金融期权日报：股市成交低迷，股指窄幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年7月2日金融期权 股市成交低迷，股指窄幅震荡 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指延续窄幅震荡整理的走势，沪深两市成交金额不足7000亿元。目前股市处于低风险偏好状态，宏观预期以及资金流向方面均未表现出强势信号，整体股市表现出成交低迷、热点切换频繁、上行的持续性不足等特征。从宏观经济的角度来看，6月制造业低于荣枯线，国内房地产仍然低迷，居民收入增速放缓，内需增速趋缓，外需则面临海外贸易保护主义的潜在影响，业绩压力下企业扩张信贷和涨薪的意愿较低，短期内股票业绩修复预期偏弱。从资金流向来看，目前新发股票基金份额处于低位，北向资金和融资资金的流入放缓，社保基金等长线资金未见大规模入市，股市缺乏增量资金。海外方面，美联储降息预期持续后延，未来美联储降息频率和步伐或将有所放缓，美元高利率将抑制全球非美元风险资产的估值修复节奏。站在当前的时点，连续回调后股指的中长期资产配置价值凸显，而且国内政策托底需求预期较强，上证50与沪深300股指的底部支撑较强。总体而言，预计股指短期内以区间震荡为主。短期内关注三中全会的政策指引。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低，对相应的期权品种可以卖出宽跨式组合，左腿行权价可以适当选平值，因为当前点位的下行空间有限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年07月02日,50ETF涨0.49%,收于2.462；300ETF(上交所)跌0.14%,收于 3.496；300ETF(深交所)跌0.14%,收于3.632；沪深300指数跌0.18%,收于3471.79；中证1000指数跌0.70%,收于4905.65；500ETF(上交所)跌0.91%,收于5.009；500ETF(深交所)跌0.95%,收于5.193；创业板ETF跌1.03%,收于1.633；深证100ETF跌0.93%,收于2.347；上证50指数涨0.47%,收于2416.68;科创50ETF跌1.48%,收于 0.73；易方达科创50ETF跌1.51%,收于0.72。 上证50ETF期权成交量PCR为88.67,上一交易日成交量PCR为89.79；持仓量PCR为90.35,上一交易日持仓量PCR为86.26。上交所300ETF期权成交量PCR为90.23,上一交易日成交量PCR为89.92；持仓量PCR为81.23,上一交易日持仓量PCR为80.99。深交所300ETF期权成交量PCR为95.11,上一交易日成交量PCR为91.65；持仓量PCR为95.41,上一交易日持仓量PCR为91.17。沪深300指数期权成交量PCR为56.96,上一交易日成交量PCR为63.84；持仓量PCR为60.50,上一交易日持仓量PCR为59.70。中证1000指数期权成交量PCR为99.03,上一交易日成交量PCR为99.83；持仓量PCR为55.84,上一交易日持仓量PCR为56.05。上交所中证500ETF期权成交量PCR为121.78,上一交易日成交量PCR为122.73；持仓量PCR为85.50,上一交易日持仓量PCR为90.08。深交所中证500ETF期权成交量PCR为90.87,上一交易日成交量PCR为108.45；持仓量PCR为88.50,上一交易日持仓量PCR为92.94。创业板ETF期权成交量PCR为101.89,上一交易日成交量PCR为98.99；持仓量PCR为59.52,上一交易日持仓量PCR为59.36。深证100ETF期权成交量PCR为100.12,上一交易日成交量PCR为124.67；持仓量PCR为93.89,上一交易日持仓量PCR为95.04。上证50股指期权成交量PCR为73.94,上一交易日成交量PCR为57.51；持仓量PCR为50.80,上一交易日持仓量PCR为50.89。科创50ETF期权成交量PCR为77.35,上一交易日成交量PCR为75.95；持仓量PCR为44.51,上一交易日持仓量PCR为46.66。易方达科创50ETF期权成交量PCR为99.77,上一交易日成交量PCR为77.65；持仓量PCR为55.12,上一交易日持仓量PCR为56.94。 上证50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为11.59%,标的30交易日历史波动率为8.29%。上交所300ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为11.93%,标的30交易日历史波动率为8.66%。深交所300ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为12.45%,标的30交易日历史波动率为8.64%。沪深300指数期权2024年07月平值期权隐含波动率为12.18%,标的30交易日历史波动率为8.67%。中证1000指数期权2024年07月平值期权隐含波动率为22.37%,标的30交易日历史波动率为20.64%。上交所中证500ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为17.96%,标的30交易日历史波动率为15.08%。深交所中证500ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为18.09%,标的30交易日历史波动率为15.00%。创业板ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为21.47%,标的30交易日历史波动率为16.41%。深证100ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为16.41%,标的30交易日历史波动率为11.18%。上证50股 指期权2024年07月平值期权隐含波动率为8.95%,标的30交易日历史波动率为8.49%。 科创50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为24.37%,标的30交易日历史波动率为19.63%.易方达科创50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为24.44%,标的30交易日历史波动率为19.58%。 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 2024-05-28 2024-06-20 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 2024-06-11 2024-07-02 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-01 2023-03-27 2023-04-21 2023-05-22 2023-06-15 2023-07-13 2023-08-08 2023-09-01 2023-09-27 2023-10-31 2023-11-24 2023-12-20 2024-01-16 2024-02-19 2024-03-14 2024-04-11 2024-05-10 2024-06-05 2024-07-02 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-01 2023-03-27 2023-04-21 2023-05-22 2023-06-15 2023-07-13 2023-08-08 2023-09-01 2023-09-27 2023-10-31 2023-11-24 2023-12-20 2024-01-16 2024-02-19 2024-03-14 2024-04-11 2024-05-10 2024-06-05 2024-07-02 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 14.50 14.00 13.50 13.00 12.50 12.00 202407 202408 202409 202412 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-0