传说（代号M88）》《最强城堡》和代号M1
  • 代理产品：《封神幻想世界》《亿万光年》《冲啊原始人》《异象回声》《开罗全能经营家》《王都创世录》
• 预计上线时间：
  • 《问剑长生》：2024Q3
  • 《仗剑传说》：2025H1

八、投资建议与盈利预测

• 2024-2026年EPS：14.28元、15.91元、17.25元
• 当前股价198.99元对应的PE：13.93倍、12.51倍、11.54倍
• 维持“增持”投资评级

九、风险提示

• 核心产品流水持续下滑
• 行业竞争加剧