美国消费跟踪月报（2024年6月版）：服务消费延续放缓

《宏观周报》总结如下：

一、消费支出：5月美国居民消费支出环比增长0.26%，商品消费环比增长0.59%，但整体消费依然处于停滞状态。服务消费继续降温，环比增速由0.14%降至0.10%，表明消费动能出现边际放缓。

二、就业与收入：5月新增非农就业人数增加，但整体就业指标显示出劳动力市场正在放缓，劳动力市场缺口率和主动离职率下降，可能预示着后续经济的降温。居民实际可支配收入环比增长0.46%，工资薪金是主要来源，显示就业市场仍有健康表现。

三、居民资产负债表：5月标普500指数上涨，居民财富效应有所增强，但5月居民超额储蓄继续减少，若参照2020年2月的储蓄率情景，超额储蓄已降至约1700亿美元。居民债务还本付息占可支配收入比重基本持平，但仍略低于疫情前水平。一季度居民房贷、信用卡和汽车贷款违约率上升，尤其是信用卡和汽车贷款违约率已超过疫情前水平。

四、消费与经济展望：美国就业与经济可能已接近拐点，从上半年的加速增长转换至下半年的软着陆，且下行风险大于上行风险。消费走弱，特别是服务消费的降温，可能引发后续就业市场的显著降温。股市上涨带来的财富效应对居民消费的支撑作用可能减弱，居民储蓄率已降至历史低点，进一步下降空间有限，降低了收入转化为消费的效率。

五、风险提示：包括美国通胀粘性超预期、金融风险再度爆发和地缘冲突升级等。

《宏观周报》强调了消费疲软、就业市场放缓以及经济下行风险，同时也关注了居民资产负债表的动态变化和消费与经济的相互关系。