铅锌日评：供需双弱，警惕消费缺失后铅价高位回落；终端走弱，锌价上行承压

铅锌日评20240201：供需双弱，警惕消费缺失后铅价高位回落；终端走弱，锌价上行承压 202421 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨元吨元吨 1612500163000017500 000037 6000 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 200060932763000 1000 500418077 1000 10001000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手3290900手6435000 051 1552 338 1257 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 11440000 3443400 290177 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元吨217800748 000037 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨元吨元吨 212200021295007500 014 009 5000 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨元吨元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 500 35004500 500 3475 500 1500 1500 15005003000200025200010001500 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手7039200手8157200 086 678221467 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 19942500422100 500 1047 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元吨256800829 000009 资讯 铅 11月31日LME铅库存总计累库3225吨，其中新加坡仓库累库3200吨，釜山仓库累库100吨，高雄仓库去库75吨。截至1月31日LME铅库存总计114400吨。2据SMM调研，安徽园区外排队卸废电瓶的车辆依然较多，但随着当地炼厂采购价格下调，货源或多分流至河南省炼厂。32024年紫金矿业计划实现矿产铜111万吨、矿产金735吨、矿产锌（铅）47万吨，当量碳酸锂25万吨，矿产银420吨，矿产钼09万吨。 锌 11月31日LME锌库存累库9500吨，新加坡仓库累库4275吨，巴生港仓库累库5225吨。截至1月31日，LME锌库存总计199425吨。2MMG发布2023年第四季度报，报告显示第四季度锌精矿产量为63765金吨，同比增加6，2023年全年锌精矿产量为203470金吨，同比减少9。其中DugaldRiver（权益为100）第四季度锌精矿产量为47115金吨，2023年全年锌精矿产量为151844金吨，Rosebery（权益为100）第四季度锌精矿产量为16649金吨，2023年全年锌精矿产量为51626金吨。3北京时间2月1日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在52555不变，符合预期。这是自去年9月议息会议以来，美联储连续第四次按兵不动。美联储暗示对降息持开放态度，但不一定马上采取行动。美联储主席鲍威尔认为三月份不太可能降息。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨037。 铅 从当前铅市基本面来看，临近年末，上下游企业陆续放假，内蒙古地区再生铅炼厂目前仅一家在产，暂无放假计划，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面1月进行设备检修的企业较多，预计环比减量超2万吨；下游消费来看，企业基本完成了节前备库，本周下游企业将进入集中放假期，加之春节临近，远距离物流在运车辆减少，铅市呈现供需双弱格局，预计铅锭社库去库幅度趋缓，此外，年前废电瓶贸易商清库过年，废电瓶价格逐渐下调，成本下移风险尚存，预计铅价区间盘整为主，警惕因需求缺失铅价高位回落。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌014，沪锌主力合约收涨009。上海地区锌锭升水较前日下跌15元吨至5元吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元吨至35元吨；广东地区锌锭升水较前日下跌30元吨至45元吨。 锌 美联储宣布联邦基金利率目标区间维持在52555不变，符合预期，国内宏观暖风频吹，对锌价形成一定的支撑。基本面来看，随着春节假期的临近，锌锭下游各板块开工存在不同程度的下滑，部分中大型镀锌企业陆续于上周开始停产放假，终端基本停止，预计本周镀锌板块开工将进一步下滑；部分压铸锌合金企业已进入年底检修期，在产企业仍与成本备库为主，预计本周检修增多，开工进一步下滑；氧化锌企业亦存在春节放假，且订单下滑影响企业开工，预计本周放假增多，开工再度下移。随着终端市场走弱，短期锌价震荡整理为主，关注海外宏观市场变动对锌价的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006