国投证券消费一周看图：关注童装市场向中高端发展的机会

国投证券研究报告2024年6月29日 2024W26 国投证券消费 —周看图 家电|食饮|医药|轻工|纺服 关注童装市场向中高端发展的机会 分析师 李奕臻 S1450520020001 马 帅 S1450518120001 赵国防 S1450521120008 罗乾生 S1450522010002 韩星雨 S1450522080002 余昆 S1450521070002 陈伟浩 S1450523050002 杨小天 S1450524040003 贺鑫 S1450522110001 冯俊曦 S1450520010002 胡家东 S1450523070001 连国强 S1450523020002 王尧 S1450523110002 李奔 S1450523110001 陆偲聪 S1450522100001 联系人 侯雅楠、刘夏凡 纺织服装行业分析师陆偲聪： 我国童装市场在疫情后重回增长区间，2023年规模超越2021年高位。市场规模在过去10年间尽管获得长足发展，但人均支出和品牌集中度仍与成熟市场有不小差距。随着人均可支配收入和高净值人群规模的不断提升，以及童装品牌和面料安全的高关联度，将驱使消费者加大童装的精致消费，利好中高端品牌的发展。 建议关注：嘉曼服饰 行业评级：领先大市-A 风险提示：行业竞争风险、汇率波动风险等。 中国童装市场零售额规模（亿元） 3000 中国童装市场规模（亿元）YoY（%，右轴） 20% 250015% 200010% 15005% 10000% 500-5% 0 20072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 -10% 资料来源：欧睿数据、国投证券研究中心 1200 1000 800 600 400 200 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0 中国童装人均支出（元） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 中美日童装人均支出比较（元） 中国美国日本 资料来源：欧睿数据，世界银行，国投证券研究中心 中国童装品牌集中度（%） 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% CR3CR5CR10 201820192020202120222023 中美日童装市场CR5占比分布（%） 巴拉巴拉 6% 88% 安踏FILA 2%2% 优衣库 1%ADIDAS 1% 卡特;GAP; 8.3%5.9% Nike; 4.3% TheChildren's Place;3.4% SHEIN;2.6% Nishimatsuya;10.0% Birthday; 8.9% 优衣库;6.9% Shimamura;5.3% MikiHouse;2.6% 中国高净值人数规模（万人）中国人均可支配收入（元） 350 300 250 200 150 100 50 0 20082010201220142016201820202022 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2013201420152016201720182019202020212022 家电数据跟踪 李奕臻韩星雨余昆陈伟浩 杨小天 欧洲天然气现货价格维持低位 荷兰天然气交易中心天然气价格（欧元/兆瓦时） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：彭博、国投证券研究中心 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 现货价格 202212 202301 202302 202303 3个月期货价格 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 公路货运指标本周环比小幅上升 全国公路货运指数 全国整车货运流量指数 150 140 130 120 110 100 90 80 70 资料来源：G7物联、Wind，国投证券研究中心 注：整车流量指数以2019年周均值为基准 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 沈阳↑1℃ 北京↓2℃ 西安↑5℃ 武汉↑3℃ 重庆↑4℃ 上海↑1℃ 深圳↑1℃ 2024年6月week4主要城市周平均最高气温同比上升 资料来源：Wind、国投证券研究中心 本周全国一手房成交套数同比-19.3%，同比降幅收窄 一手房成交套数同比变化 45% 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% -65% 资料来源：Wind、国投证券研究中心注：统计范围为全国42个城市，如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整 2020/02 2020/07 2020/12 2020/17 2020/22 2020/27 2020/32 2020/37 2020/42 2020/47 2020/52 2021/4 2021/9 2021/14 2021/19 2021/24 2021/29 2021/34 2021/39 2021/44 2021/49 2022/2 2022/7 2022/12 2022/17 2022/22 2022/27 2022/32 2022/37 2022/42 2022/47 2022/52 2023/5 2023/10 2023/15 2023/20 2023/25 2023/30 2023/35 2023/40 2023/45 2023/50 2024/3 2024/8 2024/13 2024/18 2024/23 本周全国二手房成交套数同比+36.4%，同比增速降低 二手房成交套数同比变化 资料来源：Wind、国投证券研究中心注：统计范围为全国42个城市，如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整 70% 50% 30% 10% -10% -30% -50% 2020/02 2020/07 2020/12 2020/17 2020/22 2020/27 2020/32 2020/37 2020/42 2020/47 2020/52 2021/4 2021/9 2021/14 2021/19 2021/24 2021/29 2021/34 2021/39 2021/44 2021/49 2022/2 2022/7 2022/12 2022/17 2022/22 2022/27 2022/32 2022/37 2022/42 2022/47 2022/52 2023/5 2023/10 2023/15 2023/20 2023/25 2023/30 2023/35 2023/40 2023/45 2023/50 2024/3 2024/8 2024/13 2024/18 2024/23 本周一二线城市二手房房屋成交套数同比上升 一线城市 二线城市 三四线城市 一手房样本城市个数 4 16 22 成交套数同比 -18.5% -19.8% -18.9% 成交套数环比 30.1% 38.1% 86.4% 二手房样本城市个数 2 8 3 成交套数同比 42.7% 38.1% -17.4% 成交套数环比 0.0% 6.9% -15.7% 数据来源：Wind、国投证券研究中心 LME3月铜本周价格环比下降-1.2%，同比上涨+14.4% 06月27日单价9562美元120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：LME、Wind、国投证券研究中心 2024-05-02 去年同期单价8358美元 2024-03-02 2024-01-02 2023-11-02 2023-09-02 2023-07-02 YoY（右轴） 2023-05-02 2023-03-02 2023-01-02 2022-11-02 2022-09-02 LME3月铜期货收盘价（左轴） 2022-07-02 2022-05-02 2022-03-02 2022-01-02 2021-11-02 2021-09-02 2021-07-02 2021-05-02 2021-03-02 2021-01-02 2020-11-02 2020-09-02 2020-07-02 2020-05-02 2020-03-02 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-01-02 单位 ：美元 吨 / LME3月铝本周价格环比下降-0.1%，同比上涨+14.2% 100% 80% 06月27日单价2502美元60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：LME、Wind、国投证券研究中心 2024-05-16 2024-03-16 去年同期单价2191美元 2024-01-16 2023-11-16 2023-09-16 2023-07-16 YoY（右轴） 2023-05-16 2023-03-16 2023-01-16 2022-11-16 2022-09-16 LME3月铝期货收盘价（左轴） 2022-07-16 2022-05-16 2022-03-16 2022-01-16 2021-11-16 2021-09-16 2021-07-16 2021-05-16 2021-03-16 2021-01-16 2020-11-16 2020-09-16 2020-07-16 2020-05-16 2020-03-16 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020-01-16 单位 ：美元 吨 / 本周运价综合指数环比上涨+5.5%，同比上涨+99% 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 资料来源：iFinD、国投证券研究中心 0 2018-01-05 2018-04-05 2018-07-05 2018-10-05 2019-01-05 2019-04-05 中国出口集装箱运价指数:综合指数（左轴） 2019-07-05 2019-10-05 2020-01-05 2020-04-05 2020-07-05 2020-10-05 2021-01-05 2021-04-05 2021-07-05 2021-10-05 2022-01-05 2022-04-05 YoY（右轴） 2022-07-05 2022-10-05 2023-01-05 2023-04-05 2023-07-05 2023-10-05 2024-01-05 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2024-04-05 美元兑人民币本周环比上升+0.1% 7.4 7.2 7.0 美元兑人民币中间价 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 资料来源：Wind、国投证券研究中心 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 2020-09-02 202