模拟IC大厂资深专家交流纪要

全文概要□该会议讨论了模拟板块及芯片设计行业的市场趋势、技术进展、投资机会以及竞争策略。近期，模拟IC领域和AI技术在消费电子、工业和汽车市场中的应用受到关注，预计第二季度订单量 将增长5%至10%，显示出市场复苏的信号。同时，客户提货意愿增强，大客户库存水平下降，减 轻了库存压力。尽管存在结构性富余，整体库存水平仍在可接受范围内。市场分析显示，由于低库存可能导致短期生产错配，但目前没有涨价迹象。 半导体产品价格通常逐年缓慢降价，而通过规模效应，厂家毛利率实际上有所提高。成本管理方面，预计成本每年自然下降3~5个百分点。短期内涨价不太可能，除非客户需求增速大于产能增速，且市场对未来有稳定预期。竞争策略方面，DIY龙头大厂的竞争策略导致毛利率下降至57%，公司采取 争取市场份额和降低产品线成本的双重策略。国产化竞争导致公司在中国市场的营收持续下降，公司将重点关注市场份额和毛利率，但市场份额可能成为更重要的目标。 销售策略上，考虑用表现好的产品带动其他产品销售，以及转移产能到成本低地区以维持或提升毛利 。技术发展方面，AI云端与AI终端技术的发展带来新的市场机会，特别是苹果AI进展对果链的影 响值得关注。此外，新型封装技术也呈现出投资机会。国产模拟产品难以成为爆款，多跟随欧美厂商后发，当前消费电子创新处于平台期，AI设备未引起硬件爆款。在市场竞争方面，国产厂商已能或正在制造约70-80%的TI模拟产品，ADI产品的国产覆盖率约为50%。 存在生态链熟悉度和产品可靠性方面的替代障碍，尤其在汽车动力系统等高可靠性领域，国产芯片推进缓慢。容易替代的产品预计在1-2年内取得突破，而其他产品可能需3-5年时间。少数高技术壁 垒产品国产尚未制造，可能需要6-7年实现突破。总体来看，消费电子市场逐步复苏，尤其是手机和笔记本电脑需求增加，工业市场平稳，汽车领域需求持续高企，尤其在新能源汽车方面。 市场复苏均匀，缺少特定产品驱动，预计半年后AI设备量产可能带来变化。公司将通过多策略提高毛利和市场份额，而非单纯价格竞争。Q&A□Q：我们龙头的角色来说，我们所看到的负责的这些领域的下游，你这个情况是什么样子的？各个细分领域的目前能看到的价格态势，这个行业的库存情况等，麻烦您做一个分享。A：好的，我先从总体的一个大环境，因为其实进入今年以来，整体上无论是大家的预期还是实际的一些情况，它都会有一些更新，我先从大的一个行业的情况再给大家做一个分享。如果有问题，我们再具体的到一些细分行业来看，总的来说，从今年开始，虽然整个一些经济并没有在整个本质上有个太大的一个改变，但是实际上我们在一些需求层，尤其是在你消费一类的偏消费性的一些需求，消费电子比如说手机、笔记本电脑、等等的这一些需求上相对于去年的环比，如果按季度来看，无论是环比的或者还往前再看两三个季度也好，基本上从刚过去的第一个季度以及第二个季度的第一个月来看，在偏消费的电子应用市场上，我们看到是逐步呈现一个复苏的一个迹象。Q：下半年或者往二季度，那些厂下游的这些客户对我们的这种需求订单的提拉，因为静安本身自己做了一个指引，它是有环比增长，这种环比增长目前看下来的执行的确定性，或者有没有可能进一步超预期表现更好的等等这种情况。如果好的话，哪些会相对好一点？ A：目前来看，第二季度的订单量应该会比第一季度略高5~10个点以上。消费电子市场有些复苏，库存降低至两个月左右，对整个需求增加复苏的表现也比较好。因此，下半年或者往二季度，厂下游的客户对需求订单的提拉可能会超预期表现更好。 Q：现在如果是出现很多低库存的状况，有没有可能现在我们看到有些价格有机会涨价，毛利率状况要比之前更好的这种局面。A：目前短期内，由于工业需求尚未明显增加，半导体价格涨幅不大。只有当客户需求增速超过产能增速时，才会出现涨价情况。因此，目前看来还不太可能出现价格上涨和毛利率改善的局面。Q：您对硬件的爆款是AI相关的，不管是HTC还是a手机，他什么时候能出来？您认为是半年后吗 ？A：因为我看到我们的客户自己对产品的定义现在分歧还比较多，比如说现在你对AI手机或者举个例子，AI手机或者AI设备，这种产品的定义到底是什么？有些公司它在做这样一种形态，有些公司 在内它还没有形成一个集中化的产品，它会需要有个半年时间让大家这半年里面大家会去发布一些产品，你会发现有一些产品它就成功了，有些产品它失败了，成功的产品它就会渐渐变成了标杆，很多公司都会跟进。所以他现在还就是一个mian，大家都在试着做各种各样的东西，比如说我看到AI 键盘鼠标都在做，但能不能成功现在不知道，因为他们也没有大规模上市，等到上市之后有可能大家就会集中过去。 Q：ti在国内价格调整需要向总部协调吗？可否国内部门自主定价？A：Ti的一个策略，它的价格都是由应该说都是由每一个产品线来自己决定的，相当于它不同的产品都是自己决定的，txt是没有一个总部的概念，应该说是由产品线的负责人来协调来决定，来决定一个底价。Pa的中国区是可以在获得底价的前提下去往上调是可以的，但是往下调要得到这个产品 线负责人的同意。产品线负责人他有可能什么总部也有可能不在总部，所以应该说总部这个说法其实不正确，但是你可以说是需要有一个专门的警种的产品线的负责的部门来协调，这是对的，因为产品线当然现在实际的情况是大部分的产品线它位于美国，但也不一定在总部，因为在美国也有很多城市，也有一些产品线它位于欧洲印度等等这些地方。严格来说ti的这些决定这些价格的人，其实相对来 说也是分散在世界各地的，大部分可能在美国还有一小部分在欧洲和印度等地方。所以都是这样需要协调，但它不是几种总部的概念。 Q：国内模拟厂商跟tiAPI等竞争态势如何？国内厂商是否有机会替代他们？A：大部分产品国产其实替代都是可以做的，而且也是有机会在不用太长的时间就可以去替换。Q：你们份额有一个目标区间吗现在？对□A：份额肯定有，但是ti其实没有绝对，包括你说的60这件事情，ti从来没有任何官方的说法说我要守住60之类的，只不过这是一种默契，大家会感 觉到到了那个点之后，大家会觉得很低的会想一些办法去弥补，我觉得丢份额现在也很难接受，再降毛利也不太容易，所以现在卡在了一个关键点上面，动不了什么事情了，我觉得通过可能降低一些成本，维持住现在价格来提升一些毛利的，这是最可能的一个做法. Q：通过哪些策略来争取收入规模，而不是通过降价？谢谢。A：除了降低价格去竞争以外，pi其实还有很多种，这是我刚才讲的一种比较典型的用我的技术优势去竞争的一些方法。相对来说国产的厂商因为它的产品和规模相对比较小，产品线比较窄，很难跟ti用这种方法去竞争 Q：去年中国客户收入下滑了30%，量价如何归因？A：中国客户收入下滑30%的原因主要是市场去库存水位高导致提货需求降低，加上竞争导致的大规模降价和份额丢失，综合影响导致营收下降。Q：国内pi模拟产品的定价距离总部给的市场底价还有多大的下调空间？A：这个其实不太好说，因为这个东西产品太多了，现在有几万个产品，每个产品的纷繁复杂，各个情况都不一样，基本上没有办法去一概而论，而且大多数情况下，我觉得大家其实手上也没有太多的空间可以去扭转，不降价，因为现在市场的竞争sointeresting。这个值我觉得一个 是不太好说，也说不清楚，因为你按不了，每个月情况是完全不一样的。第二，我觉得这里面空间非常小. Q：预计t二的毛利率底线在什么水平？A：他从来没有公布过，毛利率的底线水平也没有任何要求，毛利率不能低于多少。总的来说其实它的毛利率一方面是给股东要要看的，在上一个的股东去反馈这样一个情况，所以他从来没有设过具体的一个底线。但是越低肯定对股价越不利，整个资本市场的运作越不利，所以其实现在已经在一个非常低的定位了，没有说过任何明确的要求. Q：华为汽车供应链在模拟方面国产替代进展如何？A：关于华为的第一，关于华为的情况可能透明度会相对低一点，所以其实我们没有太多的直接可以拿来跟大家去讲华为的情况，但总的来说华为跟AI的整个合作，相对来说就目前的情况来看，还是 比较深入的。其实在西安拿到来盛时代范围之内，体验尽可能跟华为的支持还是非常多的。除了商务部决 定不能跟所以具体的比例我们也不清楚。