巴克莱 _ 全球 _ 投资组合 _ 经理 _ s _ 摘要 _ 惊喜 _ 惊喜

跨资产研究 2024年5月26日 全球投资组合经理摘要 惊喜，惊喜 我们提供了跨地区和资产类别的研究背景和观点，本周强调：我们对7月4日英国大选的初步想法；在潜在降息的背景下看欧洲银行 ；最后，评估主权排放差异的框架。 •英国大选：英国首相苏纳克周三宣布，英国将于7月4日举行大选。民意调查显示，反对党工党获胜 ，自今年年初以来，工党一直比苏纳克的保守党领先约20个百分点。考虑到这一点，我们研究了各个资产类别，以考虑这对经济，外汇，利率，股票和信贷意味着什么。在经济方面，我们预计无论哪个政党获胜，总体财政前景都不会有什么不同。无论未来六周可能做出什么财政承诺，现实是，没有一个主要政党希望过分惊吓债券市场。这意味着资产互换中的实质性移动空间很小。关于外汇，与欧盟更紧密联系的前景应该有助于放松英镑的英国退欧溢价。此外，尽管英国股市近来表现强劲，但宣布提前选举可能会进一步提振市场人气。最后，在信贷方面，除了少数个人发行人之外，我们几乎没有看到直接的催化剂来指导投资者对英国信贷的看法。因此，我们看到英镑-IG与欧元-IG相比几乎没有溢价。 •降息和欧洲银行的下一步是什么：预计欧洲央行/英国央行将在6月份降息可能被视为对NIM的威胁，因此可能成为投资者在强劲表现后从银行获利并支付大部分股息的借口。也就是说，我们认为任何潜在的气袋都是银行的买入机会，因为：1）估值看起来仍然过于低迷，而不是基本面；2）我 们预计盈利将有弹性，因为降息周期应该浅，不太可能让我们回到NIRP/ZIRP时代；3）信贷活动呈现生命迹象，体量和资产质量都可能从降息中得到提振；4）银行。 焦点 权益产品管理集团 特伦斯·马龙* +12125267578 罗布·贝特* +44(0)2077733576 FICC产品管理组BenMcLannahan* +44(0)2031349586 詹妮弗·卡迪利* +12125268351 本文件面向机构投资者，不受适用于美国为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准的约束。S.FINRA规则2242。巴克莱银行代表某些客户自行交易本报告涵盖的证券。此类交易利益可能与本报告中提供的建议背道而驰。 BarclaysCapitalInc.和/或其附属公司之一确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决策的唯一因素。 *此人是产品管理小组的成员，不是研究分析师 此处引用的所有研究均已发布。您可以通过单击本出版物中的超链接或访问我们在BarclaysLive上的研究门户来查看完整报告，包括分析师认证和其他所需的披露。 有关分析师认证（S），请参阅第31页。有关重要股权研究披露，请参见第31页。 有关重要的固定收益研究披露，请参见第32页。 已完成：24-5月24日，23:21GMT发布：26-5-24，13:00GMT限制-外部 正在引领欧洲的回购激增；5）银行定位较高，但并不拥挤，仍低于SVB之前的水平。总体来看，我们认为后GFC银行与保险表现不佳的逆转有优势。 •全球主权排放框架：在审查主权排放时，我们注意到，根据具体情况，各国可能会有不同的预期排放水平。根据我们对21个国家30年的分析，结构因素解释了发达经济体近40%的碳强度变化和新兴经 济体60%以上的碳强度变化。通过对这些结构性力量的调整，我们得出了一种新的碳强度衡量标准，可以更好地捕捉自由裁量的绿色努力，标志着各国之间更公平、更公平的比较迈出了重要的第一步。我们还表明，在过去10年中，越来越多的发达国家和一些新兴市场国家通过积极的政策努力降低了碳强度，并实现了经济的高增长。这些国家有两个共同的特点：它们的能源效率是原来的两倍，与高增长但碳强度高的国家相比，可再生能源的份额高出40％。 本周图表：反对党工党长期以来在民意测验中领先于执政的保守党 我们显示了随时间进行的各种民意调查的平均值。 资料来源：各种投票机构，巴克莱研究（见英国大选：夏季摊牌，2024年5月23日） Events 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络广播请单击链接以查看即将召开的电话会议和网络广播的详细信息5月28日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 每周医疗保健电话 5月28日 格林尼治标准时间下午15:30/美国东部时间上午10:30 BancodeSabadell-企业管理圆桌会议 5月28日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 LightCounting首席执行官VladKozlov的数据中心互连更新 5月29日 格林尼治标准时间12:45pm/美 国东部时间上午7:45 巴克莱银行周二信贷电话 5月29日 格林尼治标准时间14:00pm/美 国东部时间上午9:00 与欧盟医疗技术和服务的C-Suite的对话：Vimian（VIMIAN） 5月29日 格林尼治标准时间14:30pm/美 国东部时间上午9:30 EM地平线：墨西哥选举预览 5月29日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 全球饮料电话 5月29日 格林尼治标准时间下午15:30/美国东部时间上午10:30 IHOHolding/SchaefflerManagementFiresideChat 5月29日 格林尼治标准时间19:00pm/美国东部标准时间2:00pm 与钎焊解决方案/服务合作伙伴讨论钎焊1Q25性能 5月30日 格林尼治标准时间13:00pm/美 国东部时间上午8:00 周四宏观：中东力量转移 5月30日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 劳森的催化剂和关键辩论系列：ArcusBiosciences（RCUS） 5月31日 格林尼治标准时间14:00pm/美 国东部时间上午9:00 热泵专家电话 5月31日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 双周美国软件投资者电话-2Q24 6月3日 格林尼治标准时间14:00pm/美 国东部时间上午9:00 SpecPharmaCXOFireside系列：TEVA 6月4日 格林尼治标准时间14:00pm/美 国东部时间上午9:00 智利与惠誉和标准普尔的TMT讨论 6月4日 格林尼治标准时间14:00pm/美 国东部时间上午9:00 巴基斯坦：接下来会发生什么？ 6月5日 格林尼治标准时间下午15:30/美国东部时间上午10:30 INEOS与穆迪的虚拟圆桌会议 6June 格林尼治标准时间12:00pm/美 国东部时间上午7:00 讲科学电话系列：BioMarin（BMRN） 6June 格林尼治标准时间19:00pm/美国东部标准时间2:00pm APA公司信贷投资者讨论(虚拟) 6月7日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 深入了解企业可观察性景观 6月10日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 与欧盟医疗技术和服务的C-Suite对话：ConvaTec（CTEC） 6月11日 格林尼治标准时间13:30pm/美 国东部时间上午8:30 海运船舶承包市场：上行周期还是下行？ 6月11日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 与欧盟医疗技术和服务中的C-Suite对话：GNStoreNord（GN） 6月13日 格林尼治标准时间13:00pm/美 国东部时间上午8:00 在DD之后，英国水务公司仍然可以融资吗？ 6月13日 格林尼治标准时间15:00pm/美国东部时间上午10:00 讲科学电话系列：Vertex制药（VRTX） 6月14日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 双周美国软件投资者电话-2Q24 6月14日 格林尼治标准时间下午16:00/美国东部时间上午11:00 劳森的催化剂和关键辩论系列：接力疗法（RLAY） 6月17日 格林尼治标准时间13:00pm/美 国东部时间上午8:00 与欧盟医疗技术和服务的C-Suite对话：费森尤斯医疗保健 6月18日 格林尼治标准时间14:00pm/美 国东部时间上午9:00 讲科学电话系列：现代（MRNA） 6月19日 格林尼治标准时间14:00pm/美 国东部时间上午9:00 Symrise-与CFO的炉边聊天 6月25日 格林尼治标准时间13:30pm/美 国东部时间上午8:30 Adecco虚拟炉边聊天 6月25日 格林尼治标准时间下午16:00/ 美国东部时间上午11:00 劳森的催化剂和关键辩论系列：库拉肿瘤学（KURA） 会议和特别活动 日期事件位置请联系您的巴克莱销售代表以获取可用性。5月28日 CEPR货币政策论坛2024 伦敦 5月29日 高档消费/零售会议 NewYork 5月30日 TMT信用会议2024 NewYork 6月10日 软件CEO峰会：AI和DevOps 虚拟 6月10-11日 数字与颠覆性技术会议 伦敦 6月10-11日 ESG新兴市场公司日2024 虚拟 6月11日 另类投资经理&BDC论坛 NewYork 6月13日 农业论坛的现状与未来 虚拟 6月19日 全球基础设施会议 伦敦 6月27日 2024年欧洲投资级信用会议 伦敦 9月3-4日 媒体与电信论坛 虚拟 9月3-5日 2024年首席执行官能源会议 NewYork 9月3-5日 全球消费必需品会议 波士顿 9月4-5日 全球信用局论坛 虚拟 9月9日至11日 全球金融服务会议 NewYork 9月11-12日 Yankee金融信用论坛 NewYork 9月25-26日 混合动力与资本会议 伦敦 11月20-21日 全球汽车和移动技术会议 NewYork 12月3-5日 吃，睡，玩，商店会议 NewYork 12月11-12日 全球技术会议 旧金山 过去一周的重播 日期 电话会议/网络广播/会议 请点击链接选择电话会议回放和网络广播/播客从过去一周。 23May英国大选：夏季摊牌 23MayEM重组:默认行 22May劳森的催化剂和关键辩论系列：ArcusBiosciences（RCUS） 22May信用的量化 21May与欧盟医疗技术与服务的C-Suite对话：需求（DEMANT） 21May巴克莱周二信贷电话：仍在狭窄的道路上 21May能源技术聚焦-与Weatherford一起深入管理压力钻井（MPD） 21May在英国买什么 20May炉边聊天与指南针CFO，PetrosParras 20May欧洲制药与生命科学：第1季度，这是一个包裹！ 20May工业每周电话会议 20May每周医疗保健电话 16May与欧盟医疗技术与服务的C-Suite对话：Coloplast（COLOB） 最好的巴克莱 FICC研究 欧洲经济欧洲利率 FX&EM宏观策略欧洲信贷策略 股权研究 欧洲公平战略 英国大选 夏季摊牌 JackMeaning,Barclays,英国|AbbasKhan,Barclays,UK|MoyeenIslam,Barclays,UK|LefterisFarmakis,Barclays, UK|EmmanuelCau,CFA,Barclays,UK|MatthewJoyce,CFA,BBI,Paris 摘自英国大选：夏季摊牌，于2024年5月23日发布 总理RishiSunak宣布将于7月4日举行大选，这让市场感到惊讶，就在他的“下半场”时间表开始之际。民意调查显示，执政的保守党失败了，但我们看到无论谁获胜，财政空间都有限。目前，对英镑和股票都有积极的影响。 •根据首相苏纳克周三晚间的宣布，英国将于7月4日举行大选。民意调查显示，反对党工党获胜 ，工党在苏纳克的保守党中保持了约20个百分点的稳定领先 自今年年初以来1。我们审视资产类别，并考虑这对经济，外汇，利率，股票和信贷意味着什么。 •经济：我们预计，