机械设备行业跟踪周报：看好工程机械电动化产业大趋势

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 看好工程机械电动化产业大趋势2024年07月21日 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 【工程机械】电动化国际市场持续发力，重视工程机械电动化趋势 工程机械龙头纷纷布局电动化：6月三一重工在荷兰发布首款海外中型电动挖掘机并 取得20台签约预售订单；6月徐工机械下线全球首台矿用混动挖掘机，工程机械龙头电动化产品在国际市场持续发力，需重视工程机械电动化趋势。当前全球工程机械电动化率不足1%，我们判断技术突破并实现充分降本后电动化渗透率有望达到30%以上。以挖掘机为例，2023年我国挖掘机销量约19.5万台，或将带来年均约6万台的电动化挖掘机需求。电动化产品传动效率瓶颈突破后，电动化工程机械的成本将大幅下降，经济性凸显后将迎来电动化工程机械的发展热潮。推荐【三一重工】【徐工机械】 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理李文意 执业证书：S0600122080043 liwenyi@dwzq.com.cn 研究助理韦译捷 执业证书：S0600122080061 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 【中联重科】【柳工】【恒立液压】【浙江鼎力】，建议关注【山推股份】。机械设备沪深300 【叉车】6月叉车内/外销同比+4%/23%延续增长趋势，建议关注估值回落的国产龙头 2024年6月叉车行业合计销量11万台，同比增长11%，其中内销6.6万台，同比增长 4%，出口4.6万台，同比增长23%。1-6月叉车行业销量66万台，同比增长13%，其中内销43万台，同比增长11%，出口23万台，同比增长20%。受下游制造业、物流业景气度和小车需求逐步消化的影响，6月内销增速有所放缓：6月PMI为49.5%，环比持平，物流业景气指数51.6%，环比下降0.2pct，保持在景气区间；仓储指数48.5%，环比提升0.1pct。关注平衡重叉车销量企稳下主机厂的业绩弹性：2024年Q1叉车板块营业总收入同比增长5%，而同期叉车行业销量同比增长11%，收入增速低于销量增速，系销量受三类小车影响较大，影响行业规模、主机厂收入和盈利水平的平衡重叉车需求未复苏。平衡重叉车应用领域更加广泛，销量与整体经济活跃度相关性强，且存量更新规模更大。3-4月国内制造业PMI回到枯荣线以上，Q2大车销量环比改善，龙头有望受益。建议关注渠道建设、锂电化等领先的【杭叉集团】、【安徽合力】。 【光伏设备】海外产能布局兴起，国产设备商迎出海机遇 TCL中环与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RELC、VisionIndustries签署 《股东协议》成立合资公司，建设20GW光伏单晶硅片项目，总投资金额约为20.8亿美元；晶科与PIF、RELC、VI等签订《股东协议》，在沙特阿拉伯�国成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目，总投资金额约9.85亿美元。一方面海外光伏企业推动本土产能建设，另一方面国内光伏企业为了应对贸易摩擦也在加速海外一体化产能建设，例如此次中环依托全球领先的G12硅片的技术优势、黑灯工厂制造优势与工业 4.0柔性制造能力建设目前海外最大规模的晶体晶片工厂，晶科的沙特工厂为中国光伏电池和组件行业海外最大的制造基地。我们认为，不论是海外光伏企业，还是国内光伏企业出海建设产能，选择中国设备商是必然的，国产设备商优势明显——售后响应速度快、交付能力快、性价比高、技术迭代速度快。重点推荐单晶炉龙头晶盛机电、HJT整线设备龙头迈为股份、串焊机龙头奥特维。 【通用自动化】制造业PMI季节性放缓，注塑机景气度维持高位 24M6制造业PMI为49.5%，环比持平，符合PMI季节性变动特征，5-6月处于收缩 区间；新订单PMI为49.5%，环比-0.1pct；生产PMI为50.6%，环比-0.2pct，生产端景气度表现突出；新出口订单PMI为48.3%，环比持平。24M6产成品库存PMI为48.3%，环比+1.8pct；原材料库存PMI为47.6%，环比-0.2pct。在生产端景气度高于需求端背景下，制造业企业被动补库的状态持续。 通用设备微观订单来看，除注塑机外复苏进程放缓。1）注塑机方面：24M6日本注塑机订单同比+24.3%，其中注塑机出口同比+40.3%，继续维持较高景气度。2）机床数据方面，24M5北京精雕/山崎马扎克/德玛吉森精机金切机床合计销量1134台，同比 +5.6%；3）工业机器人方面，24M5发那科/ABB/库卡/雅马哈工业机器人合计出货6600台，同比-4.6%。重点推荐注塑机行业伊之密，建议关注海天国际；机床行业推荐海天精工、纽威数控、华中数控等。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% -26% -29% 2023/7/212023/11/192024/3/192024/7/18 相关研究 1/25 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总5 4.行业重点新闻20 5.公司新闻公告21 6.重点高频数据跟踪22 7.风险提示24 2/25 东吴证券研究所 图表目录 图1：6月制造业PMI为49.5％，与上月持平22 图2：2024年6月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.50%22 图3：6月金切机床产量5.9万台，同比+1.7%23 图4：5月新能源乘用车销量80.4万辆，同比+38.5%（单位：辆）23 图5：6月挖机国内销量0.8万台,同比+26%（单位:台）23 图6：2024年6月小松挖机开工87.9h，同比-2.5%（单位：小时）23 图7：2024年6月动力电池装机量42.8GWh,同比+30.2%（单位：MWh）23 图8：2024年5月全球半导体销售额491.5亿美元，同比+19.3%（单位：十亿美元、%）23 图9：6月工业机器人产量53088台/套，同比+12.4%24 图10：6月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.6万台,同比-8.8%（单位：万台）24 表1：建议关注组合4 3/25 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 工程机械 三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精 密、柳工、山推股份、中国龙工 东吴证券研究所 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 船舶集运中国船舶、中国动力、中国重工、中集集团、中远海发 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【工程机械行业】深度报告：电动化进程取得突破，国内龙头有望通过电动化弯道 超车 【叉车行业】深度报告：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化 【海天国际】深度报告：注塑机全球龙头架海擎天，千亿海外市场大有可为 【叉车行业】点评报告：6月叉车销量同比+11%，内外销延续增长趋势 【光伏设备】点评报告：海外产能布局兴起，国产设备商迎出海机遇 【轨交行业】点评报告：2024年上半年国内铁路固定资产投资同比+10.6%。看好稳增长的轨交机械 【柳工】点评报告：Q2业绩符合预期，电动化出海逻辑持续验证 4/25 东吴证券研究所 【精测电子】点评报告：业绩大幅增长，Q2扣非归母净利润实现扭亏为盈 【华海清科】点评报告：业绩稳健增长，CMP设备市占率逐步提升 【奥特维】点评报告：Q2业绩持续高增，平台化布局加速 【中集集团】点评报告：归母净利润持续修复，集装箱板块量利齐升 【科德数控】点评报告：中标2.2亿元合同，�轴机床龙头持续兑现竞争力 【长川科技】点评报告：业绩大幅增长，下游景气复苏+产品线不断拓展 【微导纳米】点评报告：发布先进封装低温薄膜沉积系统，看好公司ALD&CVD 设备快速放量 3.核心观点汇总 叉车：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化我们认为叉车行业短中期成长逻辑可持续： 短期展望2024年，（1）国内有望受益环保&设备更新政策：在环保政策收紧趋势下，国四柴油车替代存量国二及以下柴油车、高价值量锂电叉车渗透率提升，内销有望继续增长，结构优化。此外，2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推进重点行业设备更新改造，且提出要分行业分领域实施节能降碳改造。后续随政策落实，叉车行业有望受益。（2）海外景气度未见下行，国产叉车短交期、锂电化领先逻辑仍在，份额提升驱动销量增长。 中期看，（1）国内行业锂电化仍有空间，2023我国平衡车电动化率约29%，低于海外44%水平（按前三季度销量口径）。锂电叉车价格约为燃油车价格2倍，且毛利率高于燃油车。（2）出海份额提升空间大，锂电化助力弯道超车。2023年海外叉车市场约1200亿元，国产双龙头【安徽合力】、【杭叉集团】份额仅各5%，且2023年海外锂电化率仅13%，提升空间广阔。随性价比、交期、锂电产业链三大优势兑现，国产品牌有望弯道超车。 投资建议：国内双龙头【安徽合力】、【杭叉集团】具备产品矩阵完整、渠道建设和锂电化进程领先优势，增长确定性强，建议持续关注。 风险提示：市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险，汇率波动风险 光伏设备：海外产能布局兴起，国产设备商迎出海机遇 5/25 东吴证券研究所 事件：（1）TCL中环与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RELC、Vision Industries签署《股东协议》成立合资公司，建设20GW光伏单晶硅片项目，总投资金额约为20.8亿美元。（2）晶科与PIF、RELC、VI等签订《股东协议》，在沙特阿拉伯�国成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目，总投资金额约9.85亿美元。 全球光伏主产业链集中在中国，光伏设备全面国产化。我国硅料、硅片、电池、组件产量占全球比重均在80%+，伴随中国光伏产业链具备全球竞争优势，硅片-电池片-组件各个环节的设备均实现了国产替代。过去的梅耶博格、YAC、应用材料等海外设备龙头基本已经退出光伏市场。中国设备商一方面受益于下游主产业链集中在中国，绑定龙头客户高频迭代研发遥遥领先，另一方面凭借正向研发的产品竞争力在光伏设备领域基本实现国产化，通过客户绑定+正向研发，国产设备称霸全球，例如晶盛机电单晶炉市 占率70%-80%、高测股份切片机市占率50%+、迈为股份HJT整线设备市占率70%-80%、奥特维串焊机市占率70%。 光伏产业链海外布局兴起，国产设备商迎出海机遇。一方面海外光伏企业推动本土