计算机行业先进科技主题周报-周观点：WAIC 2024，大模型加速探索商业化变现路径，国产算力迎来新机遇

证周观点：WAIC2024：大模型加速探索 研 券商业化变现路径，国产算力迎来新机遇 究——先进科技主题周报20240701-20240707 报 告增持（维持）主要观点 【市场回顾】 行业:计算机 本周上证指数报收2949.93点，周涨跌幅为-0.59%；深证成指报 日期: 2024年07月11日 收8695.55点，周涨跌幅为-1.73%；创业板指报收1655.59点，周涨跌幅为-1.65%；沪深300指数报收3431.06点，周涨跌幅为- 分析师:刘京昭 最近一年行业指数与沪深300比较 计算机 沪深300 5% -1% 07/23 -7% 09/23 12/2302/2404/2407/24 -12% -18% -23% -29% -34% -40% SAC编号:S0870523040005 行业动态 相关报告： 《周观点：华为自研盘古大模型5.0亮相 HDC2024，讯飞星火4.0全面升级》 ——2024年07月03日 《OpenAI收紧管制，国产大模型迎新契机》 ——2024年07月02日 《周观点：苹果全面拥抱AI，Anthropic 发布旗舰大模型Claude3.5Sonnet》 ——2024年06月28日 0.88%。中证人工智能指数报收967.32点，周涨跌幅-2.24%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 7月4日至6日，2024世界人工智能大会在上海召开，在经历了2023年的“百模大战”后，AI大模型作为产业新型基础设施开始为千行百业提供智能服务，当前人工智能发展正处于由弱人工智能向强人工智能过渡阶段。随着AI通用大模型快速演进迭代，人工智能算力底座的重要性与影响力日益凸显，国产算力迎来发展机遇。 1)大模型加速探索商业化变现路径：WAIC2024展示中国电信的“星辰”、阿里的“通义”、百度的“文心”、腾讯的“混元”、商汤科技的“日日新”、云知声的“山海”、人工智能实验室的“书生”等模型。其中支付宝智能助理是一款基于蚂蚁集团百灵大模型研发的AIAgent，用户在支付宝首页下拉就能唤起“小助理”，问一问就能获得出行、健康、政务、金融等领域超8000项数字生活服务。阿里云的“通义foreveryone”集成通义大模型全栈能力，以通义千问最新基础模型为基座，整合通义实验室前沿的文生图、智能编码、文档解析、音视频理解、视觉生成等能力，最终形成一个Allinone的全能AI助手。“腾讯元器”通过添加提示词、插件、知识库等自由创建智能体（AIAgent），也可以在智能体商店选择、使用智能体，以满足不同场景下的需求。我们认为AIAgent依赖基座大模型的能力、贯通整个企业体系架构的工程能力、研发者对行业的理解以及高质量的数据支撑，颠覆人与机器的交互方式。 2)国产算力迎来新机遇，市场供需呈双向奔赴趋势：伴随着人工智能和多模态大模型的迅猛发展，算力需求日益激增，AI行业发展倚重GPU算力底座，是推进数字化转型和升级的基础设施。国产GPU厂商燧原科技近两年已陆续推出多款云端AI训练产品和AI推理产品，以及面向大规模、集约化人工智能算力应用场景的高性能人工智能加速集群产品。无问芯穹推出千卡规模异构芯片混训平台，采用“MxN”方案（M层是大模型，N层是各种国内外芯片），通过算子优化、自动编译、不同芯片耦合等技术一键部署模型，适配中国独特的多模型、多芯片生态格局，将多种异构算力构建成大系统，快速完成大模型的训练和推理。电信运营商为突破单池算力限制，在尝试利用400G/800G的超高宽带，无损高速连接两个位于不同区域的实验室，同一个预训练任务可以同步 行业动态 部署在两个相隔百公里的实验室里，实验成功将缓解国产大模型“算力焦虑”。我们认为受限于产能，目前能够稳定供货万卡以上的国产芯片并不多。数据中心间网速高速互联能够有效利用全国各地零散建设的地方智算中心。 投资建议 我们建议：生成式AI应关注商业化落地。前期商业化落地在算力设施的增长空间较为明显，具有高确定性。后期软件应用端应优先关注需求较高、上下游绑定较为紧密、具有较高行业壁垒的低估值公司。建议关注以下赛道： 1）AI算力相关硬件端：光模块【新易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】；PCB【深南电路】、【沪电股份】。 2）高速公路信息化：【通行宝】。 3）低空经济：【莱斯信息】。 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 表人工智能领域相关公司对比（截至7月7日，单位：亿元） 细分板块 股票简称 营业收入 归母净利润 PE2024E 估值PE2025E 年初至今 2023 2023YoY 24Q1 24Q1YOY 2023 2023YoY 24Q1 24Q1YOY 深南电路 135.3 -3.33% 39.6 42.24% 14.0 -14.81% 3.8 83.88% 31.1 26.0 50.03% PCB 沪电股份 89.4 7.23% 25.8 38.34% 15.1 11.09% 5.1 157.03% 32.9 26.1 74.94% 生益科技 165.9 -7.93% 44.2 17.77% 11.6 -23.96% 3.9 58.25% 26.9 22.0 11.86% 液冷 曙光数创 英维克 6.535.3 25.63% 0.1 -94.22% 1.0 -10.63% -0.1 -111.82% 55.7 43.5 -5.15% 20.72% 7.5 41.36% 3.4 22.74% 0.6 146.93% 28.9 21.9 -3.62% 海光信息 60.1 17.30% 15.9 37.09% 12.6 57.17% 2.9 20.53% 96.0 70.1 0.88% 寒武纪 7.1 -2.70% 0.3 -65.91% -8.5 32.47% -2.3 11.12% -188.2 -689.5 42.86% 紫光国微 75.7 6.26% 11.4 -26.16% 25.3 -3.84% 3.1 -47.44% 15.6 12.7 -25.40% 澜起科技 22.9 -37.76% 7.4 75.74% 4.5 -65.30% 2.2 1032.86% 47.3 30.1 -1.90% 算力 兆易创新 57.6 -29.14% 16.3 21.32% 1.6 -92.15% 2.0 36.45% 56.9 38.0 -0.60% 北京君正 45.3 -16.28% 10.1 -5.80% 5.4 -31.93% 0.9 -23.90% 36.3 27.5 -16.75% 芯原股份 23.4 -12.73% 3.2 -41.02% -3.0 -501.64% -2.1 -189.11% 801.9 128.7 -40.37% 国科微 42.3 17.38% 3.4 -80.12% 1.0 -36.74% 0.4 -8.57% 103.7 88.4 -15.30% 瑞芯微 21.3 5.17% 5.4 64.89% 1.3 -54.65% 0.7 468.09% 68.3 42.9 -9.81% 源杰科技 1.4 -48.96% 0.6 72.33% 0.2 -80.58% 0.1 -11.06% 128.5 77.1 -17.35% 光芯片/ 仕佳光子 7.5 -16.46% 2.0 32.85% -0.5 -173.97% 0.1 364.41% 87.3 46.2 -28.80% 光器件 长光华芯 2.9 -24.74% 0.5 -41.91% -0.9 -177.10% -0.2 -1420.47% 91.2 46.9 -53.93% 腾景科技 3.4 -1.29% 0.9 20.64% 0.4 -28.72% 0.1 72.07% 40.2 29.4 -36.66% 中际旭创 107.2 11.16% 48.4 163.59% 21.7 77.58% 10.1 303.84% 32.6 24.3 74.89% 新易盛 31.0 -6.43% 11.1 85.41% 6.9 -23.82% 3.2 200.96% 54.5 38.0 129.38% 天孚通信 19.4 62.04% 7.3 154.95% 7.3 81.14% 2.8 202.68% 36.0 24.7 34.47% 光模块/ 博创科技 16.8 -0.57% 3.1 -38.46% 0.8 -59.49% 0.0 -99.93% 31.5 23.8 -31.73% 光引擎 华工科技 102.1 -15.01% 21.7 -18.56% 10.1 11.14% 2.9 -5.92% 22.4 17.8 -1.15% 光迅科技 60.6 -12.31% 12.9 1.79% 6.2 1.80% 0.8 -24.21% 36.5 28.2 31.09% 剑桥科技 30.9 -18.46% 8.5 -20.91% 1.0 -44.59% 0.3 -63.69% 0.0 0.0 -17.10% 太辰光 8.8 -5.22% 2.2 17.53% 1.6 -13.86% 0.3 10.80% 28.6 21.5 -20.44% AI+交通 千方科技 通行宝 77.97.4 11.28% 15.8 0.74% 5.4 212.39% -0.6 -136.71% 20.4 17.0 -20.07% 24.19% 1.5 14.77% 1.9 26.66% 0.5 9.65% 30.2 23.0 -5.48% 中兴通讯 1242.5 1.05% 305.8 4.93% 93.3 15.41% 27.4 3.74% 12.5 11.0 3.81% 烽火通信 311.3 0.68% 50.6 0.85% 5.1 24.39% 0.4 10.93% 26.0 19.8 -7.69% 通信设备 锐捷网络 115.4 1.90% 21.5 -0.24% 4.0 -27.26% 0.0 -98.07% 26.7 20.5 -22.96% 共进股份 85.3 -22.27% 19.2 -9.50% 0.6 -71.46% 0.1 -92.06% 14.9 11.6 -27.26% 菲菱科思 20.7 -11.80% 4.1 -19.45% 1.4 -26.34% 0.3 -38.12% 22.4 16.5 -29.23% 中科曙光 143.5 10.34% 24.8 7.86% 18.4 18.88% 1.4 8.86% 25.7 21.3 0.91% 服务器 紫光股份 773.1 4.39% 170.1 2.89% 21.0 -2.54% 4.1 -5.76% 24.7 20.4 13.16% 浪潮信息 658.7 -5.41% 176.1 85.32% 17.8 -14.54% 3.1 64.39% 24.9 20.8 12.83% 工业富联 4763.4 -6.94% 1186.9 12.09% 210.4 4.82% 41.8 33.77% 21.0 17.8 79.10% 数据安全 三六零深信服 90.676.6 -4.89% 17.210.4 -12.53%-14.66% -4.92.0 77.65% -1.1-4.9 41.15% -18.64% 1132.669.3 233.5 47.0 -16.27% 3.36% 1.89% -32.68% 数据要素 易华录 广电运通 7.690.4 -52.31% 1.9 -47.41% -18.9 -16477.75% -1.9 -259.35% 112.0 48.7 -46.26% 20.15% 20.1 36.02% 9.8 17.80% 2.5 4.75% 21.9 18.7 -16.00% 金山办公 45.6 17.27% 12.3 16.54% 13.2 17.92%