汽车行业月报：Robotaxi商业化进展加速、车路云试点落地催化智驾，关注新车周期

分析师：余典 登记编码：S0730524030001 yudian@ccnew.com021-50586328 Robotaxi商业化进展加速、车路云试点落地催化智驾，关注新车周期 11758 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 汽车相对沪深300指数表现 汽车沪深300 投资要点： 发布日期：2024年07月25日 % % % % % % % % 2023.07 2023.11 2024.03 2024.07 4 0 -4 -9 -13 -17 -22 -26 数据来源：Wind，中原证券研究所 相关报告 《汽车行业半年度策略：自主品牌崛起，把握智能化变革及出海机遇》2024-07-05 《汽车行业月报：智能网联汽车试点名单落地，欧盟反补贴关税加速本土化》2024-06- 19 《汽车行业月报：出口高景气，自主品牌市场份额不断突破》2024-05-31 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 市场表现：6月汽车销量稳中有升，自主品牌表现强势。根据中汽协数据，6月，汽车销量255.2万辆，环比增长5.6%，同比下降2.7%。1-6月，汽车销量累计完成1404.7万辆，同比增长6.1%。6月汽车经销商库存系数为1.40，环比下降2.8%，同比上升3.7%，库存水平位于警戒线以下。自主品牌表现强势，2024年1-6月，自主品牌乘用车累计销量741.9万辆，同比增长23.9%，市场份额同比上升8.8个百分点至61.9%。 重卡结构性增量延续，天然气、新能源重卡持续走强。重卡终端需求放缓，6月销量完成7.14万辆，同比下降17%，1-6月重卡累计销量50.45万辆，同比增长3%。天然气重卡持续走强，6月天然气重卡销量1.62万辆，同比增长29%，1-6月累计销量10.9万辆，累计增幅达到104%。新能源重卡6月销量6974辆，破历史新高，同比增长149%；1-6月新能源重卡占重卡终端销量9.21%，较2023年全年提升3.63pct。 新能源汽车渗透率不断提升。2024年6月，新能源汽车销量完成 104.9万辆，同比增长30.1%，新能源渗透率达到41.1%；2024年1-6月，新能源汽车销量累计完成494.4万辆，同比增长32%，市场占有率达到35.2%。6月理想销量持续领先，交付4.7万辆，L6车型6月交付量突破2万辆，有望持续拓宽市场空间带动销量提升。鸿蒙智行全系交付新车4.6万辆，上半年累计交付19.4万辆，位列新势力品牌上半年销量第一。 汽车出口持续高景气，同比保持快速增长。6月，汽车出口快速增长，汽车出口量达到48.5万辆,环比增长1.4%，同比增长29.1%；新能源汽车出口8.6万辆，环比下降13.2%，同比增长10.3%。1-6月，汽车累计出口279.3万辆，同比增长30.5%；新能源汽车累计出口60.5万辆，同比增长13.2%。根据海关总署数据，1-5月俄罗斯、墨西哥和巴西整车出口量位居前三，分别出口37.5万辆、 19.2万辆、16万辆；新能源汽车出口前三国家分别是巴西、比利时和英国。 投资建议：智能化进展不断加速，智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单公布，各地市发布自动驾驶征求意见稿支持L3+汽车试点，Robotaxi萝卜快跑等无人驾驶商业化进展顺利催化智驾行情。新车周期开启，小鹏M03将进军10-15万元级市场，深蓝S07将于7月底上市，享界S9预计8月上市。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会。 风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 内容目录 1.市场回顾4 1.1.行业整体表现4 1.2.个股表现4 1.3.行业估值5 2.行业概况6 2.1.乘用车：稳中有升，自主品牌表现强势8 2.2.商用车：重卡结构性增量延续10 2.3.新能源汽车：渗透率不断提升，销量持续快速增长11 2.4.行业动态15 3.河南省汽车行业动态17 4.投资建议18 5.风险提示18 图表目录 图1：汽车（中信）子版块7月指数表现（截止7月22日）4 图2：汽车（中信）子版块年初至今指数表现（（截止7月22日）4 图3：汽车行业各子板块PE(TTM整体法，剔除负值)（截止7月22日）6 图4：汽车子版块市盈率（TTM，剔除负值）（截止7月22日）6 图5：中信一级行业市盈率（TTM，剔除负值）（截止7月22日）6 图6：2021-2024年汽车经销商月度库存系数6 图7：2022-2024年汽车月度销量及同比增速6 图8：2010-2024年汽车销量及同比增速7 图9：2022-2024年中国汽车月度出口走势7 图10：2022-2024年新能源汽车月度出口量7 图11：2014-2024年中国汽车出口量及同比增速8 图12：2022-2024年乘用车月度销量及同比增速8 图13：2022-2024年轿车月度销量及同比增速8 图14：2022-2024年MPV月度销量及同比增速9 图15：2022-2024年SUV月度销量及同比增速9 图16：2010-2024年乘用车销量及同比增速9 图17：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率9 图18：2022-2024年自主品牌月度销量及同比增速9 图19：2022-2024年乘用车各系市场占有率10 图20：2024年6月乘用车批发销量TOP1010 图21：2015-2024年商用车产销变化及同比增速10 图22：商用车产销有所下滑10 图23：客车销量同比较快增长11 图24：2022-2024年重卡月度销量及同比增速11 图25：2023-2024年天然气重卡月度销量及渗透率11 图26：新能源汽车年度销量情况及渗透率12 图27：2021-2023年新能源汽车月度渗透率12 图28：2022-2024年新能源汽车月度销量及同比增速12 图29：2024年6月新能源厂商零售销量13 图30：2024年6月新能源乘用车批发销量销量排名13 图31：2024年1-6月新能源乘用车分级别销量13 图32：2024年1-6月新能源乘用车各价格段销量情况13 图33：2022-2024年纯电动汽车月度销量及同比增速14 图34：2022-2024年插混汽车月度销量及同.比...增....速14 图35：2015-2024年分类型新能源汽车销量占比情况14 表1：7月板块涨跌幅（截止7月22日）4 表2：7月汽车（中信）板块个股涨跌幅排名（截止7月22日）5 表3：7月新能源板块主要上市公司股价表现（截止7月22日）5 表4：新势力车企6月销量情况13 表5：部分新上市车型15 表6：行业重要新闻15 1.市场回顾 1.1.行业整体表现 截止到7月22日收盘，7月汽车（中信）板块上涨1.59%，同期沪深300指数上涨1.54%，跑赢大盘。从板块排名来看，7月汽车行业涨幅在中信30个一级行业中位列第15位，年初至今汽车(中信)板块下跌1.71%，在中信一级行业中位列第9位。 表1：7月板块涨跌幅（截止7月22日） 名称 7月涨跌幅% 年初至今涨跌幅% 汽车(中信) 1.59 -1.71 沪深300 1.54 2.44 上证指数 -0.11 -0.36 资料来源：Wind,中原证券研究所 子板块方面，7月，乘用车、汽车零部件、汽车销售及服务分别上涨6.50%、0.46%、1.91%，商用车、摩托车及其他分别下降7.14%、1.32%。年初至今，除汽车零部件、汽车销售及服务分别下跌15.79%、42.68%，乘用车、商用车、摩托车及其他分别上涨17.34%、7.36%、9.81%。 图1：汽车（中信）子版块7月指数表现（截止7月22 日） 图2：汽车（中信）子版块年初至今指数表现（（截止7月22日） 资料来源：Wind,中原证券研究所资料来源：Wind,中原证券研究所 1.2.个股表现 截止7月22日收盘，7月汽车（中信）板块中上涨个股76只，下跌个股145只。板块涨幅前5个股分别为金龙汽车（+56.84%），动力新科（+35.37%），交运股份（+35.02%），江淮汽车（+33.97%）和安凯客车（+28.46%）；跌幅前5个股分别为宁波方正（-36.15%），金麒麟（-17.82%），山子高科（%-1）7，.7科8博达（-17.12%）和东安动力（-17.07%）。 表2：7月汽车（中信）板块个股涨跌幅排名（截止7月22日） 涨幅前十个股 跌幅前十个股 代码 简称 涨跌幅% 代码 简称 涨跌幅% 600686.SH 金龙汽车 56.84% 300998.SZ 宁波方正 -36.15% 600841.SH 动力新科 35.37% 603586.SH 金麒麟 -17.82% 600676.SH 交运股份 35.02% 000981.SZ 山子高科 -17.78% 600418.SH 江淮汽车 33.97% 603786.SH 科博达 -17.12% 000868.SZ 安凯客车 28.46% 600178.SH 东安动力 -17.07% 301007.SZ 德迈仕 21.32% 000338.SZ 潍柴动力 -16.93% 301488.SZ 豪恩汽电 21.21% 301550.SZ 斯菱股份 -16.53% 688326.SH 经纬恒润-W 19.90% 605128.SH 上海沿浦 -14.92% 603023.SH *ST威帝 18.79% 300643.SZ 万通智控 -14.11% 000625.SZ 长安汽车 17.05% 601127.SH 赛力斯 -13.88% 资料来源：Wind,中原证券研究所 7月新能源汽车指数上涨0.22%，新能源汽车指数板块中，上涨个股29只，下跌个股30 只，其中涨幅排名前五的个股分别是江淮汽车（+33.97%），中国动力（+21.77%），长安汽车 （+17.05%），欣旺达（+16.61%）和北汽蓝谷（+15.35%）。 表3：7月新能源板块主要上市公司股价表现（截止7月22日） 涨幅前五个股 跌幅前五个股 代码 简称 涨跌幅% 代码 简称 涨跌幅% 600418.SH 江淮汽车 33.97% 000413.SZ ST旭电 -39.86% 600482.SH 中国动力 21.77% 601127.SH 赛力斯 -13.88% 000625.SZ 长安汽车 17.05% 300457.SZ 赢合科技 -13.03% 300207.SZ 欣旺达 16.61% 603766.SH 隆鑫通用 -11.65% 600733.SH 北汽蓝谷 15.35% 600066.SH 宇通客车 -11.40% 资料来源：Wind,中原证券研究所 1.3.行业估值 截止7月22日收盘，汽车（中信）板块PE（TTM）为20.87倍，处于近5年以来22.35%分位，行业当前估值水平偏低。行业横向对比来看，汽车（中信）行业PE（TTM）在30个中信一级行业中排名第8位。汽车（中信）行业整体PB估值为2.06倍，处于近5年以来31.37%分位。各子板块方面，乘用车、商用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务PE （TTM）分别为22.60、15.92、20.87、16.96、56.67，分别处于近5年以来30.59%分位、3.53%分位、14.9%分位、19.61%分位、96.08%分位。 图3：汽车行业各子板块PE(TTM整体法，剔除负值) （截止7月22日） 图4：汽车子版块市盈率（TTM，剔除负值）（截止7 月22日） 资料来源：Wind,中原证券研究所资料来源：Wind,中原证券研究所 图5：中信一级行业市盈率（TTM，剔除负值）（截止7月