维生素专家交流纪要20240811

全球及中国市场供需概况

• 全球维生素A产能约5.5万吨，下游需求3.2-3.5万吨，开机率60%即可满足市场需求。
• 中国维C产能3.2万吨，产量2万吨，自耗0.9万吨，出口1万吨，占比高。

维生素A市场分析

• 主要用途：78%-82%集中在饲料领域，全球年复合增长率约3%，中国约5%。
• 库存情况：大型贸易商平均库存仅1.6个月，远低于正常水平。
• 价格及成交：报价320-400元，实际成交价低于300元，成交量小，供应商等待价格上涨。
• 未来价格走势：预计进一步上涨，九月中旬前达到高点。
• 重要时间节点：九月中旬前库存和消耗低，九月后采购商集中建库存，若供应控制则价格上涨。
• 万华化学柠檬醛投产影响：新增产能短期内难覆盖需求，部分企业受益降低成本，对价格上涨构成压力。

维生素E市场分析

• 供给紧张：头部企业能特科技和新柯城多数时间盈利，因技术难题、设施老化导致开工率低，能特科技受迪斯曼改造影响未大规模投放。
• 库存关系影响：上游与下游稳定关系且价格上涨可能推动小型厂家增加采购，进一步推高价格。
• 价格预期：预计继续上涨，高点难突破300元，九月中旬需求集中期若达200元以上为较好位置。

其他关键信息

• 间甲酚：主要生产商包括朗盛、沙索、三井、汇龙股份，应用领域各异。
• VD3原料NFT胆固醇：受政策限制，华原生物为唯一大规模生产能力，支持花园生物涨价。
• 饲料中维生素D3使用限制：总量不超过500万国际单位，与25-羟胆骨化醇存在竞争。
• 25-羟胆骨化醇替代效应：技术进步和成本下降吸引更多企业采用，延长VD3消耗周期。
• VE油：吉林北山等公司具备生产能力，价格从年初近2万元/吨涨至约3万元/吨，长期高价可能性小。
• 原材料成本：显著增长推动维生素D3价格快速攀升。
• 二甲苯作用：在部分合成路线中重要，维生素A生产中浙江医药可自产柠檬醛，维生素E需外部采购。
• 巴斯夫与新科成差异：巴斯夫采用老旧八字全法，成本高、开工率低，新科成减甲苯法更先进。
• 万华化学投产计划：柠檬醛第三季度投产，VA四季度可能少量释放（1000-2000吨），VE优先级较低。
• 未来价格趋势：短期VA和VD3继续上涨，长期维生素B1/B6/K3因全球需求增长和中国企业认知具备上涨逻辑。