展会排期影响中期业绩，关注下半年订单情况

米奥会展公司研究概要

主要要点：

业绩与盈利预测

• 2024中报表现：公司2024年中报显示，上半年营收2.601055亿元，同比下降26.39%；归母净利润4072.22万元，同比下降46.56%。
• Q2表现：第二季度营收1.839746亿元，同比下降35.57%；归母净利润3590.77万元，同比下降50.2%。

业绩影响因素

• 展会排期差异：上半年业绩下滑主要由于展会排期不同，2023年与2024年在不同国家举办的展会数量和规模有所变化。

业务转型与增长点

• 专业展布局：公司已逐步转向专业展览，形成多行业同时举办的模式，单场展会规模扩大，提升办展效果和成交效率，上半年整体毛利率提升至54.18%。
• 合作办展：通过与国内外展览公司合作，打造“中国品牌展出海孵化平台”，成功举办教育装备展、体育用品展等新展会，预计下半年将有更多合作办展项目落地。

财务指标与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为2.47亿、3.26亿、4.24亿元，对应EPS为1.08元/股、1.42元/股、1.85元/股，PE分别为14X、11X、8X。
• 财务表现：预计2024-2026年的营业收入增长率分别为30.18%、23.9%、22.71%。

市场与评级

• 投资建议：预计米奥会展将实现稳健增长，给予“买入”评级。

风险提示

• 经济增速变化、国际贸易环境波动、贸易壁垒、关税政策调整、企业参展补贴政策变动、展会举办地政治、经济、社会变化、国际汇率波动等。

结论

米奥会展面临展会排期差异导致的中期业绩下滑，但通过专业展布局和合作办展策略，有望促进业务增长和盈利能力提升。预计公司未来三年将保持稳健增长态势，鉴于此，分析师建议投资者关注其长期发展潜力，并考虑其当前估值水平。然而，外部经济环境的不确定性仍需持续关注。