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光伏产业链周评(7月第4周):上半年光伏新增装机同比增长超三成,光伏龙头加速中东产能布局

电气设备2024-07-27李恒源、陈抒扬、袁阳国信证券S***
光伏产业链周评(7月第4周):上半年光伏新增装机同比增长超三成,光伏龙头加速中东产能布局

证券研究报告|2024年7月27日 光伏产业链周评(7月第4周) 上半年光伏新增装机同比增长超三成,光伏龙头加速中东产能布局 行业研究·行业周报 电力设备新能源·光伏 投资评级:优于大市(维持评级) 证券分析师:李恒源 证券分析师:陈抒扬 证券分析师:袁阳 021-60875174 0755-81982965 0755-22940078 lihengyuan@guosen.com.cn chenshuyang@guosen.com.cn yuanyang2@guosen.com.cn S0980520080009 S0980523010001 S0980524030002 【产业链价格】 •主链方面,组件价格继续下探。P型方面,硅料、182硅片、182电池片价格环比持平,双玻组件价格下跌0.02元/W至0.78元/W。N型方面,硅料、高效TOPCon电池片价格环比持平,182硅片价格下跌0.02元/片(0.002元/W)至1.11元/片(0.138元/W),高效TOPCon双玻组件价格下跌0.01元/W至0.83元/W。数据详见P7表1。本周N型硅料单W毛利约-0.012元,硅片+电池 +组件一体化单W毛利约-0.033元;P型硅料单W毛利约-0.018元,硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.081元。 •银浆、胶膜价格显著下跌,一体化企业成本压力有所缓解。本周石英坩埚价格下跌500元/个至1.3万元/个。银粉价格下跌630元/kg至7860元/kg,受此影响主栅正银价格下跌528元/kg至7532元/kg,细栅正银价格下跌528元/kg至7582元/kg,背银价格下跌352元/kg至5007元/kg。胶膜方面,EVA粒子价格上涨300元/吨至1.0万元/吨,EVA胶膜价格下跌0.27元/平至6.10元/平,POE胶膜价格下跌0.43元/平至8.84元/平。白色CPC背板价格下跌0.10元/平至5.55元/平。3.2mm光伏玻璃价格下跌0.50元/平至24.00元/平。精铟价格上涨80元/kg至3070元/kg。其他辅材价格环比基本持平。数据详见P12表4。 •2024年初以来累计招标103.4GW,同比-30%,主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW,同比+85%。 •组件出口方面,6月我国组件出口环比有所改善;印度组件出口持续向好。6月我国光伏组件出口27.0GW,同比增长31%,环比增长15%。其中6月组件出口欧洲10.0GW,同比下滑5%,环比下滑13%;6月组件出口印度1.54GW,同比增长255%,环比增长57%。 【公司公告&行业要闻】 •上半年光伏新增装机同比增长超三成:根据国家能源局数据,6月份光伏新增装机23.33GW,同比+36%,环比+23%;上半年光伏新增装机102.48GW,同比+31%,其中集中式占比48.4%,分布式占比51.6%;截至2024年6月末,我国太阳能发电累计装机713.50GW,占发电装机总量的23%,仅次于火电。 •美国光伏总装机突破110GW:根据联邦能源监管委员会(FERC)报告,2024年1-5月美国新投入运营光伏装机容量10.67GW,同比+118%,占同期电力装机总量的74%;截至2024年5月底,美国太阳能装机容量达到113.84GW,占总发电容量的8.8%。根据美国能源信息署(EIA)预计,2024年全年预计美国项目开发商将新增36.4GW太阳能发电装机容量。 •TCL中环:拟与VisionIndustries、沙特阿拉伯公共投资基金PIF的全资子公司RELC签署《股东协议》,设立合资公司,共同在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目,总投资额预计约为20.8亿美元,公司通过新加坡全资子公司LumeTechS.A.PTE.LTD.持股40%。该项目为目前海外最大规模的晶体晶片工厂,可通过绿电、绿氢等产品满足欧洲的绿色能源转型需求。 •晶科能源:公司全资子公司晶科中东与VisionIndustries、沙特阿拉伯公共投资基金PIF全资子公司RELC签订《股东协议》,拟在沙特成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目,项目总投资约9.85亿美元,合资公司将纳入公司合并报表范围,公司持股比例40%。 •钧达股份:拟于阿曼苏丹国苏哈尔自贸区投资建设5GW高效电池生产基地,该项目预计投资总额2.8亿美元,预计2025年建成投产。 •帝尔激光:公司发布2024年半年度业绩预告,预计上半年实现归母净利润2.25~2.40亿元,同比+29.1%~37.8%,实现扣非归母净利润2.13~2.28亿元,同比+26.7%~35.6%。第二季度,预计实现归母净利润0.90~1.05亿元,同比+11.4%~30.0%,实现扣非归母净利润0.85~1.00亿元,同比+10.1%~29.5%。 【行情复盘】 光伏板块整体下跌,本周申万光伏设备指数下跌2.0%。个股方面,本周捷佳伟创下跌9.4%,微导纳米下跌8.7%,迈为股份下跌7.2%。 【投资建议】 建议关注福莱特、信义光能、聚和材料、阳光电源、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能(FirstSolar)、晶科能源、天合光能、隆基绿能、福斯特、迈为股份、金博股份、爱旭股份、东方日升、通威股份、海优新材、固德威。 【风险提示】原材料价格下降不及预期,全球贸易形势变化,行业竞争加剧,政策变动风险。 图1:申万光伏相关行业指数走势 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 上证指数申万光伏设备本周-3.1%-2.0% 年初以来-2.8%-28.9% 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 图2:主产业链自定义指数走势 90 80 70 60 50 40 30 20 硅料硅片电池组件本周0.2%-1.3%1.7%-1.4% 年初以来-29.3%-44.6%-42.0%-29.7% 00 23-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-07 上证指数申万光伏设备指数(右轴) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-07 硅料硅片电池组件 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理,指数说明见尾页 图3:辅材自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 胶膜玻璃银浆本周1.2%1.2%-3.6% 年初以来-27.2%-18.0%-19.9% 图4:其他自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 支架逆变器制造设备本周-1.3%-2.3%-4.8% 年初以来15.2%10.5%-18.1% 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-07 胶膜玻璃银浆 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理,指数说明见尾页 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-07 支架逆变器制造设备 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理,指数说明见尾页 【招标&报价】 •组件招标:2024年初以来累计招标103.4GW,同比-30%,主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW,同比+85%。 •组件中标: 近日,雅砻江流域水电开发有限公司2024年光伏组件集采中标候选人公布,集采总规模5.11GW,主要采购N型单晶双面双玻组件。投标均价0.778元/W,最低价0.75元/W,由英利能源报出;最高价0.813元/W,由晶科能源报出。 近日,中核汇能及新华发电2024-2025年度异质结HJT光伏组件设备集中采购中标候选人公布,招标规模2GW,全部是异质结单晶电池组件,东方日升为第一中标候选人。投标均价0.833元/W,最低价0.81元/W,由东方日升报出。 【行业要闻】 •上半年光伏新增装机同比增长超三成:根据国家能源局数据,6月份光伏新增装机23.33GW,同比+36%,环比+23%;上半年光伏新增装机102.48GW,同比+31%,其中集中式占比48.4%,分布式占比51.6%;截至2024年6月末,我国太阳能发电累计装机713.50GW,占发电装机总量的23%,仅次于火电。 •美国光伏总装机突破110GW:根据联邦能源监管委员会(FERC)报告,2024年1-5月美国新投入运营光伏装机容量10.67GW,同比+118%,占同期电力装机总量的74%;截至2024年5月底,美国太阳能装机容量达到113.84GW,占总发电容量的8.8%。根据美国能源信息署(EIA)预计,2024年全年预计美国项目开发商将新增36.4GW太阳能发电装机容量。 •柔性钙钛矿组件取得新突破:中国科学院大连化学物理研究所承担的科研项目“柔性大面积高效稳定钙钛矿太阳能电池及产线研发”取得新进展,建成卷对卷连续制备柔性钙钛矿组件产线,连续制备长度达到100m,研发的350mm×1050mm尺寸的大面积柔性组件效率高达17.75%。 •单结钙钛矿太阳能电池效率新记录:近日,工程材料研究院新能源光伏技术团队宣布,经第三方权威机构认证,其自主研制的1.50电子伏特(eV)单结钙钛矿太阳能电池实现了26.2%以上的光电转换效率,超越美国国家可再生能源实验室(NREL)目前统计的该类型电池最高转换效率纪录。 •丰田加码钙钛矿电池赛道:近日,钙钛矿太阳能电池企业EneCoatTechnologies宣布完成55亿日元C轮融资,由丰田成长基金WovenCapital领投,INPEX和三菱HCCapital参投。此前,EnecoatTechnologies和丰田宣布将共同研发被视为新一代光伏电池首选的“钙钛矿型光伏电池”,力争到2030年搭载于纯电动汽车(EV)的车顶。 •东方日升领跑全球异质结组件出货:近日,公司宣布向巴基斯坦EPC客户每月供货3-5MW异质结伏曦组件,用于当地政府及厂房屋顶的光伏发电系统建设。截至目前,公司已累计完成了巴基斯坦地区20MW组件交付。 【公司公告】 •TCL中环:拟与VisionIndustries、沙特阿拉伯公共投资基金PIF的全资子公司RELC签署《股东协议》,设立合资公司,共同在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目,总投资额预计约为20.8亿美元,公司通过新加坡全资子公司LumeTechS.A.PTE.LTD.持股40%。该项目为目前海外最大规模的晶体晶片工厂,可通过绿电、绿氢等产品满足欧洲的绿色能源转型需求。 •晶科能源:公司全资子公司晶科中东与VisionIndustries、沙特阿拉伯公共投资基金PIF全资子公司RELC签订《股东协议》,拟在沙特成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目,项目总投资约9.85亿美元,合资公司将纳入公司合并报表范围,公司持股比例40%,该项目有助于加快推动海外产能建设布局,拓展公司在海外市场的份额;拟终止2023年度向特定对象发行A股股票事项,截至目前公司尚未向上海证券交易所提交申请文件。 •钧达股份:拟于阿曼苏丹国苏哈尔自贸区投资建设5GW高效电池生产基地,该项目预计投资总额2.8亿美元,预计2025年建成投产。该项目有助于推动公司海外先进电池产能的有效布局,提高公司在中东及欧美市场的市场份额。 •帝尔激光:公司发布2024年半年度业绩预告,预计上半年实现归母净利润2.25~2.40亿元,同比+29.1%~37.8%,实现扣非归母净利润2.13~2.28亿元,同比+26.7%~35.6%。第二季度,预计实现归母净利润0.90~1.05亿元,同比+11.4%~30.0%,实现扣非