2024年半年报点评：展会排期影响上半年业绩，专业展转型蓄力长期发展

米奥会展2024年半年报点评

公司业绩概述

• 营收与利润：米奥会展2024年上半年实现营收2.60亿元，同比下降26.39%；归母净利润4072.22万元，同比下降46.56%。第二季度，公司营收1.84亿元，同比下降35.57%，归母净利润3590.77万元，同比下降52.20%。
• 主要原因：业绩下滑主要源于上半年部分展会举办时间调整，与2023年相比，2024年在4个国家举办的线下自办展数量减少。下半年，公司计划在多个国家举办9场展会，预计第三季度后进入办展旺季，订单量有望增加。

费用率分析

• 费用增加：公司销售费用率从25.6%升至26.7%，管理费用率从8.54%升至8.82%，这主要是由于人员扩充及营收下滑导致的费用率上升。
• 人才战略：公司年内积极招聘行业展专业人才，这是费用率上升的重要原因之一。

专业展转型与激励计划

• 转型进展：公司2023年开始专业展转型，形成多场专业展同期举办的布局，并拓展国际参展公司，展示国际化趋势。
• 股权激励：公司于6月3日发布2024年限制性股票激励计划，拟向206位员工授予不超过公司总股本1.54%的股票，以激励长期发展。

投资建议

• 业绩展望：米奥会展作为国内境外自办展龙头，受益于企业出海趋势，预计未来展位数将持续增长，业绩弹性有望释放。
• 财务预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.5亿、3.2亿、4.0亿，对应PE分别为14x、11x、9x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧、国际环境变化、宏观经济波动以及展会数量及收入不及预期。

财务预测与估值分析

• 收入与净利润：公司收入与净利润预计保持稳定增长，盈利能力保持稳定。
• 估值：当前股价对应2024年PE为14倍，具有吸引力。

分析师团队

• 刘文正与饶临风分别负责公司研究，拥有丰富的行业分析经验。

相关研究

• 多篇深度报告关注米奥会展的市场表现、策略转型及业绩展望，为投资者提供决策支持。