金融期权日报：股市表现清淡，股指窄幅震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月21日金融期权 股市表现清淡，股指窄幅震荡整理 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均窄幅震荡整理。沪深两市成交金额仅有5000亿元左右，表明市场情绪表现清淡。目前股指上行动能受到盈利修复预期偏弱以及增量资金偏少的抑制。从宏观面来看，目前国内经济面临新旧动能转换的阵痛，内需增速偏慢，政策面基调以稳为主，重心在结构性调整，总量上的增量利好空间有限。目前居民部门收入增速放缓，居民的大额支出意愿偏弱，需求增速放缓导致企业间竞争激烈，限制了企业的提价和扩产，短期内企业业绩仍处于筑底阶段。从资金流向来看，目前杠杆资金与北向资金流入放缓，新增股票基金份额位于低位，净流入股市的增量资金仍较为有限，投资者风险偏好较低，做多动能有所缺乏。不过股指下行则受到政策托底预期以及低估值水平的支撑，股指向下的空间也较为有限。总的来说，预计短期内股指以区间震荡为主，上下波动的空间均有所受限。 考虑到上证50与沪深300的成分股业绩预期稳定，防御属性强，短期内大涨大跌的可能性较低，加上近期期权隐含波动率回到低波状态。因此维持对应期权品种卖出宽跨的看法。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年08月21日,50ETF跌0.49%,收于2.426；300ETF(上交所)跌0.44%,收于 3.388；300ETF(深交所)跌0.34%,收于3.520；沪深300指数跌0.33%,收于3321.64；中证1000指数跌0.68%,收于4548.26；500ETF(上交所)跌0.19%,收于4.663；500ETF(深交所)跌0.21%,收于4.838；创业板ETF跌0.65%,收于1.529；深证100ETF跌0.27%,收于2.220；上证50指数跌0.32%,收于2339.07;科创50ETF跌0.27%,收于 0.73；易方达科创50ETF跌0.28%,收于0.71。 上证50ETF期权成交量PCR为96.58,上一交易日成交量PCR为87.98；持仓量PCR为72.77,上一交易日持仓量PCR为73.83。上交所300ETF期权成交量PCR为80.68,上一交易日成交量PCR为79.45；持仓量PCR为71.62,上一交易日持仓量PCR为72.68。深交所300ETF期权成交量PCR为123.39,上一交易日成交量PCR为97.30；持仓量PCR为85.40,上一交易日持仓量PCR为81.17。沪深300指数期权成交量PCR为67.94,上一交易日成交量PCR为63.52；持仓量PCR为57.42,上一交易日持仓量PCR为59.37。中证1000指数期权成交量PCR为73.60,上一交易日成交量PCR为74.47；持仓量PCR为54.16,上一交易日持仓量PCR为57.64。上交所中证500ETF期权成交量PCR为104.06,上一交易日成交量PCR为96.66；持仓量PCR为74.38,上一交易日持仓量PCR为73.33。深交所中证500ETF期权成交量PCR为114.17,上一交易日成交量PCR为103.99；持仓量PCR为66.85,上一交易日持仓量PCR为63.73。创业板ETF期权成交量PCR为85.29,上一交易日成交量PCR为79.71；持仓量PCR为51.45,上一交易日持仓量PCR为50.14。深证100ETF期权成交量PCR为89.45,上一交易日成交量PCR为78.94；持仓量PCR为70.37,上一交易日持仓量PCR为72.33。上证50股指期权成交量PCR为76.07,上一交易日成交量PCR为68.97；持仓量PCR为46.90,上一交易日持仓量PCR为52.33。科创50ETF期权成交量PCR为71.92,上一交易日成交量PCR为69.57；持仓量PCR为49.89,上一交易日持仓量PCR为49.91。易方达科创50ETF期权成交量PCR为87.03,上一交易日成交量PCR为105.88；持仓量PCR为61.23,上一交易日持仓量PCR为61.80。 上证50ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为11.81%,标的30交易日历史波动率为11.21%。上交所300ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为11.04%,标的30交易日历史波动率为12.91%。深交所300ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为11.36%,标的30交易日历史波动率为12.98%。沪深300指数期权2024年09月平值期权隐含波动率为12.16%,标的30交易日历史波动率为12.72%。中证1000指数期权2024年09月平值期权隐含波动率为20.76%,标的30交易日历史波动率为21.61%。上交所中证500ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为17.99%,标的30交易日历史波动率为20.34%。深交所中证500ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为18.75%,标的30交易日历史波动率为20.31%。创业板ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为18.52%,标的30交易日历史波动率为20.77%。深证100ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为15.35%,标的30交易日历史波动率为17.52%。上证50股 指期权2024年09月平值期权隐含波动率为11.33%,标的30交易日历史波动率为 10.87%。科创50ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为23.41%,标的30交易日历史波动率为25.44%.易方达科创50ETF期权2024年08月平值期权隐含波动率为19.07%,标的30交易日历史波动率为25.56%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-02-02 2023-02-27 2023-03-22 2023-04-17 2023-05-15 2023-06-07 2023-07-04 2023-07-27 2023-08-21 2023-09-13 2023-10-16 2023-11-08 2023-12-01 2023-12-26 2024-01-19 2024-02-21 2024-03-15 2024-04-11 2024-05-09 2024-06-03 2024-06-27 2024-07-22 2024-08-14 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 2024-05-28 2024-06-20 2024-07-12 2024-08-05 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 202408202409202412202503 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-02-02 2023-02-27 2023-03-22 2023-04-17 2023-05-15 2023-06-07 2023-07-04 2023-07-27 2023-08-21 2023-09-13 2023-10-16 2023-11-08 2023-12-01 2023-12-26 2024-01-19 2024-02-21 2024-03-15 2024-04-11 2024-05-09 2024-06-03 2024-06-27 2024-07-22 2024-08-14 图7上交所300ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图