公用事业及环保产业行业研究：1-5月电源投资完成额同比提升6.5%

本周（6.24-6.28）上证综指下跌1.03%，创业板指下跌4.13%。公用事业板块上涨1.72%，环保板块下跌1.92%，煤炭板块下跌1.34%，碳中和板块下跌0.53%。 截至2024年5月底，全国累计发电装机容量约30.37亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约 6.91亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.61亿千瓦，同比增长20.5%；核电装机容量约0.58亿千瓦，同比增长2.3%；火电装机容量约14.01亿千瓦，同比增长3.7%；水电装机容量约4.26亿千瓦，同比增长2.2%。 1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。 1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578.0亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703.0亿元，同比增长21.6%。 1-5月，全国发电累计厂用电率为4.5%，环比减少0.1%。其中火电发电累计厂用电率为5.6%，环比增长无变化； 水电发电累计厂用电率为0.6%，环比无变化。 6月24日，浙江省瑞安市人民政府发布《关于印发瑞安市推动大规模设备更新和消费品以旧换新若干举措的通知》，通知指出，强化退役动力电池在储能等领域梯次利用，探索开展风电光伏设备残余寿命评估，推进设备及关键部件梯次利用实施能源设备更新改造。到2025年全面淘汰2蒸吨及以下生物质锅炉。 6月26日，广州市政务服务和数据管理局正式印发《数字广州建设2024年工作要点》，其中明确，今年广州将围绕网络、算力、融合应用三类设施，进一步推进5G网络深度覆盖，加快推进5G-A网络部署，推动国家超级计算广州中心、广州人工智能公共算力中心提质扩容。同时大力发展车联网、低空智联网、智能电网、智慧充电桩等融合基础设施。 北极星垃圾发电网获悉，国家能源局发布关于启用国家绿证核发交易系统的公告，自2024年6月25日至6月30 日，原国家可再生能源发电项目信息管理平台停用绿证申领功能，期间发电企业或项目业主可正常登陆查看绿证核发信息。 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾4 2.每周专题6 3.行业数据跟踪8 3.1煤炭价格跟踪8 3.2天然气价格跟踪9 3.3碳市场跟踪10 4.行业要闻11 5.上市公司动态11 6.投资建议12 7.风险提示13 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅4 图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅4 图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅4 图表4：本周公用行业涨幅前五个股5 图表5：本周公用行业跌幅前五个股5 图表6：本周环保行业涨幅前五个股5 图表7：本周环保行业跌幅前五个股5 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股5 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1）6 图表12：截止5月底，全国及细分领域累计发电装机容量（左轴）和同比增长（右轴）6 图表13：截至5月底，全国及细分领域发电设备累计平均利用小时数及同期增减对比7 图表14：截止5月底，全国主要发电企业、电网工程投资完成额度（左轴）及同比增速（右轴）7 图表15：截至4月底，全国及细分领域发电累计厂用电率（左轴）与环比增速（右轴）7 图表16：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价8 图表17：广州港印尼煤库提价：Q55008 图表18：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q55009 图表19：北方港煤炭合计库存（万吨）9 图表20：ICE英国天然气价10 图表21：美国HenryHub天然气价10 图表22：欧洲TTF天然气价10 图表23：国内LNG到岸价10 图表24：全国碳交易市场交易情况（元/吨）10 图表25：分地区碳交易市场交易情况10 图表26：上市公司股权质押公告11 图表27：上市公司大股东增减持公告11 图表28：上市公司未来3月限售股解禁公告11 本周（6.24-6.28）上证综指下跌1.03%，创业板指下跌4.13%。公用事业板块上涨1.72%，环保板块下跌1.92%，煤炭板块下跌1.34%，碳中和板块下跌0.53%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，火力发电上涨2.02%、水力发电上涨1.97%、风力发电上涨0.52%、其他能源发电上涨0.47%、电能综合服务下跌-0.01%、燃气Ⅲ下跌-1.01%、热力服务下跌-2.05%。从环保子板块涨跌幅情况来看，综合环境治理跌幅最大、下跌5.28%，水务及水治理下跌-1.26%、固废治理下跌-1.46%、环保设备Ⅲ下跌 -3.25%、大气治理下跌-3.43%。 图表1：本周板块涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 石银公国交碳建有传通机美煤钢食建基环轻家电社汽综农商纺非医电计房油行用防通中筑色媒信械容炭铁品筑础保工用子会车合林贸织银药力算地 石事军运和装金设护 饮材化制电服 牧零服金生设机产 化业工输饰属备理 料料工造器务 渔售饰融物备 来源：iFind，国金证券研究所 图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅 5% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 及 治 设 治 环 核 火 水 风 其 电 燃 热 光 水 理 备 理 境 力 力 力 力 他 能 气 力 伏 治 Ⅲ 治 发 发 发 发 能 综 Ⅲ 服 发 理 理 电 电 电 电 源 合 务 电 发 服 电 务 水固环大综务废保气合 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——西昌电力、中国广核、华能国际、新天然气、皖能电力；跌幅前五个股——国新能源、国新B股、聆达股份、ST金鸿、杭州热电。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——嘉戎技术、博世科、力合科技、瀚蓝环境、三峰环境；跌幅前五个股——仕净科技、惠城环保、启迪环境、绿茵生态、南大环境。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——靖远煤电、宝泰隆、中国神华、盘江股份、未来股份；跌幅前五个股——潞安环能、晋控煤业、陕西煤业、云煤能源、昊华能源。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 公用行业涨幅前五个股 西昌电力中国广核华能国际新天然气皖能电力 公用行业跌幅前五个股 国新能源国新B股聆达股份ST金鸿杭州热电 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股 环保行业涨幅前五个股 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 嘉戎技术博世科力合科技瀚蓝环境三峰环境 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 环保行业跌幅前五个股 仕净科技惠城环保启迪环境绿茵生态南大环境 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 煤炭行业涨幅前五个股 8% 0.0% 煤炭行业跌幅前五个股 -2.0% 6% -4.0% 4%-6.0% 2% 0% 靖远煤电宝泰隆中国神华盘江股份未来股份 -8.0% -10.0% -12.0% 潞安环能晋控煤业陕西煤业云煤能源昊华能源 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2024年6月28日，沪深300估值为10.68倍（TTM整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为15.74、24.96、19.35、23.5、18.35，上游能源金属板块PE估值为16.30，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为17.59、16.36；对应沪深300的估值溢价率分别为0.47、1.33、0.81、1.2、0.71、0.52、0.64、0.53。 中游-光伏设备 中游-风电设备 中游-电池设备 100 80 中游-电网设备 中游-储能设备 上游-能源金属 下游-光伏 下游-风电 沪深300 60 40 20 0 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 来源：iFind，国金证券研究所 2022-06-17 2022-07-08 2022-07-29 2022-08-19 2022-09-09 2022-09-30 2022-10-28 2022-11-18 2022-12-09 2022-12-30 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-21 2023-05-12 2023-06-02 2023-06-21 2023-07-14 2023-08-04 2023-08-25 2023-09-15 2023-10-13 2023-11-03 2023-11-24 2023-12-15 2024-01-05 2024-01-26 2024-02-23 2024-03-15 2024-04-03 2024-04-26 2024-05-17 2024-06-07 2024-06-28 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数 中游-光伏设备 中游-风电设备 中游-电池设备 10 中游-电网设备 中游-储能设备 上游-能源金属 下游-光伏 下游-风电 5 0 -5 -1） 2022-06-17 2022-07-08 2022-07-29 2022-08-19 2022-09-09 2022-09-30 2022-10-28 2022-11-18 2022-12-09 2022-12-30 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-21 2023-05-12 2023-06-02 2023-06-21 2023-07-14 2023-08-04 2023-08-25 2023-09-15 2023-10-13 2023-11-03 2023-11-24 2023-12-15 2024-01-05 2024-01-26 2024-02-23 2024-03-15 2024-04-03 2024-04-26 2024-05-17 2024-06-07 2024-06-28 来源：iFind，国金证券研究所 截至2024年5月底，全国累计发电装机容量约30.37亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.91亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.61亿千瓦，同比增长20.5%；核电装机容量约0.58亿千瓦，同比增长2.3%；火电装机容量约14.01亿千瓦，同比增长3.7%；水电装机容量约4.26亿千瓦，同比增长2.2%。 图表12：截止5月底，全国及细分领域累计发电装机容量（左轴）和同比增长（右轴） 40.0 30.0 30.37 发电装机容量(累计值，亿千瓦)累计同比增长