电子元器件行业周报：华为HarmonyOSNext发布，受益AI需求强劲美光业绩再超预期

证券研究报告 华为HarmonyOSNext发布，受益AI需求强劲美光业绩再超预期 ——电子元器件周报（0617-0630） 评级：强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 时间：2024年6月30日 股票名称 EPS（元/股） PE 24E 25E 24E 25E 光弘科技 0.68 0.87 32 25 沃格光电 1.07 1.50 19 14 乾照光电 0.22 0.31 29 21 芯瑞达 1.20 1.63 14 10 艾比森 1.20 1.66 10 7 华勤技术 4.17 4.90 13 11 春秋电子 0.49 0.78 18 12 易天股份 0.46 1.26 47 17 南芯科技 0.83 1.13 45 33 甬矽电子 0.05 0.39 389 50 兴瑞科技 1.16 1.53 20 15 重点推荐公司盈利预测 数据来源：长城证券产业金融研究院 www.cgws.com2 主要观点 华为HarmonyOSNext发布，全场景AI能力赋能系统生态：6月21日，2024年华为开发者大会（HDC）上，华为带来了全新的HarmonyOSNEXT、盘古大模型5.0、昇腾AI云服务、GaussDB数据库等最新科技创新成果。基于OpenHarmony打造的全场景智能操作系统HarmonyOSNEXT正式启动面向开发者和先锋用户的beta升级，带来全场景、鸿蒙原生智能、原生安全等创新体验。其中，鸿蒙原生应用已进入全面冲刺阶段，5000多个常用应用已全部启动开发，其中超过1500家已完成上架；华为将多年积累的AI能力和鸿蒙原生应用生态相结合，带来了全新的鸿蒙原生智能（HarmonyIntelligence）。此外，在星盾安全架构下，HarmonyOSNEXT也重新构建了操作系统的安全体系与秩序，带来原生安全的系统和生态，成为首个国际CCEAL6+证书的通用操作系统内核。华为表示，HarmonyOSNEXT预计在2024年Q4正式商用。 受益AI需求强劲，美光FQ3业绩再超预期：当地时间6月26日，美光公布2024财年第三季度业绩。FY2024Q3，美光实现营收68.11亿美元，同比增长82%；净利润7.02亿美元，同比大幅扭亏。美光表示，价格环境的改善和产品组合的优化共同推动了公司各终端市场业务盈利能力的提升，第三财季的营收、毛利率和eps均高于此前预计指引区间上限；快速增长的AI需求使得公司的数据中心业务营收环比增长50%。美光预计，2024年先进节点产品的价格将持续上涨；展望2024财年Q4，公司营收预计落于74-78亿美元，摊薄eps预计将落于1.00-1.16美元/股；展望2025财年，随着公司产品结构的优化，对AI手机、AIPC的需求以及数据中心AI的持续成长将推动公司营收实现可观增长。 面板价格涨幅持续收敛，存储价格基本持稳：6月下旬，65/55/43/32吋电视面板均价均与前月持平，27吋、23.8吋IPS显示器面板均价分别较前月上涨0.3%/0.6%，17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板均价分别较前月上涨0.0%/0.4%/0.4%，15.6吋ValueIPS笔记本面板均价与前月持平。TrendForce表示，因为受到电视面板价格开始全面转向持平的影响，加上近期客户端备货水位已达到短期满足点，部分IC零组件供货不顺问题也已陆续缓解，预估显示器面板价格涨幅将持续收敛。截止至6月25日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.33/2.95美元，较前两周价格变动分别为0/0/0/-0.01/+0.02美元。TrendForce集邦咨询最新调查显示，第三季NANDFlash供过于求比例上升至2.3%，NANDFlash均价涨幅收敛至季增5-10%。 投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技等。LED行业有望受益需求回暖，MiniLED及MicroLED有望提振行业需求，重塑行业格局，推荐关注沃格光电、乾照光电、芯瑞达、艾比森。汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。3 本期行业总量观察 本期行业总量观察 中国2024年618期间智能手机销量同比增长6.8% 根据Counterpoint的中国智能手机周度机型销量追踪数据，2024年第21周至第24周（对应618购物节期间），中国智能手机销量同比增长6.8%。与去年相比，大多数手机厂商提供的折扣力度相似，显示出需求回暖迹象。值得注意的是，今年618购物节的促销期从5月20日持续到6月20日，比往常更长，因为天猫的促销活动从5月20日就开始。而2023年，618期间为5月31日至6月18日。促销期延长也为今年的销量增长做出了贡献。 华为凭借其新款5G产品的持续强劲需求，成为618期间的赢家，销量同比增长42.4%。vivo以超过12.6%的同比增长位居第二。小米的销量同比增长近12.6%，这主要得益于活动期间提供的最高达1000元人民币（约合139美元）的折扣，以及其中高端手机销量的增长。荣耀的销量同比增长4.3%。除了大幅降价外，荣耀还在618期间推出了中端的荣耀200系列。荣耀X50等高性价比产品也为其增长做出了显著贡献。苹果的销量同比增长2.7%，得益于更强的促销活动以及比2023年多一个星期的促销价格。 图：中国2024年618期间手机销量（%） 数据来源：Counterpoint，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com5 本期行业总量观察 24Q1全球AR眼镜出货量同比高增，VR头显仍然疲软 根据Counterpoint数据，24Q1全球VR头显出货量同比下降29%，环比下降51%。环比下降部分原因是北美地区黑色星期五促销季后和中国双十一促销季的季节性影响。尽管苹果的VisionPro头显上市，但2024年第一季度全球VR头显市场仍然疲软。Meta的出货量有所下降，索尼和Pico面临着巨大的库存积压压力。企业级VR市场表现出比消费级市场更强的韧性。 24Q1全球AR智能眼镜出货量同比增长40%。然而，由于北美地区黑色星期五促销季结束和中国双十一促销季的影响，该市场环比下降45%。Counterpoint预计北美地区和中国将占全球AR智能眼镜市场份额的近90%。 图：24Q1全球VR出货量增长情况（%） 数据来源：Counterpoint，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com6 本期行业总量观察 24Q1中国大陆云服务支出增长20% 根据Counterpoint数据，24Q1中国大陆的云基础服务支出同比增长20%，达92亿美元。中国云服务市场的三巨头阿里云、华为云和腾讯云继续保持主导地位，共同增长22%，占据了整个市场72%的份额，相比上个季度下降2%。由中国电信为首的运营商在云服务市场逐渐兴起，正在逐步蚕食市场份额。客户对于AI应用投资热情高涨，加上头部云厂商纷纷在本季度对其云产品大幅降价，极大地刺激了客户在云端的消费。 阿里云凭借37%的市占份额持续占领国内市场的第一位。第一季度，阿里云加大了对公共云的关注，同时减少了私有云集成项目。2024年5月，阿里云进一步降价，将其基础模型“通义千问”Qwen1.5-32B限时免费提供，从而降低进入门槛，吸引更多客户。华为云仍保持第二大云服务商的地位，市场份额19%。腾讯云占据16%的市场份额，在2024年第一季度位列第三。2024年5月，腾讯云推出了三类大模型工具：知识引擎、图像和视频，旨在促进企业AI应用研发。 图：24Q1中国大陆云基础服务设施支出（按厂商划分）图：24Q1中国大陆云基础服务设施支出（按渠道划分） 其他,28% 腾讯云,16% 数据来源：Canalys，长城证券产业金融研究院 阿里云,37% 华为云,19% 分销,26% 直销,74% www.cgws.com7 本期行业总量观察 2024年中国PC市场预计下跌1%，但2025年将迎来12%的反弹 Canalys预测，2024年中国大陆个人电脑（PC）(含台式机、笔记本和工作站)市场预计会缩减1%。尽管全球市场已恢复增长趋势，但中国大陆第一季度的出货量仍然下跌12%，受益于商用领域，尤其是大型国企和地方政府部门的采购需求，2024年台式机出货量预期将表现良好，年增长率达到10%。短期内，消费者和私营企业在PC等方面的支出仍然保持谨慎，预计全年笔记本电脑出货量将下降5%。 此外，Canalys指出，尽管2024年中国PC市场表现平平，但随着国有化采购的持续发展，2025年中国PC市场表现有望更加强劲，PC出货量有望实现12%的增长。 图：中国（大陆）台式机和笔记本出货量预测（单位：万台） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2023A2024E2025E 商业消费政府教育合计 数据来源：Canalys，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com8 本期行业总量观察 美国PC市场复苏势头良好，2024年有望实现5%增长 根据Canalys的数据，2024年第一季度，美国个人电脑(PC)（不含平板电脑）出货量同比增长5%，达到1,480万台；增长的动力主要来自消费市场和中小型企业，两者在第一季度的出货量同比增长均超过9％。得益于今年开局的强劲表现，以及Windows更新周期的到来，美国PC市场目前正处于健康复苏的轨道。Canalys预计，2024年美国PC总出货量将达到6,900万台;2025年美国PC总共出货量将再增长8％，达到7,500万台。 图：美国台式机和笔记本出货量预测（单位：万台） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023A2024E2025E 商业消费政府教育合计 数据来源：Canalys，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com9 本期行业总量观察 2024年,印度PC和平板电脑市场有望增长11% 根据Canalys的数据，2024年第一季度，印度个人电脑(PC)(含台式机、笔记本)和平板电脑市场，同比增长9%，总出货量达430万台；这主要平板电脑出货量激增37%；台式机的增长较为温和，同比增长9%，达到93.8万台；而笔记本出货量下跌4%至200万台。 展望未来，Canalys预测，印度PC和平板电脑市场将在2024年增长11%，2025年增长15%，预计所有细分市场均呈现健康需求。Canalys表示，印度的商用领域将有强劲的增长动力，随着Windows10设备服务终止以及AIPC的持续普及，企业、中小企和政府部门的客户将共同推动大规模更新换代周期；预计今年将完成的大量教育招标工作将为平板电脑市场带来强劲的发展机遇。 图：印度台式机和笔记本出货量预测（单位：万台） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023A2024E2025E 商业消费政府教育合计 数据来源：Canalys，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com10 硬件创新跟踪 www.cgws.com 硬件创新跟踪 海信MiniLED电视持续升级 根据Omdia发布的数据，2023年海信系电视全球出货量达到2611万台，同比增长6.4%；其中，海信系电视海外出货量同比增长13.9%。海信在今年4月17日与游戏《黑神话：悟空》合作