月报 | 新湖农产(豆粕)8月报

行情回顾 基本面分析 美豆7月供需平衡表 6月底种植面积报告较3月预估下调40万英亩，报告只造成日内波动，不影响节奏。 7月供需报告依据6月底种植面积报告下调了播种面积、收获面积，调整后的新作库销比为9.98%，较上月的10.44%下调，但总体影响不大。截至目前美豆主产区天气正常，单产预估维持在52的低位，美豆继续探底。 美国大豆出口销售情况 截至2024年7月18日当周，美国23/24年度累计销售大豆4531万吨，去年同期为5267万吨。24/25年度累计销售大豆290万吨，去年同期为491万吨。美国新季大豆出口销售进度非常缓慢，主要买家我国不急于采购。 美国大豆压榨情况 NOPA公布的数据显示，2024年6月会员单位大豆压榨量为1.75599亿蒲式耳，环比降4.37%，同比升6.41%。NOPA会员的市场份额占全美的95%左右。截至2024年7月26日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.01美元，前一周为2.68美元/蒲式耳，去年同期为4.55美元/蒲式耳。 CFTC持仓变化 截至7月16日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周减少11353手至-161503手。基金净空头的持仓继续增加。 我国进口大豆到港情况 巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2024年6月巴西大豆出口量为1395吨，去年同期为1377万吨。2024年1-6月巴西大豆出口量6418万吨，同比增1.84%。 2023年1-12月巴西大豆出口量为1.02亿吨，同比增28.3%。2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨，同比减7.6%。2021年1-12月巴西大豆出口量为 8612万吨，同比升3.8%。2020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨，同比升14.6%。2019年1-12月巴西大豆出口7819万吨，同比降6.15%。从产量来看，21/22年度巴西大豆产量1.305亿吨，22/23年度为1.6亿吨，23/24年度为1.53亿吨。 2024年1-6月中国大豆进口量为4848万吨，同比下降7.8%。 国内沿海油厂豆类库存 第30周（7月19日至7月26日）全国动态全样本油厂大豆实际压榨量为197.15万吨，开机率为56%；豆粕库存134.59万吨，较上周增加8.53万吨，增幅 6.77%，同比去年增加52.57万吨，增幅64.09%；未执行合同447.28万吨，较上周减少57.00万吨，减幅11.30%，同比去年增加96.33万吨，增幅 27.45%；豆粕表观消费量为147.22万吨，较上周增加1.57万吨，增幅1.08%，同比去年减少10.17万吨，减幅6.46%； 豆-菜粕价差 结论 美豆及连粕延续探底走势。目前美豆低点已经跌破种植成本线超150美分了，另外基金净空头寸巨大，比较拥挤，一旦天气有异动，容易踩踏。我们维持之前的观点，目前美豆价格已经跌破种植成本，跌的越深，对天气的敏感度就越高，种植成本的牵引力量就越强。目前豆粕9月已经跌破我们之前设定的缓冲区，市场又逐渐进入到“哀鸿遍野”的阶段，情绪面非常悲观，未来潜在的利多点仍然在于美豆价格不高，初始单产52给的高。操作上，我们总说美豆1200以下是偏低位置，现在已经进一步向下，跌破种植成本，向着另一个极端发展，美豆现阶段随时可能因为天气题材而反弹。连粕盘久不涨暂缺驱动的情况下已经回落了不小的幅度，从估值的角度来看已经较为合理，目前静待利多驱动。 撰写人：刘英杰审核人：李强 执业资格号：F0287269咨询资格号：Z0002642电话：0411-84806773 E-mail:liuyingjie@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。