月报 | 新湖有色(工业硅)8月报:野渡无人舟自横,春潮带雨晚来急

要点 供给： 负反馈下，月内供给收缩。西北地区大厂下旬例行检修，西南开工维持高位，但非主产地区停炉企业较多。行业原料成本保持下调，整体利润小幅改善。目前现货价格已低于大部分企业现金成本线，8月仍有部分企业计划停炉，行业供给预计高位回落。 需求： 工业硅下游需求趋弱。多晶硅受光伏产业链负反馈影响，开工持续下降，对工业硅需求减少。有机硅及铝合金下游淡季临近，采购量难有增长。 库存： 行业库存高位累增，各环节库存保持增长，行业库存消纳压力持续攀升，对现货价格带来压制。 策略： 行业供需关系环比收紧，但仍偏宽松，现货价格仍将承压。目前盘面价格已低于行业现金成本以下，下方空间有限，预计盘面将保持底部震荡，短线建议参考99硅现货价格，计算升贴水后区间操作，长线建议11-12反套。 一、行情回顾 主力合约加速下行至新低后，维持底部震荡。 行业宽松格局不改，市场交投疲弱，下行市场，下游买涨不买跌，现货价格持续寻底。 市场高品货源充足，价格压力更大，高低品价差持续缩窄。 市盘面跌幅大于现货，主力合约基差环比扩大。 主力合约价格整体平稳，11-12价差继续扩大。 二、上游供应 7月原材料成本整体稳定，环比小幅下降。 部分地区减产后，硅企硅石库存充裕，价格整体平稳。受煤炭市场影响，硅煤价格小幅下行。 木炭价格整体平稳运行，电极成本因行业需求偏弱而小幅下移。 丰水期，西南地区来水丰沛，水电表现向好，电价持续下调，而其余地区电价整体表现相对平稳。 由于电价为主的成本端的下降，工业硅行业成本整体下移。从区域来看，主产地成本基本接近。 因现货价格持续下行，虽然成本小幅下降，但行业利润维持亏损。目前除西南以外，各地区均处于亏损状态。 月内非主产地硅企不堪亏损，主动停炉减产，个别大厂正常检修，行业整体开工率有所下行，整体产量环比下降。 西北及西南地区产量依然处于偏高水平。初西南地区外，其他产地供给降幅相对明显。 三、下游需求 随着行业供给的收紧，下游多晶硅行业供需矛盾逐步趋于缓和，多晶硅价格企稳。下游硅片行业开工依然保持低位，虽然随着硅料价格的下降，以及硅料库存的部分消化，企业仍有一定的买进需求，但对行业需求的支持有限。 因上游原料价格下降，多晶硅成本持续下移。而现货价格弱稳，故行业利润虽仍在亏损，但已停止加深。 有机硅产量有所下降，下游仍处于淡季，下游需求相对疲弱，使得有机硅基本面仍略偏宽松。有机硅市场价格保持弱稳，而行业利润仍在亏损线以下，且有下移趋势，在此情况下，部分新产能推迟投放，后续仍需关注行业开工情况。 铝合金行业处于淡季，市场需求疲弱，现货价格持续下行，月末略有趋稳。供应端因政策和成本忧虑下，企业减产、停产增多，整体开工保持下降，对工业硅刚需采购为主。 四、库存情况 虽然光伏行业压力持续向上传导，工业硅供给开始收缩，但目前西南及西北量大产区产量仍维持在偏高水平，而下游需求不振，消纳能力有限，行业库存维持增长，持续创历史新高。 行业库存整体增长，工厂库存及仓单增速相对明显。目前仓单连续高位累增，11月末集中注销，12月交割标准变更，远月盘面压力增加。 五、行情展望 行业基本面依然偏宽松，虽然负反馈下，硅企减产增加，但供给总量仍处于高位，叠加市场库存持续走高，消纳压力继续增加，压制现货价格，现货价格或偏弱震荡。近月盘面价格已大幅低于行业现金成本，不宜继续追空，预计盘面将保持底部震荡，建议参考99硅现货价格，计算升贴水后区间操作。远月仓库消纳压力增加，11月末集中注销，12月交割标准变更，将影响相关合约走势，长线建议11-12反套。 新湖期货能源组分析师:章颉 从业资格号:F03091821 投资咨询从业证书号:Z0020568电话:021-22155609 E-mail:zhangjie@xhqh.net.cn 审核人:严丽丽 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。