机械设备行业跟踪周报：看好注塑机行业出海&龙头强者恒强；推荐工程机械电动化产业大趋势

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 看好注塑机行业出海&龙头强者恒强；推荐工程机械电动化产业大趋势 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 【通用自动化】大规模设备更新背景下，持续推荐景气度维持高位的注塑机行业 7月25日，发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措 施》的通知，此次以旧换新政策大力支持汽车和家电领域，包括提高汽车报废更新补贴政策，对符合能效标注的冰箱、洗衣机等家电给予以旧换新补贴。而注塑机下游占比中汽车&家电合计占比达40%以上，国产注塑机龙头将充分受益于汽车&家电下游需求提升。 2024年08月04日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理李文意 执业证书：S0600122080043 liwenyi@dwzq.com.cn 研究助理韦译捷 执业证书：S0600122080061 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 短期景气度角度来看，国产注塑机龙头订单维持高增速。1）宏观数据方面：24M6日机械设备沪深300 本注塑机订单同比+24.3%，其中注塑机出口同比+40.3%，继续维持较高景气度。2）微 观数据方面，国产注塑机龙头海天国际7月订单增速较6月进一步加速，环比绝对值 来看7月较6月也有增长，我们判断主要系家电日用品海外需求持续，且市场集中度持续提升。重点推荐注塑机行业海天国际，伊之密。 【工程机械】电动化大势所趋，主机厂电动化进程稳步推进 电动化为工程机械大势所趋，燃油工程机械产品存在低能量利用率、高碳排放、高投 资成本、智能化布局难等核心矛盾，因此经济性+环保性+接轨智能化是电动化浪潮的三大逻辑支点。（1）经济性：全生命周期成本（购机+能源+养护）约为燃油产品的1/3； （2）环保性：电动化产品无碳排放，综合能源消耗约为燃油产品的30%；（3）智能化：电动化布局简洁+电信号的精确传导便于智能化架构的搭建。国内各大工程机械龙头纷纷布局电动化：【三一重工】电动化布局全面技术沉淀深厚，多种电动化产品问鼎全国剑指海外，当前聚焦电挖突破，已实现多种电动化阶段性技术突破；【徐工机械】深耕新能源产品，新能源装载机、矿卡、高机以及子公司新能源重卡等全面领跑，加速国内电动化进程；【柳工】装载机龙头入主电装，受益于2023年以来电动装载机迅速起量，同时布局电动小微挖，有望迎来电动化小微挖快速放量。 【海工造船】海工装备市场加速回暖，船舶产业链公司有望深度受益 据Clarkson数据，2024年上半年全球海工市场共成交订单72艘，同比下降31%，对 应金额157亿美元，同比增加59%，相比2023全年金额已增加22%。由于船厂供给刚性，海工装备价格继续增长，已接近2008年高峰时期的价格水平。从订单结构看，海洋油气装备为海工市场复苏的主力。过去几年全球地缘政治事件频发，带来全球能源供应格局变化，为部分新兴国家油气增产和出口多元化带来了新机遇。展望未来，国际油价自2022年以来高位维稳，油气公司盈利状况良好，资本开支意愿明确。2023年全球海洋油气开发资本支出1235亿美元，创下了近十年新高。Clarkson数据显示，预计2024-2026年潜在的FPSO、FLNG订单需求超过100艘，船舶产业链公司有望深度受益。船企推荐海工板块困境反转的【中集集团】，建议关注船舶龙头【中国船舶】、 【中国重工】；零部件板块推荐【纽威股份】，建议关注【中国动力】。 【光伏设备】海外产能布局兴起，国产设备商迎出海机遇 TCL中环与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RELC、VisionIndustries签署 《股东协议》成立合资公司，建设20GW光伏单晶硅片项目，总投资金额约为20.8亿美元；晶科与PIF、RELC、VI等签订《股东协议》，在沙特阿拉伯�国成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目，总投资金额约9.85亿美元。一方面海外光伏企业推动本土产能建设，另一方面国内光伏企业为了应对贸易摩擦也在加速海外一体化产能建设，例如此次中环依托全球领先的G12硅片的技术优势、黑灯工厂制造优势与工业 4.0柔性制造能力建设目前海外最大规模的晶体晶片工厂，晶科的沙特工厂为中国光伏电池和组件行业海外最大的制造基地。我们认为，不论是海外光伏企业，还是国内光伏企业出海建设产能，选择中国设备商是必然的，国产设备商优势明显——售后响应速度快、交付能力快、性价比高、技术迭代速度快。重点推荐单晶炉龙头晶盛机电、HJT整线设备龙头迈为股份、串焊机龙头奥特维。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% -30% 2023/8/42023/12/32024/4/22024/8/1 相关研究 1/27 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.行业重点新闻21 5.公司新闻公告23 6.重点高频数据跟踪24 7.风险提示26 2/27 东吴证券研究所 图表目录 图1：7月制造业PMI为49.4％，环比下降0.1pct24 图2：2024年6月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.50%24 图3：6月金切机床产量5.9万台，同比+1.7%25 图4：6月新能源乘用车销量85.7万辆，同比+28.8%（单位：辆）25 图5：6月挖机国内销量0.8万台,同比+26%（单位:台）25 图6：2024年6月小松挖机开工87.9h，同比-2.5%（单位：小时）25 图7：2024年6月动力电池装机量42.8GWh,同比+30.2%（单位：MWh）25 图8：2024年5月全球半导体销售额491.5亿美元，同比+19.3%（单位：十亿美元、%）25 图9：6月工业机器人产量53088台/套，同比+12.4%26 图10：6月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.6万台,同比-8.8%（单位：万台）26 表1：建议关注组合4 3/27 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 工程机械 三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精 密、柳工、山推股份、中国龙工 东吴证券研究所 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 船舶集运中国船舶、中国动力、中国重工、中集集团、中远海发 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【工程机械行业】深度报告：电动化进程取得突破，国内龙头有望通过电动化弯道 超车 【叉车行业】深度报告：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化 【海天国际】深度报告：注塑机全球龙头架海擎天，千亿海外市场大有可为 【柳工】点评：电动化小微挖引领工程机械电动化浪潮 【徐工机械】点评：全品类布局工程机械电动化，为长期成长注入新活力 3.核心观点汇总 机械行业全局思考（船舶、农机、注塑机）——《关于加力支持大规模设备更新和 4/27 东吴证券研究所 消费品以旧换新的若干措施》 事件：7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，进一步加大对重点领域更新换新的补贴力度。利好机械行业——船舶、农机板块。 船舶行业：补贴细则落地支持老船换新，船企+零部件厂充分受益 政策点评：本政策在6月发布的《交通运输大规模设备更新行动方案》基础上，（1）进一步细化了补贴政策，对①提前报废老旧船舶、②新建新能源船舶、③提前报废并更新为燃油动力/新能源清洁船舶，按不同船型分别补贴1000、1000-2200、1500-3200元 /总吨。（2）明确了资金渠道，即由发改委安排约1480亿元的超长期特别国债大规模设备更新专项资金来落实。 我们的观点：本政策细化了补贴条例、明确了资金渠道，有望加快老旧船舶更新换代、向新能源转型，支持行业景气度继续上行。头部船企与配套零部件企业将充分受益。 农机行业：补贴细则落地支持老船换新，船企+零部件厂充分受益 政策点评：本政策在6月发布的农办机[2024]4号文件基础上，（1）提高小型拖拉机的补贴金额：20马力以下拖拉机单台报废补贴额由1000元提升至1500元；（2）加大收割机、采棉机补贴力度：联合收割机、播种机等报废换新补贴额在现行补贴标准基础上提高50%；采棉机报废更新单台最高补贴额由3万元提高至6万元。 我们的观点：我国农机存量中有大量“老旧破小”农机，行业呈现“多散小”的格局，头部企业不具备行业洗牌能力，此次通知上调小拖补贴标准将加快小拖出清，利好中大型设备龙头企业，契合“粮食安全”背景下提高农业生产效率诉求。 注塑机行业：核心下游汽车&家电补贴力度大，注塑机龙头持续受益 政策点评：①汽车方面，在4月发布的《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，将 补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5 万元。②家电方面，对购买2级及以上能效标准的冰箱等8类家电产品补贴产品销售价格的15%。对购买1级及以上能效的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 我们的观点：此次以旧换新政策大力支持汽车和家电领域，包括提高汽车报废更新 补贴政策，对符合能效标注的冰箱、洗衣机等家电给予以旧换新补贴。而注塑机下游占比中汽车&家电合计占比达40%以上，国产注塑机龙头将充分受益于汽车&家电下游需求提升。 投资建议：船舶行业建议关注【中国船舶】、【中国重工】、【中国动力】、【中集集团】、 【纽威股份】；农业机械行业建议关注【一拖股份】【威马农机】【星光农机】；注塑机行 5/27 东吴证券研究所 业重点推荐【海天国际】【伊之密】 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险。 海外半导体设备巨头巡礼系列：探寻全球涂胶显影设备龙头东京电子（TEL）超高市占率背后的逻辑 经历60年的发展，通过不断引进、消化、创新先进技术，TEL现已成为全球第四、日本最大半导体制造设备供应商。复盘TEL的发展历程可以发现，TEL成功的底层原因在于通过与美国半导体设备龙头合作，引进并消化先进技术率先实现国产化，再通过持续的研发创新纵向深耕、横向拓品、完善平台型布局，同时推进全球化战略，而初期 从0到1的背后必然离不开日本政府1970s的支持政策，这与我国三期大基金或有异曲同工之妙。 TEL主营业务包含半导体生产设备（SPE）和平板显示制造设备（FPD），FY24SPE收入占比在9