铅锌日评：供需双弱，警惕消费缺失后铅价高位回落；终端走弱，锌价上行承压

铅锌日评20240201：供需双弱，警惕消费缺失后铅价高位回落；终端走弱，锌价上行承压 2024/2/1 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,125.0016,300.00-175.00 0.00%0.37% -60.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 20.006.09-32.7630.00 -10.00 -5.00-4.18-0.77 10.00 -10.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手32,909.00手64,350.00 /0.51 -15.52% -3.38% -12.57% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 114,400.00 34,434.00 2.90%1.77% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,178.00/7.48 0.00%0.37% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,220.0021,295.00-75.00 -0.14% 0.09% -50.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -5.00 -35.00-45.00 -5.00 -34.75 -5.00 -15.00 15.00 -15.00-5.00-30.002.000.2520.00-10.00-15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手70,392.00手81,572.00 /0.86 -6.78%-2.21%-4.67% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 199,425.004,221.00 5.00% 10.47% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,568.00/8.29 0.00%0.09% 资讯 铅 1.1月31日LME铅库存总计累库3225吨，其中新加坡仓库累库3200吨，釜山仓库累库100吨，高雄仓库去库75吨。截至1月31日LME铅库存总计114400吨。2.据SMM调研，安徽园区外排队卸废电瓶的车辆依然较多，但随着当地炼厂采购价格下调，货源或多分流至河南省炼厂。3.2024年紫金矿业计划实现矿产铜111万吨、矿产金73.5吨、矿产锌（铅）47万吨，当量碳酸锂2.5万吨，矿产银420吨，矿产钼0.9万吨。 锌 1.1月31日LME锌库存累库9500吨，新加坡仓库累库4275吨，巴生港仓库累库5225吨。截至1月31日，LME锌库存总计199425吨。2.MMG发布2023年第四季度报，报告显示第四季度锌精矿产量为63765金吨，同比增加6%，2023年全年锌精矿产量为203470金吨，同比减少9%。其中DugaldRiver（权益为100%）第四季度锌精矿产量为47115金吨，2023年全年锌精矿产量为151844金吨，Rosebery（权益为100%）第四季度锌精矿产量为16649金吨，2023年全年锌精矿产量为51626金吨。3.北京时间2月1日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期。这是自去年9月议息会议以来，美联储连续第四次按兵不动。美联储暗示对降息持开放态度，但不一定马上采取行动。美联储主席鲍威尔认为三月份不太可能降息。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨0.37%。 铅 从当前铅市基本面来看，临近年末，上下游企业陆续放假，内蒙古地区再生铅炼厂目前仅一家在产，暂无放假计划，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面1月进行设备检修的企业较多，预计环比减量超2万吨；下游消费来看，企业基本完成了节前备库，本周下游企业将进入集中放假期，加之春节临近，远距离物流在运车辆减少，铅市呈现供需双弱格局，预计铅锭社库去库幅度趋缓，此外，年前废电瓶贸易商清库过年，废电瓶价格逐渐下调，成本下移风险尚存，预计铅价区间盘整为主，警惕因需求缺失铅价高位回落。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.14%，沪锌主力合约收涨0.09%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-5元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-35元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至-45元/吨。 锌 美联储宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期，国内宏观暖风频吹，对锌价形成一定的支撑。基本面来看，随着春节假期的临近，锌锭下游各板块开工存在不同程度的下滑，部分中大型镀锌企业陆续于上周开始停产放假，终端基本停止，预计本周镀锌板块开工将进一步下滑；部分压铸锌合金企业已进入年底检修期，在产企业仍与成本备库为主，预计本周检修增多，开工进一步下滑；氧化锌企业亦存在春节放假，且订单下滑影响企业开工，预计本周放假增多，开工再度下移。随着终端市场走弱，短期锌价震荡整理为主，关注海外宏观市场变动对锌价的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006