汽车行业周报：7月终端销量平淡，8月关注新车催化

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周更新以下内容： 行业基本面： 据乘联会及中汽协数据，7月狭义乘用车批发同比-3%，我们预计零售同比+1%，销量表现符合预期。同时，电动车渗透率48%、自主份额67%，均创新高。我们预计全年乘用车零售增长1.4%、批发增长1.9%，下半年增速在0%附近波动。此外，市场近期依然关注终端折扣情况，我们预计行业折扣在8月底9月初伴随季节性回升。 投资建议： 1)整车：继续关注新车对整车投资机会的催化，8月重点关注小鹏和吉利极氪新车，短周期中，比亚迪竞争优势维持的力度和时长可能会继续超预期，继续推荐。 2)零部件：受高基数影响，下半年汽车销量增速或对零部件板块投资催化较弱，同时市场担心海外关税风险，建议捕捉反弹配置机会，如T链相对有情绪和估值压制，后续T的边际变化可能带来反弹，以及本身这些公司也都相对优秀，今年业绩增速有支撑：拓普、新泉、福赛等。 3)重卡：7、8月淡季，政策于终端的影响或仍需一定推广时间，但可展望终端改善前批发的提前表现。建议优先关注整车环节，推荐潍柴。 一、数据跟踪 7月下旬行业折扣率环比基本持平，折扣金额环比提升。折扣率7/25为5.8%，环比持平（7/10），较去年同期+1.8PP（7/25）；折扣金额7/25为8109元，较上期+360元（7/10），较去年同期+2753元（7/25）。 7月各主机厂销量，赛力斯和北汽蓝谷同比涨幅较大。赛力斯销售4.7万台，同比+2.89倍，环比-5%；北汽蓝谷销售1.1万台，同比+2.27倍，环比+15%。 7月新势力车企交付量，比亚迪领衔，零跑、哪吒、理想环比增幅明显。比亚迪交付34万台，同比+31%，环比+0.2%；零跑交付2.2万台，同比+54%，环比+10%； 哪吒交付1.1万台，同比+10%，环比+8%；理想交付5.1万辆，同比+49%，环比+7%。 二、行业要闻 1)8月6日，鸿蒙智行享界S9发布，享界S9 Max售价39.98万元，享界S9 Ultra售价44.98万元。 2)8月8日，国内油价迎来新一轮调整，国内原油变化率4.55%，油价下调180元/吨，折算为下调0.14-0.16元/升，加满50L油箱少花7-8元。 3)8月8日，比亚迪海豹07 DM-i车型上市，搭载第五代DM技术，共提供5款车型，售价13.98-19.58万元。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-3.19%，板块排名25/29。本周指数涨幅情况：上证综指-1.48%、沪深300-1.56%、创业板指-2.60%、恒生指数+0.85%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-3.19%、零部件-2.46%、乘用车-3.29%、商用车-5.94%、流通服务-3.59%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：平均折扣率中位数（%） 图表2：折扣中位数（元） 图表3：分车企折扣率（%） 图表4：22- 24M6 批发销量及增速（万辆、%） 图表5：22- 24M6 出口销量及增速（万辆、%） 图表6：22- 24M6 零售（万辆、%） 图表7：22- 24M6 零售库存变化（估算） 图表8：各主机厂7月销量情况 图表9：7月各新能源车企交付量 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)8月5日，小鹏汇天官宣获得1.5亿美元B1轮融资，同时启动B2轮融资。本次融资将用于确保小鹏汇天飞行汽车研发、规模量产和商业化进程的顺利实现。目前，小鹏汇天正在全力推进该公司分体式飞行汽车“陆地航母”的量产交付，预计今年第四季度在广州车展上正式启动预售，明年第四季度开始量产交付。（盖世汽车） 2)8月5日，知行汽车科技于航盛电子订立合资协议，共同在苏州成立合资公司。该新公司定位为国内领先的专注于驾舱一体业务的高科技公司，重点进行驾舱一体产品的研发、生产及销售。知行科技和航盛电子分别拥有50%的股权，双方将分别向合资公司注册资本出资现金5000万元。（盖世汽车） 3)8月6日，华为与北汽合作的智慧旗舰轿车享界S9正式发布，首发搭载华为ADS 3.0智驾系统，全系标配100kWh华为800V巨鲸电池。其中，享界S9 Max售价39.98万元；享界S9 Ultra售价44.98万元。（财联社） 4)8月6日，AMD与中科创达达成战略合作。AMD与中科创达将共同打造新一代舱泊一体数字座舱平台。同时，中科创达将借助AMD芯片提供的高效计算能力，增强汽车座舱的超自然交互能力。（盖世汽车） 5)8月6日，如祺出行获准在横琴粤澳深度合作区开展Robotaxi道路测试，计划在完成相关目标并获得批准后正式示范运营。（盖世汽车） 6)8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提出，加强电动汽车与电网融合互动。充分利用电动汽车储能资源，全面推广智能有序充电。支持开展车、桩、站、网融合互动探索，研究完善电动汽车充电分时电价政策，探索放电价格机制，推动电动汽车参与电力系统互动。（财联社） 7)8月8日，比亚迪海豹07 DM-i车型上市，搭载第五代DM技术，共提供5款车型，售价13.98-19.58万元。（IT之家） 8)8月8日，国内油价迎来新一轮调整，国内原油变化率4.55%，油价下调180元/吨，折算为下调0.14-0.16元/升，加满50L油箱少花7-8元。（汽车之家） 9)8月8日，本田技研工业（中国）投资有限公司、广州汽车集团股份有限公司、上海新大洲文化发展有限公司签署了合资合同。目标是进一步加速发展中大排量摩托车事业。（汽车之家） B. 海外新闻： 1)8月7日，韩国汽车制造商现代汽车，将在泰国建立一家电动汽车和电池组装工厂。 新工厂将位于首都曼谷的东南部，总投资达10亿泰铢，预计于2026年开始在当地组装电动汽车和电池。（盖世汽车） 2)8月7日，Alphabet旗下自动驾驶汽车公司Waymo表示，将扩大在美国旧金山和洛杉矶的无人驾驶出租车服务区域，以满足客户日益增长的需求。Alphabet上月表示将向Waymo额外投资50亿美元。Waymo此前于6月宣布，向所有旧金山用户开放无人驾驶出租车服务。（财联社） 3)8月8日，名爵汽车表示，计划将墨西哥打造为拉丁美洲的市场枢纽，预计在墨西哥建立一家制造工厂和一个研发中心。迫于美国方面的压力，墨西哥联邦政府将不再向中国汽车制造商提供投资激励。（盖世汽车） 4)8月8日，丰田下调全球全年汽车生产计划，四年来首次低于1000万辆。因车辆认证造假和召回导致的停产影响，丰田汽车将2024财年全球汽车生产计划从1030万辆下调50万辆至980万辆。这是丰田四年来的首次同比下降，2023财年为1003万辆。（财联社） 三、市场表现 图表10：汽车板块涨跌个股数 图表11：本周涨跌TOP5 图表12：本周汽车板块指数 图表13：本周综合指数 图表14：汽车板块估值（PE） 图表15：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。