汽车行业周报（20240715-20240721）：价格战或开始进入尾声阶段，关注后续新车

行业研究 证券研究报告 汽车2024年07月21日 汽车行业周报（20240715-20240721） 价格战或开始进入尾声阶段，关注后续新车催化 推荐（维持） 华创证券研究所证券分析师：张程航电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 本周更新以下内容： 行业基本面：当前行业销量平稳，上半年价格战力度超市场预期。当前进入季节性休整 BBA、大众、丰田折扣有所战略回收。我们预计随着旺季来临，3季度末行业折扣或继 续上行。价格竞争虽未结束，但从油电价格、合资自主价格、车企经销商盈利面判断，或开始进入尾声阶段。值得一提的是，本轮价格战竞争结束以后，一旦行业销量周期性上行，自主车企尤其20万元以下价格带单车盈利可能迎来史上最可观的扩张。 投资建议： 1)整车：关注近期新车对整车标的的潜在催化，比亚迪宋L、小鹏MONAM03、蔚来乐道L60、北汽华为享界S9。9月往后，建议关注长安阿维塔新车和增程新车，吉利领克、吉利极氪新车。短周期中，比亚迪竞争优势维持的力度和时长可能会继续 超预期，业绩表现稳健/潜在超预期，继续推荐。 2)零部件：受高基数影响，下半年汽车销量增速对零部件板块投资催化较弱，因此建议捕捉反弹配置机会： ①T链相对有情绪和估值压制，后续T的边际变化可能带来反弹，以及本身这些公司也都相对优秀，今年业绩增速有支撑：拓普、新泉、福赛。 ②Q3原材料、运费压力有所缓解，可能带来中游制造业包括汽车零部件的盈利修复推荐：爱柯迪、银轮。 3)重卡：行业进入淡季，但若换新政策可以落地，整车弹性或更大，建议关注重汽H 推荐潍柴。 一、数据跟踪 6月乘用车批发221万辆，同比-2.3%。24年6月（后同）乘用车批发销量221万 辆，同比-2.3%、环比+6.7%；狭义乘用车批发销量219万辆，同比-2.6%、环比+7.0% 出口销量为40万辆，同比+29%、环比+1.4%。 二、行业要闻 1)7月16日，华为与江淮汽车合作的汽车品牌已确定为“尊界”。 2)7月17日，大众ID.UNYX与众正式上市。 3)7月18日，大众、丰田、本田、沃尔沃等品牌或调整终端政策，降低优惠力度，或不再降价。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-2.07%，板块排名24/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.37% 沪深300+1.92%、创业板指+2.49%、恒生指数-4.79%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-2.07%、零部件-3.43%、乘用车-0.41%、商用车-1.53%、流通服务-8.15%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 目录 一、数据跟踪5 二、行业要闻6 三、市场表现8 四、风险提示9 图表目录 图表1：22-24M6批发销量及增速（万辆、%）5 图表2：22-24M6出口销量及增速（万辆、%）5 图表3：22-24M5零售（万辆、%）5 图表4：22-24M5零售库存变化（估算）5 图表5：汽车板块涨跌个股数8 图表6：本周涨跌TOP58 图表7：本周汽车板块指数8 图表8：本周综合指数8 图表9：汽车板块估值（PE）8 图表10：汽车板块估值（PB）8 一、数据跟踪 图表1：22-24M6批发销量及增速（万辆、%）图表2：22-24M6出口销量及增速（万辆、%） 400 300 200 100 0 -100 -200 乘用车批发销量（万辆）同比增速（%） 100% 75% 50% 25% 0% -25% -50% 50 40 30 20 10 0 -10 -20 出口销量（万辆）同比增速（%） 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：中国汽车产业信息网、华创证券资料来源：MarkLines、华创证券 图表3：22-24M5零售（万辆、%）图表4：22-24M5零售库存变化（估算） 乘用车零售销量（万辆）同比增速（%） 300100% 40库存变动（万辆） 200 100 0 -100 -200 75% 50% 25% 0% -25% -50% 20 0 -20 -40 -60 资料来源：MarkLines、华创证券资料来源：中国汽车产业信息网、MarkLines、华创证券 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)7月15日，深圳巴士集团计划将于2024年内在深圳前海推广20台自动驾驶公交车。运营场景预计包含地铁站、商圈、居民住宅区、中央商务区、产业园区、文旅景区等。目前，深圳巴士集团已取得深圳市智能网联汽车载人示范应用资质。（财联社） 2)7月15日，无锡市政府召开“车路云一体化”建设部署会，强调要深化场景创新和模式探索。加快构建智慧交通大脑，推进智能网联自动驾驶的小巴、公交投运，推行无人驾驶环卫清扫，配置更多低速无人配送装备，并鼓励企业研发车载设备、路侧 通信设备，丰富车联网数据应用。（财联社） 3)7月16日，华为与江淮汽车合作的汽车品牌已确定为“尊界”，计划于今年年底完成下线，并预计在明年上半年上市。今年3月时，余承东透露首款车型售价将高达百万级别，对标迈巴赫、劳斯莱斯等超豪华车型。双方共同打造的工厂规划年产20 万辆。（盖世汽车） 4)7月16日，奇瑞汽车官方宣布，中大型SUV风云T10将于7月25日正式上市。新车采用插电式混合动力系统，外观设计融入插混车型的家族式元素，内饰采用联屏设计，配备全景天窗、10气囊、540度全景影像等丰富配置。动力方面，风云T10 搭载1.5T发动机+电动机组成的C-DM插电式混动系统，提供单电机两驱和双电机四驱两种版本，匹配3挡DHT变速箱，综合最大功率分别为280kW和455kW，续航里程分别达到210km和200km。（车质网） 5)7月17日，ID.UNYX与众正式上市，推出3款车型，售价20.99-24.99万元。作为大众汽车（安徽）首款国内上市车型，定位为紧凑型轿跑SUV，风格更运动，吸引年轻消费者。新车外观配备金色LOGO和贯穿式LED灯带，内饰科技感强，兼容 多种手机互联，配备AI大语言模型等。动力方面，提供单电机和双电机车型，续航里程分别为621km和565km。主要竞品为中国品牌的紧凑型轿跑SUV，如极氪X和小鹏G6。（汽车之家） 6)7月17日，宝马中国近期被传退出价格战并全系涨价，涨幅最高可达3万元，这一消息得到了4S店销售人员的证实。宝马中国方面表示，下半年宝马在中国市场将重点关注业务质量，支持经销商稳扎稳打。同时，奔驰和奥迪也计划逐步收缩优惠力 度，预示着市场可能迎来一轮涨价潮。车企开始呼吁行业坚持品质、服务与可持续发展，摆脱内卷，走向健康竞争。（澎湃新闻） 7)7月17日，蔚来能源与鸿蒙智行达成充电服务合作协议。鸿蒙智行用户可通过其App及车机，在全国范围查找并使用蔚来能源充电桩，充电体验及用车效率升级。此前，蔚来已与长安、吉利、一汽等达成合作。（财联社） 8)7月17日，禾赛获百度“萝卜快跑”新一代无人驾驶平台主激光雷达独家定点。禾赛科技宣布，今年第六代百度Apollo无人车将投放市场，其中主激光雷达由禾赛独家供应，单车搭载4颗AT128激光雷达，探测距离超200米。这是国内首次将ADAS 半固态激光雷达方案大规模应用于Robotaxi。（财联社） 9)7月18日，大众、丰田、本田、沃尔沃等品牌或调整终端政策，降低优惠力度，或不再降价。一些经销商表示未收到品牌方调价的正式通知，但会根据市场情况动态 调整，对“减量稳价”持积极态度。（第一电动网） 10)7月18日，自动驾驶公交在海口美兰国际机场上线。海南自贸港首个机场开放道路自动驾驶公交接驳示范项目在海口美兰国际机场T2高架桥正式启动，为海南首例自动驾驶技术落地应用案例，全国多地日前也持续进行自动驾驶示范应用。（财联社） B.海外新闻： 1)7月15日，越南汽车销量持续下滑，上半年新车销量同比下降约2%，政府考虑降低购车成本。尤其越南本土制造的汽车销售缓慢，同比下降15%。越南财政部建议从8月初至明年1月底将本土生产的汽车注册费减半，但汽车行业对此举的有效性看法不一。越南政府计划在2025年前对购买电动汽车免收注册费，但根据自由贸易承诺，本土产汽车的激励措施有限。一部分人认为应考虑调整特别消费税以刺激销 量。（盖世汽车） 2)7月17日，德国汽车制造商奔驰旗下的High-PowerCharging部门宣布已与星巴克达成合作，计划在全美100多个星巴克门店部署电动汽车快速充电站。该计划的第一阶段将在5号州际公路沿线的星巴克门店安装功率为400千瓦的充电桩，覆盖核心城区和充电桩稀少的地区，并有望扩展到更多地点，包括东海岸市场。High-PowerCharging自2023年推出以来，已在美国多个州开设充电站，并计划在未来12到18个月内扩展到美国近一半的州，预计到2030年末在全球核心市场设立约1万个充电站。（盖世汽车） 3)7月17日，广汽能源官方宣布，其泰国子公司与SparkEVCo.Ltd.签署了合作框架协议。双方计划在交通枢纽、加油站等典型补能需求场景共同出资建设运营超级充电场站，同时在光储充综合能源、数字化等多个领域展开全面探索，推动泰国交通 与能源网络的融合发展，构建集多种功能于一体的多元化补能空间。目前，双方首批9个项目已启动建设，旨在加速泰国充电网络建设，推动新能源汽车产业的高质量发展。（盖世汽车） 4)7月17日，广汽埃安泰国智能工厂竣工投产，同时其首款全球车型第二代AIONV在中国广州和泰国罗勇府同步下线。该工厂秉承“小规模、快产出、滚动式发展”理念，移植了全球唯一新能源汽车灯塔工厂的同源技术，应用大数据、AI、IOT等新技术，实现100%数据互联互通，并全面落实埃安全球质量保障体系。广汽埃安已具备全球一体化运作的能力，能够迅速响应市场需求，高效推进新品全球同步投放。 （盖世汽车） 5)7月17日，欧盟委员会就对中国进口电动汽车征收最高37.6%临时关税，征求成员国意见。投票结果显示，12国支持，4国反对，11国弃权，其中法、意、西支持，德、芬、瑞弃权。目前来看，正式加征关税仍存变数。（财联社） 三、市场表现 周涨幅TOP5 周跌幅TOP5 交运股份 32.6% 凯龙高科 -19.8% 东方时尚 28.2% 广汇汽车 -18.8% 动力新科 16.2% 东箭科技 -17.4% 安凯客车 15.4% 文灿股份 -14.9% 金龙汽车 14.7% 标榜股份 -14.5% 汽车板块涨跌个股数 上涨个股数 30 下跌个股数 252 平均值 -4.3% 中位值 -4.7% 板块涨跌 -2.07% 行业PE 26 较上周涨跌 -7.73% 板块排名 24/29 图表5：汽车板块涨跌个股数图表6：本周涨跌TOP5 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 图表7：本周汽车板块指数图表8：本周综合指数 0% -2% -4% -6% -8% -10% -8.15% -3.43% -1.53% -2.07% -0.41% 汽车板块 零部件 乘用车 商用车 流通服务 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 2.49% -4.79% 0.37% 1.92% 上证综指沪深300创业板指恒生指数 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 图表9：汽车板块估值（PE）图表10：汽车板块估值（PB） 申万零部件PE申万乘用车PE 80 60 40 20 0 申万零部件PB