环保与公用事业周报：国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据，电源及电网侧投资完成额持续增长

环保与公用事业周报 行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨1.3%，环保行业指数上涨0.7％。公用事业板块中火电涨幅较大，上涨4.6%，环保板块中水务涨幅较大，上涨2.1%。 行业动态环保： （1）推进长江高水平保护，提升城市水处理能力。湖北省人民政府印发《湖北长江高水平保护十大提质增效行动方案》，施行入河排污口溯源整治行动、城镇污水系统治理行动等十大行动，持续推进长江高水平保护。方案中指出，全面提升城市生活污水集中收集效能，到2025年底，全省城市生活污水集中收集率力争达到70%以上，进水生化需氧量（BOD）浓度高于100毫克/升的城市生活污水处理厂规模占比达到90%以上，基本消除城市建成区生活污水直排口和收集处理设施空白区，县级市建成区黑臭水体消除比例达到90%；城市污泥无害化处置率达到90%以上，地级及以上城市达到95%以上。重点推荐：环境监测仪器领军者【皖仪科技】【聚光科技】；建议关注：湖北地区水务龙头【武汉控股】。 （2）福建省生态环境厅发布关于公开征求《福建省空气质量持续改善行动计划实施方案 》（ 征求意见稿 ） 修改意见的通知 。《 修改意见 》 以降低细颗粒物（PM2.5）浓度为主线，大力推动氮氧化物和挥发性有机物（VOCs）减排；深化区域大气污染防治协作，提高轻微污染天气的防范和应急处置能力，突出精准、科学、依法治污，强化福建生态云平台等科技支撑，构建精细化大气环境综合治理体系，提升大气治理能力现代化、智慧化水平。重点推荐：大气污染物治理专家【雪迪龙】；建议关注：烟气治理行业领军者【清新环境】。 公用： （1）2023年新增投运电化学储能电站486座，总功率同比增长近4倍。2024第二届中国储能大会上，中国电力企业联合会电动交通与储能分会秘书长马晓光发布了《2023年度电化学储能电站安全信息统计数据》对电化学储能电站装机情况、电站电量情况、电站能效情况进行了全面总结。2023年，根据全国电力安委会19家企业成员单位的报送情况，新增投运电化学储能电站486座、装机18.11GW/36.81GWh，总功率同比增长近4倍，超过此前历年累计装机规模总和。新增投运总功率排名前十的省份依次是：内蒙古、甘肃、宁夏、湖南、山东、新疆、湖北、安徽、贵州、广西，总装机15.67GW、占比86.51%。其中内蒙古、甘肃、宁夏新增装机均超2GW，湖南、山东、新疆、湖北、安徽新增装机均超1GW。重点推荐：电力二次巡检设备专家，布局用户侧储能的【科汇股份】。 （2）国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据，电源及电网侧投资完成额持续增长。截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。其中，太阳能发电装机容量约6.5亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长21.3%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用563小时，比上年同期减少6小时。其中，风电373小时，比上年同期减少27小时；太阳能发电168小时，比上年同期减少14小时；火电763小时，比上年同期增加44小时；核电1216小时，比上年同期增加7小时；水电369小时，比上年同期增加5小时。1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%。电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%。重点推荐：火电龙头，业绩修复明显的【华能国际】；水电龙头，24年来水有望改善的【长江电力】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；绿电龙头，加速风光建设的【三峡能源】。建议关注：安徽火电龙头，盈利能力稳定提升的【皖能电力】；上海火电龙头，成本端有望释放弹性的【申能股份】；坐拥澜沧江，加码水风光一体化建设的【华能水电】。 本周专题：3月15日，深圳市发改委发布《关于联动调整我市管道天然气销售价格的通知》，上调天然气终端零售价0.31元/方，我们通过对比2022年8月深圳市发改委发布的《关于调整我市管道燃气价格与完善上下游价格联动机制的通知》，认为此次上调0.31元/方幅度占此前核定的配气价格的40%，调整幅度较大，但较平均采购成本的上涨幅度依然提升不足，后续或仍具备顺价空间。通过对2023年6月以来全国多个城市的天然气调价通知的不完全梳理，各城市天然气终端售价上调幅度集中在0.2-0.4元/方（以居民第一档气价为例）。随着顺价持续推行，叠加国际天然气供需趋缓，城燃公司有望实现成本售价双修复。城市燃气方面建议关注【新奥股份】【中国燃气】【昆仑能源】【华润燃气】【深圳燃气】； 天然气贸易商方面重点推荐【九丰能源】。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨1.3%，环保行业指数上涨0.7％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块上涨2.1%，大气治理下跌0.9%，园林下跌2.1%，监测/检测/仪表下跌1.2%，固废处理上涨0.1%，水治理上涨1.0%，环境修复上涨0.2%，环保设备下跌2.3%；公用板块子板块中，水电板块上涨0.7%，电能综合服务上涨2.4%，热电下跌1.9%，新能源发电上涨1.7%，火电上涨4.6%，燃气上涨0.8%，节能利用下跌2.3%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅 1.3.个股表现 上周环保板块，涨幅前十为环保板块，涨幅靠前的分别为中电环保、清水源、上海洗霸、上海凯鑫、正和生态、惠城环保、皖仪科技、武汉控股、瀚蓝环境、建工修复；跌幅靠前的有退市博天、森远股份、新动力、聚光科技、路德环境、盛剑环境、汉威科技、中山公用、海新能科、华光环能。 上周，公用板块，涨幅靠前的分别为新中港、浙能电力、协鑫能科、福能股份、申能股份、通宝能源、华电国际、涪陵电力、京能电力、广州发展；跌幅靠前的分别为苏文电能、聆达股份、卓越新能、大连热电、京运通、国网信通、杭州热电、宝新能源、广西能源、闽东电力。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量76.34万吨，总成交额6781.42万元。挂牌协议交易周成交量23.59万吨，周成交额2086.48万元，最高成交价90.67元/吨，最低成交价82.83元/吨，本周五收盘价为90.66元/吨，较上周五上涨8.15%。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.5亿吨，累计成交额255.92亿元。各碳交易市场看，天津本周成交量最高，为14.41万吨。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据iFind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为4125.00元/吨（3月29日），周环比下跌1.32％。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：IPE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，本周环渤海港口煤炭库存2358.9吨（3月29日），较上周上升7.39%；京唐港Q5500混煤价格为835.0元/吨（3月29日），周环比下跌1.18%。 图13：环渤海港口煤炭库存（吨） 图14：京唐港5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据iFind数据，截至2024年3月27日，多晶硅致密料周现货均价为67元/kg，周环比为-1.47%。单晶硅片-210本周现货均价为0.31美元/片，周环比为-6.06%，单晶硅片-182本周现货均价为1.80元/片，周环比为-5.26%。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.05美元/瓦，周环比不变。PERC-182电池片现货周均价0.37元/瓦，周环比为-2.63%。 图15：多晶硅致密料现货周均价 图16：单晶硅片现货周均价 图17：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究 2.1.深圳市上调燃气终端售价 3月15日，深圳市发改委发布《关于联动调整我市管道天然气销售价格的通知》，《通知》提出，自3月16日起，联动调整深圳市管道天然气销售价格，同时启动管道天然气气源采购成本与销售价格联动调整机制。根据核定，2021年10月至2023年10月深圳市燃气集团平均采购成本为3.0498元/立方米（含税，下同），本次联动调整额为0.31元/立方米，核定深圳市燃气集团以平均采购成本2.4061元/立方米作为今后上下游价格联动机制的基期成本。 联动调整后，深圳市管道天然气居民销售价格仍采用三级阶梯气价。第一档价格为3.41元/立方米，第二档价格为3.91元/立方米，第三档价格为5.16元/立方米。党政军机关及其所属事业单位，社会团体、医院、企业职工食堂、学校、社会福利机构用气，执行国家和省有关优惠政策，销售价格为3.61元/立方米。 非居民管道天然气基准销售价格为4.30元/立方米，且可在此基准价格上浮20%、下浮不限的范围内，协商确定具体销售价格。 2.2.由深圳市调价看全国燃气顺价改革进展 本次调整幅度较大，但相较于实际平均采购成本上涨程度犹显不足，后续或存在进一步调价空间。对比2022年8月深圳市发改委发布的《关于调整我市管道燃气价格与完善上下游价格联动机制的通知》中核定的0.7799元/方的配气价格，本次售价上涨0.31元/方，上调幅度占此前配气价格的40%，调整幅度较大。 但从平均采购成本角度看，深圳市燃气集团核定的2018-2020年平均采购成本为2.0961元/方，而本次核定的平均采购成本3.0498元/方，涨幅达45.5%，绝对额为0.9537元/方。因此，此次的销售价格上调的0.31元/方，较平均采购成本0.9537元/方的涨幅而言依然调整不足，后续或依然存在进一步提价空间。 图18：2022&2024年文件核定的天然气价格（元/方） 2023年6月，国家发展改革委印发《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》，是国家层面首次就天然气终端价格联动机制出台的专项指导性文件，《指导意见》发布后，根据我们的不完全统计，全国多个城市相继发布天然气价格调整通知，上调幅度集中为0.2-0.4元/方（以居民第一档气价为例）。 表1：2023年6月以来部分省市天然气终端价格调整政策 2.3.售价&成本双重利好，城燃公司盈利修复确定性强 城燃公司的盈利能力由销气量、购气成本以及销气价格决定：（1）购气成本方面，根据气源不同，可分为管道气和LNG，其中管道气在我国天然气消费结构中占比超80%。从历史数据看，由于LNG与国际油价和天然气现货价格挂钩，波动性较大；（2）销气价格方面：分为居民用气和非居民用气，2015年，发改委发布《关于理顺非居民用天然气价格的通知(发改价格〔2015〕351号)》，实施存量气和增量气并轨；2018年国家发改委进一步发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》，将居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价