汽车行业周报：7月价格战进入休整阶段，关注后续新车催化

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周更新以下内容： 行业基本面：7月以来，行业销量保持平稳，但同比增速受去年基数影响。行业价格战上半年力度超市场预期，当前进入季节性休息时段，我们预计下半年8-9月随季节性或逐步加大力度，重点关注奔驰、宝马、丰田、大众四家强势合资车企动向。行业价格竞争虽未结束，但从油电价格、合资自主价格、车企经销商盈利面判断，或开始进入尾声阶段。值得一提的是，本轮价格战竞争结束以后，一旦行业销量周期性上行，自主车企尤其20万元以下价格带单车盈利可能迎来史上最可观的扩张。 投资建议： 1)整车：随业绩预告发布，市场对整车中报催化反应已基本结束。临近8月，关注新车对整车标的的潜在催化，关注小鹏MONA M03、蔚来乐道L60、北汽华为享界S9。9月往后，建议关注长安阿维塔新车和增程新车，吉利领克、吉利极氪新车。 短周期中，比亚迪竞争优势维持的力度和时长可能会继续超预期，继续推荐。 2)零部件：受高基数影响，下半年汽车销量增速对零部件板块投资催化较弱，因此建议捕捉反弹配置机会： ①T链相对有情绪和估值压制，后续T的边际变化可能带来反弹，以及本身这些公司也都相对优秀，今年业绩增速有支撑：拓普、新泉、福赛。 ②原材料涨价预期后续如缓解，可能带来中游制造业包括汽车零部件的修复，推荐：爱柯迪、银轮。 3)重卡：行业进入淡季，但若换新政策可以落地，整车弹性或更大，建议关注重汽H，推荐潍柴。 一、数据跟踪 7月上旬行业折扣率环比下降，折扣金额环比提升。折扣率7/10为5.8%，环比-0.1PP（6/25），较去年同期+1.7PP（7/10）；折扣金额7/10为7749元，较上期+54元（6/25），较去年同期+2018元（7/10）。 二、行业要闻 1)7月10日，欧盟正式对中国制造的电动汽车实施关税政策，中国产特斯拉Model 3在德国、法国等全面涨价。 2)7月11日，全新一代一汽-大众迈腾正式上市。 3)7月12日，百度旗下无人驾驶出租车服务“萝卜快跑”近日引发广泛关注。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅+5.66%，板块排名2/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.72%、沪深300+1.20%、创业板指+1.69%、恒生指数+2.77%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+5.66%、零部件+5.74%、乘用车+6.75%、商用车+2.19%、流通服务+3.85%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：平均折扣率中位数（%） 图表2：折扣中位数（元） 图表3：分车企折扣率（%） 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)7月8日，广汽集团与亿航智能签订战略合作协议，共同推动无人驾驶载人航空器产品生产及推广。广汽集团计划于2027年在粤港澳大湾区推出飞行汽车示范运行方案，打造全链条立体智慧出行。此外，多地正积极出台政策支持低空经济发展，国内低空经济市场规模有望到2035年突破6万亿元。（盖世汽车） 2)7月9日，岚图汽车与充电解决方案提供商开迈斯达成合作。此合作将为岚图车主新增超1500座充电站和约1.2万根充电枪，提升充电便利性。（财联社） 3)7月9日，浙江孔辉汽车科技有限公司先后获得两家合资车企4款车型的定点产品订单，包括空气悬架及闭式空悬系统阀泵及控制器总成。孔辉科技生产的双腔空簧将于2026年为安徽某合资车企纯电平台量产，预计生命周期销售超11亿元。孔辉公司历时三年研发的闭式阀泵拥有7项发明专利和7项实用新型专利，赢得了上海某合资车企的定点订单，预计2025年实现量产。（盖世汽车） 4)7月9日，大众7月17日将上市首款纯电SUV车型ID.UNYX与众，也是大众首款悬挂金色logo的产品。ID.UNYX采用硬朗线条设计，彰显肌肉感和年轻化，外观融合了多项流行元素。新车提供单电机后驱和双电机四驱版本，最高功率250kW，续航里程达621km。（快科技） 5)7月9日，全新电动MINICooper正式于7月6日上市。此次推出大玩家、经典派、艺术家和赛车手共4款车型，售价分别为18.98万元、20.98万元、23.98万元和25.98万元，定位于20-25万元的智能电动车细分市场。电动MINICooper延续了卡丁车般的驾驶体验，首次引入MINI的ARB加速限滑稳定控制系统，有7种“MINI体验模式”可以选择，时尚化、运动化风格鲜明。（AutoR智驾） 6)7月9日，岚图知音和华为合作的配备了华为鸿蒙智能座舱的新车即将推出。作为岚图最小SUV，定位入门中型，提供两驱和四驱版，最高续航901公里。此外，该车还拥有时尚独特的家族式外观设计，配备贯穿式LED灯带和可亮LOGO，提供白色和浅绿两种个性车漆。（快科技） 7)7月10日，小鹏汽车在微博上发布了全新车型P7+的信息，该车尺寸超过5米，定位于中型轿车。P7+采用了全新的外观设计，包括前脸、尾部灯光、车身造型等都有明显变化，预计将拥有不错的风阻系数。作为小鹏的新旗舰车型，P7+将搭载纯视觉智驾系统，并实现了25%的成本降低，预计价格会低于现款P7。（第一电动网） 8)7月10日，蔚来、小鹏等新能源品牌自研智驾芯片将流片。其中小鹏自研芯片已流片，预计将于8月回片；蔚来于去年底发布的首颗自研智驾芯片“神玑NX9031”，也已经流片并正在进行测试；理想自研的智驾芯片也将于年内完成流片。这些造车新势力自研芯片的主要动因包括确保供应链安全稳定、降低成本以及更好地适配自身车型需求等。（盖世汽车） 9)7月10日，极氪汽车宣布旗下首款家用SUV车型命名为“极氪7X”，定位为豪华大五座SUV。极氪7X基于SEA浩瀚架构打造，搭载单颗激光雷达，智驾系统将采用极氪自研方案。此外，极氪7X将基于800V高压平台打造，提供磷酸铁锂和三元锂电池组可选，预计续航里程超过700km，并计划于今年第四季度正式推出。（盖世汽车） 10)7月11日，全新一代一汽-大众迈腾正式上市。新车提供1.5T及2.0T动力，包括三款车型，17.99-24.69万元的售价区间，同时推出上市特惠和众享款车型。新车在外观、舒适性和智能化等方面均有大幅升级，采用贯穿式LED灯带等设计，并针对中国用户进行悬架和减震优化，大幅提升二排乘坐空间。新车搭载高通8155芯片，支持282项全新功能，配备多屏互联、华为5G-V2X通讯和主动安全配置等，实现智能与安全全面升级。（盖世汽车） 11)7月11日，上海市商务委出台了《上海市加快汽车更新消费行动方案（2024-2027年）》。该方案落实国家汽车以旧换新补贴政策，对报废国三及以下旧车并购买新能源或2.0L以下燃油车给予1万元和7000元补贴，并实施本市汽车置换补贴政策，对以旧换国六B燃油车和纯电动车给予最高4000元和10000元补贴。该方案还支持汽车租赁企业开展“团体保值租赁”试点，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车，鼓励发展二手车经销业务，健全二手车定价评估体系，优化二手车出口管理流程，推进二手车流通便利化。（汽车之家） 12)7月12日，百度旗下无人驾驶出租车服务“萝卜快跑”近日引发广泛关注，港股收涨超10%，已在北京等11个城市开放载人测试运营。数据显示，“萝卜快跑”在武汉市单日单车峰值超20单，用户满意度评价达4.9分。此外，百度透露，萝卜快跑计划在2024年底将在武汉拥有1000辆无人车，并于2025年实现盈利。不过，业内人士表示，尽管无人驾驶技术有进步，但要完全替代人工驾驶还需更长时间和技术发展，此外部分公司正在测试自动驾驶汽车，尝试新商业模式，但盈利未明。（快科技/澎湃新闻/TechWeb） B. 海外新闻： 1)7月8日，全新梅赛德斯-奔驰CLE敞篷轿跑车正式上市。新车共推出两款车型，售价分别为52万元和60万元。全新CLE敞篷轿跑车承袭奔驰经典设计语言，外观动感优雅，内饰充满艺术美感，搭载第三代MBUX智能人机交互系统，并标配ISG智能电机系统、可达L2级的智能驾驶辅助系统以及人性化的智能座舱，集成了强大的驾驶辅助功能和丰富的智能娱乐应用，为驾驶者带来卓越的驾乘体验。（AutoR智驾） 2)7月9日，秘鲁外长表示中国汽车制造商比亚迪正考虑在秘鲁建立组装厂，以满足当地日益增长的私家车消费需求。除秘鲁外，比亚迪在拉美地区的生产布局持续扩张，包括在巴西和墨西哥新建工厂，并推出首款皮卡车型，已呈现出较强的市场影响力。（汽车之家） 3)7月9日，为降低成本，本田和索尼宣布将共用一个通用平台生产各自的电动车型。 这一平台将用于生产本田0系列电动车和索尼-本田合资的Afeela高端电动车，本田0系列的平均价格约4万美元，产品线覆盖大众和豪华市场。Afeela则定位为高端电动车品牌。采用共用平台有助提高生产效率，缩短开发周期，以应对来自中国电动车企的成本压力。（盖世汽车） 4)7月9日，比亚迪与土耳其政府签署约10亿美元的投资建厂协议，计划2026年底建成年产15万辆汽车的工厂和研发中心。该工厂落户土耳其，可享受从土耳其出口进入欧盟的关税优惠，有助于降低比亚迪进入欧洲市场的成本。此外，为吸引更多中国车企投资，土耳其政府近期宣布取消此前对中国车辆征收40%关税的计划，这进一步增强了土耳其的吸引力。（快科技） 5)7月10日，比亚迪计划将旗下腾势电动汽车品牌引入欧洲市场。首款在欧洲销售的腾势车型是全新的Z9 GT，另外腾势正在考虑将方程豹豹5越野车更换车标，以腾势品牌的身份销往欧洲市场。腾势Z9 GT采用了独特的设计语言，将激光雷达等智能设备融入车身前脸，品牌标识更加立体。此外，腾势Z9 GT将提供纯电和插混车型，纯电版采用前后三电机驱动，最大功率达710kW，最高时速240km/h，电池采用济南弗迪的磷酸铁锂电池。（车质网） 6)7月10日，欧盟正式对中国制造的电动汽车实施关税政策，中国产特斯拉Model 3在德国、法国等全面涨价，涨幅约1500欧元，其中标准续航版、长续航版和高性能版的新售价分别为4.2万欧元、5.1万欧元和5.8万欧元。不过，特斯拉在德国建厂生产的Model Y未受影响，因为已实现“欧产”。（快科技） 三、市场表现 图表4：汽车板块涨跌个股数 图表5：本周涨跌TOP5 图表6：本周汽车板块指数 图表7：本周综合指数 图表8：汽车板块估值（PE） 图表9：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。