汽车行业周报：小米SU7正式上市，后续建议关注年报期及4月新车催化

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周投资观点：本周汽车板块表现靠后，反映的还是在过去2个月上涨中，空间逐渐收窄的情况 1)基本面：可以多多关注，如果政策细则落地，虽然板块投资情绪已经催化过了，大概率在当月还是有可能带来销量双位数增速的提升——有3个递延需求的释放+政策本身的刺激，近期BYD强、其它车企弱，其实也有这一块的影响，后面有修复空间。 数据的上扬，一是会改善悲观投资者的预期（基于经济影响担心销量），二是会带来销量和EPS预期的上修，有希望带领汽车板块估值再上行一些。 2)小米SU7：后面产能爬坡和品控也是影响车型成功的重要因素。由于大定7天可退，按锁单看，我们估算24h锁单或在2万左右。 3)整车：关注后续新车情况：4月上市：理想L6、奇瑞星纪元ET、福特烈马；4月亮相：零跑C16、北汽享界S9、领克07、领克E371、智己L6。 4)零部件：后续汽零还有EPS上修的空间，可以关注下滞涨标的。推荐：1）滞涨：T链的拓普、新泉；2）1Q展望较好：银轮、福赛、豪能；3）今年基本面变化较大：继峰、福赛、豪能。 5)新车：周一建议关注3月行业数据的披露，尽管现有信息看来总量一般，但天然气渗透率或有望到40%+，当前天然气价格仍低，4、5需求有支撑，有望获得好于历史相对3月的表现。推荐潍柴动力。 一、数据跟踪 折扣：3月下旬行业折扣率环比增长，行业折扣金额环比小幅增长。3月下旬行业折扣率为4.6%，环比+0.2PP（3/10），较去年同期+1.3PP（3/25）。3月下旬行业折扣金额为6357元，较上期+37元（3/10），较去年同期+2194元（3/25）。 二、行业要闻 1)国内：小米SU7正式上市，售价21.59-29.99万元。上市后4分钟大定破1万、7分钟大定破2万、27分钟大定破5万，24小时大定8.9万台。 2)海外：今年2月份在欧洲市场插电式混合动力汽车的销量增速快于纯电动汽车，扭转了长期以来的趋势。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-2.11%，板块排名22/29。本周指数涨幅情况：上证综指-0.23%、沪深300-0.21%、创业板指-2.73%、恒生指数+0.25%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-2.11%、零部件-0.27%、乘用车-6.02%、商用车+1.78%、流通服务-2.99%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：3月下旬平均折扣率中位数（%） 图表2：3月下旬折扣中位数（元） 图表3：3月下旬分车企折扣率（%） 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)3月27日，蔚来能源与吉利汽车集团正式达成充电网络互联互通合作。包括吉利银河系列、几何系列在内的吉利汽车、领克汽车、极氪汽车、极星汽车与smart汽车的用户，后续均可在相应品牌App中的充电地图页面，实时查看到蔚来充电桩的位置、价格、实时状态、站点指引等信息，并可快捷完成扫码充电、订单支付等操作。吉利自建充电网络后续也将与蔚来实现互联互通。 2)3月28日，小米SU7正式上市，售价21.59-29.99万元。新车共分三种版本，于4月30日前下定送4.2万元超高权益。上市后4分钟大定破1万、7分钟大定破2万、27分钟大定破5万，24小时大定88898台。 3)3月28日，长安UNI-Z正式上市，官方指导价11.79万元-13.19万元。动力方面搭载了由1.5L四缸发动机+电动机组成的新蓝鲸插电混动系统，0-100公里/小时加速时间为7.4秒，亏电油耗为5.15L/100km。磷酸铁锂电池组容量为18.4kWh，CLTC纯电续航里程125km。另外，新车支持快充，30分钟即可将电量由30%充至80%。 4)3月28日，宇通宣布与宁德时代合作发布15年150万公里长寿命电池。能够满足客车、重卡等不同细分市场，未来将用于宇通客车和宇通重工等相关产品。宇通将为该电池提供150公里的超长质保，显著降低商用车的运营成本，增加运营收益。 5)3月29日，2024款阿维塔12上市，售价26.58-40.08万元，与前款相比降价3.5万元，最高优惠权益3.2万元。新车共推出4款车型，全系标配三颗激光雷达，新增的700三激光后驱智享版车型，同还有华为ADS 2.0、800V高压超充等核心功能。 6)比亚迪董事长王传福在称今年5月将推出第五代DMI混动技术，馈电油耗降至2.9升/百公里，满油满电续航2000公里；去年比亚迪海外销量24万辆，今年目标为50万辆，2025年100万辆，未来三年倍增式增长。 7)智己L6将于4月8日国内亮相，并于5月上市。新车将率先搭载行业首个量产上车的超快充固态电池，CLTC续航里程突破1000km，将提供单电机和双电机版本。 8)全新智界S7将于4月8日上市。动力上新车拥有后置单电机以及前后双电机可选，其中单电机最大功率215千瓦，双电机综合功率365千瓦。电池组方面拥有三元锂电池以及磷酸铁锂电池组可选，续航里程涵盖550-855公里。 B. 海外新闻： 1)今年2月份在欧洲市场插电式混合动力汽车的销量增速快于纯电动汽车，扭转了长期以来的趋势。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）的数据，2月欧洲市场插电式混合动力车的销量增长12%，达到72,376辆，而纯电动汽车的销量增幅为10.3%。 2)宁德时代正与特斯拉合作开发用于电动汽车的快速充电电池。3月25日，宁德时代董事长曾毓群在接受美媒采访时透露，双方正共同研究新型电化学结构等电池技术。 另外，宁德时代正为特斯拉位于美国内华达州的工厂提供设备。 3)3月28日，小鹏汽车宣布正式进入德国市场，并向德国市场推出了小鹏G9上市版和小鹏P7上市版两款车型。其中小鹏G9售价区间为5.76万欧元-6.96万欧元。小鹏P7售价区间为4.96万欧元-6.96万欧元。小鹏G9和小鹏P7的上市版车型将于5月开始在德国正式发售，其他车型将在未来几个月陆续推出。 三、市场表现 图表4：汽车板块涨跌个股数 图表5：本周涨跌TOP5 图表6：本周汽车板块指数 图表7：本周综合指数 图表8：汽车板块估值（PE） 图表9：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。