核心观点与关键数据
出行旅游：携程加大国际业务投入，祥源文旅加码低空经济
- 携程2024Q4业绩超预期：收入128亿元，同比增长23.5%；NON-GAAP经调整净利润30.30亿元，同比增长13.6%。
- 国际业务强劲：海外平台营销投入加大，酒店和机票预订同比增长超过70%，中国入境旅游预订同比增长超过100%。
- 利润率短期承压：由于国际业务盈利能力较低，2024Q4NON-GAAP经调整净利率下降2个百分点。
- 祥源文旅布局低空经济：与小鹏汇天合作，布局飞行营地、培训基地，探索“售训修托”一体化综合业态。
创作者经济：平民化生态繁荣，AI生产力工具添砖加瓦
- 创作者生态变革：内容渠道和媒介形式持续变革，创作者数量激增，流量争夺白热化。
- 创作者规模和内容产量稳步增长：2024年6月，内容平台活跃创作者规模同比增长62%，内容规模整体同比增长34%。
- AI助力内容创作平民化：AI工具降低创作门槛，超级个体运营模式兴起。
- AI生产力工具加速发展：美图形成完整AI产品生态，覆盖视觉创作、商业摄影、专业视频编辑等领域。
IP+服饰：头部潮玩公司潮牌化，解锁全球授权市场第一大品类
- 头部公司布局潮流服饰：Hirono小野、Farmer Bob等通过服饰鞋履线探索潮流文化，推动行业从“收藏玩具”向“文化符号”跃迁。
- 全球IP授权市场规模：2023年达到3565亿美元，同比增长4.6%，服装为第一大品类，占比14.3%。
- 中国IP授权市场：2023年达到137.7亿美元，同比增长9.6%，服装饰品占比16.9%，仅次于玩具游艺。
蜜雪冰城：性价比茶饮龙头，IP领航开启全球化新征程
- 国内店效增长：蜜雪冰城样本门店1月同店店效同比增长17.4%，幸运咖同店月店效同比增长18.9%。
- 国内开店势如破竹：蜜雪冰城全国门店数量为3.3万家，幸运咖门店数量突破4600家。
- 增加多元品类：增加零食、谷子等，IP经济拉动新增长。
- 东南亚市占第一：以19.5%的市场份额稳居东南亚现制饮品市场第一，布局东亚、澳洲、中亚，剑指全球。
从李佳琦直播间看3.8大促表现：国货GMV贡献占比提升，毛戈平进步明显
- 3.8大促表现：美妆GMV超9.3亿元，同比增长2.5%以上，产品、品牌数量高于2024年同期。
- 国货GMV贡献占比提升：本土品牌参与数共58个，总GMV约3.88亿元，占比41.7%，相比2024年提升6.4个百分点。
- 毛戈平进步明显：排名提升14名，位列第6，5款单品中3款预定数破万。
出行数据跟踪
- 航空：本周国内客运航班量环比下降6.5%，国际客运航班量环比下降2.2%，恢复至2019年同期83%。
- 访港数据：本周内地访港人数环比下降6.1%，全球访港人数环比上升1%。
行业行情回顾
- A股社服板块：本周跑输大盘，检测、文旅类领涨。
- 港股消费者服务板块：本周跑赢大盘，餐饮类领涨。
风险提示
- 项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。
