金融期权日报：股市成交低迷，以震荡市看待

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年7月5日金融期权 股市成交低迷，以震荡市看待 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 今日各股指均震荡整理，走势有所分化，上证50与沪深300小幅收 跌，中证500与中证1000小幅收涨；不过沪深两市成交金额不足6000亿元，表明市场情绪仍较为低迷，股市呈现出成交低迷、热点反复切换、上行的持续性不足等特征。目前内需增速趋缓，房地产推动经济增长的模式难以为继，经济面临结构转型；外需方面则面临海外贸易保护主义的潜在影响。宏观需求预期偏弱制约股票业绩修复预期。海外美联储降息预期持续后延，美联储降息频率和幅度将有所放缓，美元高利率将抑制全球非美元风险资产的估值修复节奏。不过连续回调之后股指的中长期资产配置价值凸显，而且国内政策托底需求预期较强。总体而言，预计股指短期内以区间震荡为主。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低，对相应的期权品种可以卖出宽跨式组合，左腿行权价可以适当选平值，因为当前点位的下行空间有限。 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年07月05日,50ETF跌0.81%,收于2.434；300ETF(上交所)跌0.49%,收于 3.458；300ETF(深交所)跌0.42%,收于3.593；沪深300指数跌0.43%,收于3431.06；中证1000指数涨1.03%,收于4810.79；500ETF(上交所)涨0.72%,收于4.930；500ETF(深交所)涨0.77%,收于5.111；创业板ETF涨0.43%,收于1.623；深证100ETF跌0.13%,收于2.327；上证50指数跌0.91%,收于2386.00;科创50ETF涨1.11%,收于 0.73；易方达科创50ETF涨1.27%,收于0.72。 上证50ETF期权成交量PCR为117.98,上一交易日成交量PCR为103.26；持仓量PCR为77.42,上一交易日持仓量PCR为86.63。上交所300ETF期权成交量PCR为107.88,上一交易日成交量PCR为96.50；持仓量PCR为75.52,上一交易日持仓量PCR为76.80。深交所300ETF期权成交量PCR为100.72,上一交易日成交量PCR为100.96；持仓量PCR为91.62,上一交易日持仓量PCR为90.48。沪深300指数期权成交量PCR为88.19,上一交易日成交量PCR为66.92；持仓量PCR为57.61,上一交易日持仓量PCR为59.19。中证1000指数期权成交量PCR为101.48,上一交易日成交量PCR为98.79；持仓量PCR为54.27,上一交易日持仓量PCR为53.56。上交所中证500ETF期权成交量PCR为128.46,上一交易日成交量PCR为140.17；持仓量PCR为79.53,上一交易日持仓量PCR为78.15。深交所中证500ETF期权成交量PCR为120.10,上一交易日成交量PCR为129.01；持仓量PCR为90.06,上一交易日持仓量PCR为79.58。创业板ETF期权成交量PCR为94.83,上一交易日成交量PCR为90.20；持仓量PCR为60.11,上一交易日持仓量PCR为56.56。深证100ETF期权成交量PCR为118.59,上一交易日成交量PCR为78.08；持仓量PCR为95.32,上一交易日持仓量PCR为92.06。上证50股指期权成交量PCR为96.07,上一交易日成交量PCR为53.74；持仓量PCR为47.75,上一交易日持仓量PCR为50.80。科创50ETF期权成交量PCR为81.50,上一交易日成交量PCR为71.85；持仓量PCR为44.10,上一交易日持仓量PCR为43.07。易方达科创50ETF期权成交量PCR为91.83,上一交易日成交量PCR为75.69；持仓量PCR为56.63,上一交易日持仓量PCR为55.46。 上证50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为10.60%,标的30交易日历史波动率为7.91%。上交所300ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为11.16%,标的30交易日历史波动率为8.09%。深交所300ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为11.27%,标的30交易日历史波动率为8.08%。沪深300指数期权2024年07月平值期权隐含波动率为11.86%,标的30交易日历史波动率为8.60%。中证1000指数期权2024年07月平值期权隐含波动率为25.25%,标的30交易日历史波动率为21.14%。上交所中证500ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为18.44%,标的30交易日历史波动率为14.91%。深交所中证500ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为17.94%,标的30交易日历史波动率为14.84%。创业板ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为20.39%,标的30交易日历史波动率为15.84%。深证100ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为15.68%,标的30交易日历史波动率为10.97%。上证50股 指期权2024年07月平值期权隐含波动率为9.90%,标的30交易日历史波动率为8.44%。 科创50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为23.39%,标的30交易日历史波动率为19.70%.易方达科创50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为23.05%,标的30交易日历史波动率为19.66%。 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 2024-05-28 2024-06-20 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 2024-06-11 2024-07-02 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-01 2023-03-27 2023-04-21 2023-05-22 2023-06-15 2023-07-13 2023-08-08 2023-09-01 2023-09-27 2023-10-31 2023-11-24 2023-12-20 2024-01-16 2024-02-19 2024-03-14 2024-04-11 2024-05-10 2024-06-05 2024-07-02 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-01 2023-03-27 2023-04-21 2023-05-22 2023-06-15 2023-07-13 2023-08-08 2023-09-01 2023-09-27 2023-10-31 2023-11-24 2023-12-20 2024-01-16 2024-02-19 2024-03-14 2024-04-11 2024-05-10 2024-06-05 2024-07-02 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 202407202408202409202412 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 2024-05-28 2024-06-20 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 24.00 22.00 20.00 1