铅锌日评：供需双弱，警惕消费缺失后铅价高位回落；终端走弱，锌价上行承压

铅锌日评20240129：供需双弱，警惕消费缺失后铅价高位回落；终端走弱，锌价上行承压 2024/1/29 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,150.0016,225.00-75.00 -0.62%-0.52% -15.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -9.81 -31.53 15.0020.0020.00 -15.000.97-0.48 -5.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手69,947.00手75,587.00/0.93 -1.14%-5.46% 4.56% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 110,675.00 33,815.00 1.00% -1.02% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,163.00/7.50 0.84% -1.35% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,360.0021,410.00-50.00 0.47%0.19% 60.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 15.00 5.00 120.00 -7.00 -35.25-30.00 15.0035.00 -5.00 15.00 -60.00 -4.00 0.48 -15.00 10.00 -25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手92,692.00手90,782.00/1.02 -9.52% 1.41% -10.78% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 191,600.003,821.00 -0.97% 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,588.00/8.27 0.04%0.15% 1.SMM调研显示，1月20日至1月26日当周，SMM原生铅企业周度开工率51.73%，环比下降0.1个百分点；再生铅企业周度开工率 铅 47.14%，环比增加2.87个百分点；铅蓄电池企业周度开工率72.25%，环比下降4.19个百分点。2.SMM调研显示，截至1月25日，SMM铅锭五地库存总量4.35万吨，较1月19日减少0.65万吨，较1月22日减少0.25万吨，再刷六个月新低。 资讯 1.SMM调研显示，1月20日至1月26日当周，镀锌企业周度开工率50.35%，环比下降3.49个百分点；压铸锌合金企业周度开工率45.74%，环比下降4.26个百分点；氧化锌企业周度开工率55.7%，环比下降0.8个百分点。2.SMM调研显示，截至1月25日，SMM七地锌锭库存总量7.86万吨，较1月19日增加0.77万吨，较1月22日增加0.45万吨，国内库存录增 锌 。3.山东部分地区企业受重污染天气橙色预警影响，执行应急减排措施。根据SMM调研，临近春节放假前夕，下游镀锌企业年前订单生产基本已尾声，整体开工情况不高。因此，本次环保限产对山东部分地区镀锌企业影响不大。SMM将持续追踪后续下游企业的生产情况。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.62%，沪铅主力合约收跌0.52%。 铅 从当前铅市基本面来看，临近年末，上下游企业陆续放假，内蒙古地区再生铅炼厂目前仅一家在产，暂无放假计划，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面1月进行设备检修的企业较多，预计环比减量超2万吨；下游消费来看，企业基本完成了节前备库，本周下游企业将进入集中放假期，加之春节临近，远距离物流在运车辆减少，铅市呈现供需双弱格局，预计铅锭社库去库幅度趋缓，铅价区间整理为主，警惕因需求缺失铅价高位回落。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.47%，沪锌主力合约收涨0.19%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至15元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至5元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌60元/吨至120元/吨。 锌 随着春节假期的临近，锌锭下游各板块开工存在不同程度的下滑，部分中大型镀锌企业陆续于上周开始停产放假，终端基本停止，预计本周镀锌板块开工将进一步下滑；部分压铸锌合金企业已进入年底检修期，在产企业仍与成本备库为主，预计本周检修增多，开工进一步下滑；氧化锌企业亦存在春节放假，且订单下滑影响企业开工，预计本周放假增多，开工再度下移。上周美国Markit制造业初值高于预期录得50.3，叠加美元指数下移，伦锌上方压力减弱，走出单边上行趋势，在外盘带动及国内利好释放下，沪锌重心上移，随着终端市场走弱，预计锌价强势上行较难维持，短期震荡整理为主，关注海外宏观市场变动对锌价的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006