2024Q2环比加速，薇旖美增长势能持续释放

锦波生物（股票代码832982）在2024年第二季度实现了显著的增长，预计2024年上半年归母净利润将达到2.9亿至3.1亿元，同比增幅高达165%至183.28%。这主要得益于公司在第一季度积极的业绩表现，以及第二季度环比加速的增长趋势。公司通过加大品牌宣传、市场教育和推广力度，深耕现有客户群体并积极拓展新客户，以及研发新产品和产品升级来推动这一增长。

产品线方面，锦波生物在2021年6月推出了国际首个注射用重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维“薇旖美”，并在2023年实现了超过57万瓶的年销售额。目前，公司拥有135人的销售团队，覆盖约2000家终端医疗机构。近期，薇旖美的产品线得到了扩展，包括从4mg极纯眼周到10mg至真面部多层次注射，强调超螺旋、超活性和超持久特性。此外，公司还推出了“3型+17型”胶原蛋白联合治疗方案，旨在实现全层持续直补胶原，以提高胶原再生效果的持久性。

研发方面，锦波生物的研发项目丰富，涵盖妇科、泌尿科、皮肤科、外科等多个领域，并且多个临床项目正在正常进行中。公司自主研发的A型重组III型人源化胶原蛋白产品，具有无外源化学交联剂和非人氨基酸序列、无免疫原性、能自发组装成胶原蛋白“纤维网”的特点，支撑力强、降解可控，性能比人全长III型胶原蛋白高两倍。

盈利预测和估值方面，考虑到2024年第二季度的亮眼业绩，国联证券上调了全年盈利预测。预计2024-2026年的收入分别为14.05亿、19.11亿和24.58亿元，对应增速分别为80.0%、36.0%和28.6%；归母净利润分别为6.51亿、9.09亿和11.70亿元，对应增速分别为117.2%、39.6%和28.6%；每股收益分别为7.36元、10.27元和13.21元。基于当前收盘价，对应的市盈率为22x、16x和12x，维持“买入”评级。风险因素包括监管政策的变化、医疗风险事故、行业竞争加剧以及产品获批进度不及预期。