统计局2024年1-6月房地产数据点评：基本面指标除竣工外同比改善，城市维度房价持续承压

事项： 统计局公布2024年1-6月房地产投资和销售数据。2024年1-6月，房地产开发投资52529亿元，同比-10.1%； 房屋新开工面积38023万㎡，同比-23.7%；房屋竣工面积26519万㎡，同比-21.8%；新建商品房销售面积47916万㎡，同比-19.0%；新建商品房销售额47133亿元，同比-25.0%；房地产开发企业到位资金53538亿元，同比-22.6%。 国信地产观点：1）销售额降幅连续两月收窄，城市维度房价持续承压。2）地产开发投资和房企到位资金单月降幅均收窄。3）开工面积累计降幅连续四个月收窄，竣工面积降幅重新扩大。4）投资建议：6月除竣工数据外，地产销售、投融资、新开工等其余指标单月降幅均收窄，但基数效用影响较大，基本面并未出现以“房价止跌”为标志的“真复苏”，甚至以“跌幅收窄”为代表的“准复苏”也有减弱趋势。目前仍无法判断房价何时能止跌，难以给出房企资产的真实价值。但地产板块经历大幅回调后，已挤出了之前的过高预期，地产股处于箱体震荡的底部，仍具备博弈机会。个股端推荐华润置地、滨江集团、中国海外发展。5）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等致行业基本面超预期下行； 房企信用风险事件超预期冲击。 评论： 销售额降幅连续两月收窄，城市维度房价持续承压 2024年1-6月，商品房销售额47133亿元，同比-25.0%，降幅较1-5月收窄了2.9个百分点；6月单月，商品房销售额11468亿元，同比-14.3%，降幅较5月大幅收窄了12.1个百分点。2024年1-6月，商品房销售面积47916万㎡，同比-19.0%，降幅较1-5月收窄了1.3个百分点；6月单月，商品房销售面积11274万㎡，同比-14.5%，降幅较5月收窄了6.2个百分点。 2024年1-6月，商品房销售均价为9837元/㎡，同比-7.4%，降幅较1-5月收窄了2.1个百分点；6月单月，商品房销售均价10172元/㎡，同比+0.2%，较5月提升了7.4个百分点。从城市维度看，2024年6月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比-4.9%，降幅较5月扩大了0.6个百分点；70个大中城市二手住宅销售价格同比-7.9%，降幅较5月扩大了0.4个百分点；考虑到二手住宅降价幅度对潜在购房者的决策影响，2024年新房价格仍面临较大压力。 图1：商品房销售额累计同比 图2：商品房销售额单月同比 图3：商品房销售面积累计同比 图4：商品房销售面积单月同比 图5：商品房销售均价累计同比 图6：70个大中城市新建商品住宅销售价格同比 图7：70个大中城市二手住宅销售价格同比 图8：分城市能级二手住宅销售价格同比 地产开发投资和房企到位资金单月降幅均收窄 2024年1-6月，房地产开发投资额为52529亿元，同比-10.1%，降幅与1-5月持平。6月单月，房地产开发投资额11897亿元，同比-10.1%，降幅较5月收窄了0.9个百分点。 2024年1-6月，房企到位资金53538亿元，同比-22.6%，降幅较1-5月收窄了1.7个百分点；其中，国内贷款8207亿元，同比-6.6%；定金及预收款15999亿元，同比-34.1%；个人按揭贷款7749亿元，同比-37.7%； 房企资金压力仍主要受销售拖累，但已边际改善。6月单月，房企到位资金10967亿元，同比-15.2%，降幅较5月收窄了6.6个百分点。 图9：房地产开发投资累计同比 图10：房地产开发投资单月同比 图11：房企到位资金累计同比 图12：房企到位资金单月同比 图13：国内贷款占比vs销售回款占比 图14：国内贷款拉动vs销售回款拉动 开工面积累计降幅连续四个月收窄，竣工面积降幅重新扩大 2024年1-6月，房屋新开工面积38023万㎡，同比-23.7%，降幅较1-5月收窄了0.5个百分点；6月单月，房屋新开工面积7933万㎡，同比-21.7%，降幅较5月收窄了1.0个百分点。 2024年1-6月，房屋竣工面积26519万㎡，同比-21.8%，降幅较1-5月扩大了1.7个百分点；6月单月，房屋竣工面积4274万㎡，同比-29.6%，降幅较5月扩大了11.2个百分点。 图15：新开工面积累计同比 图16：新开工面积单月同比 图17：竣工面积累计同比 图18：竣工面积单月同比 投资建议： 6月除竣工数据外，地产销售、投融资、新开工等其余指标单月降幅均收窄，但基数效用影响较大，基本面并未出现以“房价止跌”为标志的“真复苏”，甚至以“跌幅收窄”为代表的“准复苏”也有减弱趋势。目前仍无法判断房价何时能止跌，难以给出房企资产的真实价值。但地产板块经历大幅回调后，已挤出了之前的过高预期，地产股处于箱体震荡的底部，仍具备博弈机会。个股端推荐华润置地、滨江集团、中国海外发展。 风险提示： 政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。