薇旖美放量加速，2023全年业绩增速亮眼

公司发布2023年业绩预告：预计2023年实现归母净利润2.8-3亿，同比增长156.47%-174.79%。 薇旖美放量加速，2023年全年业绩增速亮眼 业绩增长主要源于：公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并努力加大品牌宣传和市场开拓，实现收入的可持续增长；产品维度，预计主要受重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶驱动。 医疗器械产品矩阵拓展，有望持续贡献业绩增量 三类械产品：第一款植入剂产品“薇旖美”坚持直营为主，至23H1已拥有销售团队87人，覆盖终端医疗机构超过1,500家，当前处于快速放量期；继薇旖美后，2023年8月公司“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”产品获得三类医疗器械注册证，该产品适用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹，伴随终端推广力度加强，未来有望复制薇旖美产品放量路径。 二类械产品：至2023H1公司共取得重组胶原蛋白敷料贴、重组胶原蛋白修复敷料、复合重组人源化胶原蛋白功能敷料、医用重组XVII型人源化胶原蛋白敷料、重组胶原蛋白液体敷料、重组胶原蛋白敷料等6款第二类医疗器械注册证。伴随植入剂产品在民营医疗机构的快速覆盖，医用皮肤修复敷料亦快速起量。 盈利预测、估值与评级 维持盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为7.71/11.69/15.76亿元，对应增速分别为97.7%/51.6%/34.8%；归母净利润分别为2.92/4.43/6.00亿元，对应增速分别为167.8%/51.5%/35.4%；EPS分别为4.29/6.51/8.81元/股。依据可比公司估值，给予公司2024年45倍PE，对应目标价292.8元人民币，维持“买入”评级。 风险提示：监管政策超预期变化；医疗风险事故；行业竞争加剧；产品获批进度不及预期 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表