光伏产业链周评（8月第5周）：1-7月光伏新增装机同比增长27%，光伏板块中报业绩普遍承压

证券研究报告|2024年8月31日 光伏产业链周评（8月第5周） 1-77月光伏新增装机同比增长27%，光伏板块中报业绩普遍承压 行业研究·行业周报 电力设备新能源·光伏 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：李恒源 证券分析师：陈抒扬 证券分析师：袁阳 021-60875174 0755-81982965 0755-22940078 lihengyuan@guosen.com.cn chenshuyang@guosen.com.cn yuanyang2@guosen.com.cn S0980520080009 S0980523010001 S0980524030002 【产业链价格】 •主链方面，硅片企业上调报价，但尚未在本周平均交易价格中体现。P型方面，硅料、182硅片、双玻价格环比持平，电池片价格下跌0.01元/W至0.29元/W。N型方面，硅料价格环比持平，182硅片价格下跌0.02元/片（0.002元/W）至1.07元/片（0.133元/W），高效TOPCon电池片价格下跌0.01元/W至0.28元/W，高效TOPCon双玻组件价格下跌0.02元/W至0.77元/W。数据详见P8表1。本周N型硅料单W毛利约-0.009元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.080元；P型硅料单W毛利约-0.016元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.108元。 •本周辅材价格相对稳定，银浆价格小幅上涨。本周，银粉价格上涨10元/kg至7830元/kg，受此影响，主栅正银价格上涨63元/kg至7503元/kg，细栅正银价格上涨63元/kg至7553元/kg，背银价格上涨42元/kg至4988元/kg。白色CPC背板价格下跌0.05元/平至5.25元/平。聚酯切片价格下跌50元/吨至6665元/吨。铜材价格上涨750元/吨至7.1万元/吨。其余辅材价格环比基本持平。数据详见P13表4。 •2024年初以来累计招标104.9GW，同比-32%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件出口方面，7月我国组件出口环比减弱；欧洲组件出口同比改善。7月我国光伏组件出口24.7GW，同比增长44%，环比下滑8%。其中7月组件出口欧洲9.3GW，同比增长24%，环比下滑8%；7月组件出口印度1.76GW，同比增长160%，环比增长14%。 【公司公告&行业要闻】 •硅片企业上调N型硅片报价：近日，隆基绿能和TCL中环先后上调硅片价格。TCL中环硅片报价为，G10N1.15元/片，G12RN1.3元/片，G12N1.5元/片；隆基绿能硅片报价为，N-G10L1.15元/片，N-G12R1.3元/片，新报价平均上调5分/片。 •7月我国光伏新增装机21GW：根据国家能源局数据，7月我国光伏新增装机21.05GW，同比+12%，环比-10%；1-7月累计新增装机123.53GW，同比+27%；截至7月末，我国太阳能累计装机735.57GW，占全国发电装机总量的23.7%。 •上海启动首轮海上光伏项目竞争配置：8月26日，上海市发改委印发《上海市“风光同场”海上光伏开发建设方案》，2024年上海将启动首轮海上光伏项目竞争配置，规模不低于1GW，首轮竞争配置项目作为上海市保障性并网项目；2025年开展其余海上光伏项目竞争配置和开发建设，投资主体配套建设新型储能装置，出力不低于海上光伏装机容量的20%。 •梅耶博格暂停美国扩产计划：近日，瑞士光伏制造商梅耶博格宣布暂停在美国科罗拉多州投建工厂的计划，该工厂拥有2GW的HJT电池片年产能，原计划为亚利桑那州HJT组件工厂提供电池片。该项目延迟或搁置的原因，主要是因为政府补贴规则模糊、市场环境恶化、需求放缓、人才短缺，以及美国大选年缺乏政策确定性。 •TCL中环：拟加快Maxeon重组暨对外投资方案实施落地，即在2024年8月26日后（美国反垄断审查等待期结束和已获得的外部监管审批已达成）相关协议生效后且未收到境外其他监管审批否决意见的条件下实施本次定增交易。交易实施后MAXN将并入公司合并报表范围内，成为公司控股子公司。 •德业股份：公司及全资子公司浙江新能源拟终止在海宁市黄湾镇投资微型逆变器生产制造、逆变器研发项目，并与海宁市黄湾镇人民政府签订《解约协议》。 【行情复盘】 光伏板块显著反弹，本周申万光伏设备指数上涨7.1%。个股方面，本周上能电气上涨18.0%，阳光电源上涨13.0%，TCL中环上涨11.4%。 【投资建议】 建议关注福莱特、信义光能、聚和材料、阳光电源、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能（FirstSolar）、晶科能源、天合光能、隆基绿能、福斯特、迈为股份、金博股份、爱旭股份、东方日升、通威股份、海优新材、固德威、德业股份、上能电气。 【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。 图1：申万光伏相关行业指数走势 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 上证指数申万光伏设备本周-0.4%7.1% 年初以来-4.5%-30.0% 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图2：主产业链自定义指数走势 90 80 70 60 50 40 30 20 硅料硅片电池组件本周-0.1%7.4%6.9%6.5% 年初以来-29.3%-48.6%-44.4%-32.4% 23-0523-0723-0923-1124-0124-0324-0524-07 上证指数申万光伏设备指数（右轴） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-08 硅料硅片电池组件 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 图3：辅材自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 胶膜玻璃银浆本周8.5%3.2%6.4% 年初以来-29.4%-26.5%-19.3% 图4：其他自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 支架逆变器制造设备本周6.9%8.7%2.6% 年初以来8.5%9.3%-30.9% 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-08 胶膜玻璃银浆 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-08 支架逆变器制造设备 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 【招标&报价】 •组件招标：2024年初以来累计招标104.9GW，同比-32%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件中标：近日，雅砻江流域水电开发有限公司2024年度光伏组件设备集中采购公开招标中标结果公布，本次组件集采规模共5.11GW，类型分为N型单晶双面双玻组件580Wp及以上、615Wp及以上两种，中标均价约0.77元/W，最低报价0.768元/W。 【行业要闻】 •硅片企业上调N型硅片报价：近日，隆基绿能和TCL中环先后上调硅片价格。TCL中环硅片报价为，G10N1.15元/片，G12RN1.3元/片，G12N1.5元/片；隆基绿能硅片报价为，N-G10L1.15元/片，N-G12R1.3元/片，新报价平均上调5分/片。 •7月我国光伏新增装机21GW：根据国家能源局数据，7月我国光伏新增装机21.05GW，同比+12%，环比-10%；1-7月累计新增装机123.53GW，同比+27%；截至7月末，我国太阳能累计装机735.57GW，占全国发电装机总量的23.7%。 •上海启动首轮海上光伏项目竞争配置：8月26日，上海市发改委印发《上海市“风光同场”海上光伏开发建设方案》，2024年上海将启动首轮海上光伏项目竞争配置，规模不低于1GW，首轮竞争配置项目作为上海市保障性并网项目；2025年开展其余海上光伏项目竞争配置和开发建设，投资主体配套建设新型储能装置，出力不低于海上光伏装机容量的20%。 •两部门推进光伏大规模“以旧换新”：国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，提出到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。《方案》还提到，鼓励通过高效光伏组件、逆变器等关键发电设备更新，合理优化光伏电站开发建设布局和规模；推进光伏组件回收处理与再利用技术发展。 •捷佳伟创钙钛矿中试线正式投产：近日，捷佳伟创常州基地的钙钛矿中试线正式开始运行生产，300mm*300mm钙钛矿电池效率超过18%，210半片钙钛矿/晶硅叠层电池效率超过26%。所有设备均为捷佳伟创独立设计制造，覆盖钙钛矿单结电池和叠层电池生产所有工艺步骤，具有完全的自主知识产权。 【行业要闻】（续） •美国上半年新增光伏装机12GW：根据EIA的数据，2024年上半年美国光伏新增装机12GW，同比基本持平。EIA预计美国2024年下半年光伏新增装机容量为25GW，全年新增装机达到37GW。此外，上半年电池储能项目新增装机容量4.2GW，风电新增装机2.5GW，核电新增装机1.11GW。 •印度上半年新增光伏装机15GW：根据MercomIndia的统计，2024年上半年印度新增光伏装机容量近15GW，同比增长282%；二季度新增装机5GW，同比增长170%，环比减少50%，出现季度下滑的原因是大型地面光伏项目受到并网和传输问题的影响，导致项目延迟；截至2024年6月底，印度累计光伏装机容量达87.2GW，占电力装机总量的19.5%，占可再生能源装机总量的44%。 •梅耶博格暂停美国扩产计划：近日，瑞士光伏制造商梅耶博格宣布暂停在美国科罗拉多州投建工厂的计划，该工厂拥有2GW的HJT电池片年产能，原计划为亚利桑那州HJT组件工厂提供电池片。该项目延迟或搁置的原因，主要是因为政府补贴规则模糊、市场环境恶化、需求放缓、人才短缺，以及美国大选年缺乏政策确定性。 【公司公告】 •TCL中环：拟加快Maxeon重组暨对外投资方案实施落地，即在2024年8月26日后（美国反垄断审查等待期结束和已获得的外部监管审批已达成）相关协议生效后且未收到境外其他监管审批否决意见的条件下实施本次定增交易。交易实施后MAXN将并入公司合并报表范围内，成为公司控股子公司。 •德业股份：公司及全资子公司浙江新能源拟终止在海宁市黄湾镇投资微型逆变器生产制造、逆变器研发项目，并与海宁市黄湾镇人民政府签订《解约协议》。 •苏州固锝：拟向不超过35名特定对象发行不超过2.4亿股股份，募集资金总额不超过8.87亿元，募集资金将用于年产太阳能电子浆料500吨项目、小信号产品封装与测试、固锝（苏州）创新研究院项目以及补充流动资金。 •阳光电源：按照财政部发布的《企业会计准则应用指南汇编2024》，公司计提的保证类质保费用将计入主营业务成本，不再计入销售费用。该调整不会对公司当期的财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响。 •旗滨集团：公司拟终止分拆控股子公司湖南旗滨电子玻璃股份有限公司至深圳证券交易所创业板上市，并终止IPO辅导备案。 •聚和材料：公司核心技术人员朱立波因个人原因申请辞去所任职务，并办理完成离职手续，其离职不会影响公司专利权等知识产权的完整性。 所属板块 公司 收入 同比 2024年第二季度（亿元、%） 环比归母净利润 同比 环比 收入 2024年上半年（