计算机行业跟踪报告：基金重仓转为低配，关注AI产业链及出海机遇

基金重仓转为低配，关注AI产业链及出海机遇 证券研究报告|计算机 强于大市(维持) 行业核心观点： ——计算机行业跟踪报告 2024年06月27日 行业相对沪深300指数表现 SW计算机24Q1基金重仓比例连续收窄，变为低配，处于行业历史低 位水平。适配比例方面，SW计算机行业2024年Q1的适配比例为4.29%， 环比-0.48pct，同比-0.98pct；基金重仓比例方面，SW计算机行业2024年Q1的基金重仓比例为3.70%，环比-1.40pct，同比-3.74pct；超/低配比例方面，SW计算机行业2024年Q1基金重仓的超/低配比例为 -0.59%，环比-0.92pct，同比-2.77pct，同、环比均由超配变为低配。SW计算机行业自2023Q1起基金重仓比例持续收窄，每个季度的超配比例也连续收窄，至2024Q1变为低配，目前SW计算机行业的基金重 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 计算机沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 仓比例已处于历史低位。 投资要点： 前十大重仓股组成环比有所变化，多数标的Q1实现上涨。SW计算机行业2024年Q1基金重仓的前十大重仓股主要为国产软硬件、AI算力产业链及AI行业应用的相关企业，受益于AI算力产业链需求的持续增长以及AI行业应用和国产软硬件的加速落地。对比近四个季度SW计算机行业的基金重仓情况，24Q1的前十大重仓股环比组成有所变化，新进入浪潮信息、中科曙光和网宿科技三个标的，主要受益于AI 算力产业链的需求提振。 前十大加仓股组成环比变动较大，出海机遇受到青睐。SW计算机行业2024年Q1基金重仓的前十大加仓股中，浪潮信息、网宿科技和纳思达位列当期前十大重仓股，主要受益于AI、低空经济产业的需求带动以及国内软硬件产品的出海机遇。对比近四个季度SW计算机行业基金持股的加仓情况，加仓股组成变动相对较大，仅网宿科技和卡莱特连续两个季度位列前十大加仓股，主要受益于AI产业链的需求带动以及出海机遇带动的海外业务收入增长。 前十大减仓股7成为上一季度的前十大重仓股。SW计算机行业2024年Q1基金重仓的前十大减仓股中，海康威视、金山办公、深信服和大华股份减仓后仍然位列当期前十大重仓股，宝信软件、同花顺和恒生 电子则为上一季度的前十大重仓股，减仓后24Q1已跌落前十大重仓股，主要受到金融IT及网络安全行业景气度下滑的影响。对比近四个季度SW计算机行业基金减仓情况，24Q1的前十大减仓股中金山办公、深信服、大华股份、广联达延续23Q4减仓态势，7成标的为23Q4的前十大重仓股，海康威视、宝信软件、同花顺和用友网络为23Q4的前十大加仓股，体现出SW计算机基金重仓持股的部分标的具有一定的周期性。 基金重仓配置集中度同、环比均呈上升趋势。SW计算机行业24Q1基金前5、10和20大重仓股的市值占整体计算机行业基金重仓市值的 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 智谱AI宣布全模型矩阵降价，AI应用有望加速落地 重视发展新质生产力，继续关注人工智能产业链 继续关注AI产业大模型及算力的迭代更新 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 证券研究报告 比例分别为50.82%、64.63%和80.41%，环比分别增加4.87pct、4.22pct和6.02pct，同比分别增加7.30pct、3.21pct和2.93pct，集中度水平同、环比均明显提升，前20大重仓股的占比在连续4个季度下滑之后同/环比均大幅提升，反映出24Q1基金重仓持股的抱团现象更加明显。 投资建议：从SW计算机行业2024年Q1基金重仓配置情况看，基金的重仓配置比例已经处于低位，配置偏好主要集中在AI算力产业链、低空经济产业链以及把握出海机遇的相关企业。建议关注AI算力产业链的需求提振以及AI大模型应用的加速落地，并重点关注国内企业产品业务的出海表现。 风险提示：人工智能产业需求不及预期；国内AI大模型发展及应用落地不及预期；出海成果不及预期；数据统计口径差异。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共9页 正文目录 1基金重仓变为低配，集中度有所提升4 1.1SW计算机24Q1基金重仓比例连续收窄，变为低配4 1.2前十大重仓股组成环比有所变化，多数标的Q1实现上涨4 1.3前十大加仓股组成环比变动较大，出海机遇受到青睐5 1.4前十大减仓股7成为上一季度的前十大重仓股6 1.5基金重仓配置集中度同、环比均呈上升趋势7 2投资建议8 3风险提示8 图表1：SW计算机2013-2024年各季度基金重仓超/低配情况4 图表2：24年Q1前十大重仓股情况（按持股总市值排序）5 图表3：近四个季度计算机行业前十大重仓股（按持股总市值排序）5 图表4：24年Q1前十大加仓股情况（按持股总市值排序）6 图表5：近四个季度计算机行业前十大加仓股（按持股总市值排序）6 图表6：24年Q1前十大减仓股情况（按持股总市值排序）7 图表7：近四个季度计算机行业前十大减仓股（按持股总市值排序）7 图表8：近�个季度计算机行业基金重仓前5、10、20大重仓股市值占比情况（按持股市值排序）8 1基金重仓变为低配，集中度有所提升 样本选取：以2021申万计算机行业新分类作为样本，以全部基金（含未成立、已到期）作为持仓对象，根据从iFinD终端提取的数据，对SW计算机行业24Q1基金重仓情况进行分析。 1.1SW计算机24Q1基金重仓比例连续收窄，变为低配 SW计算机24Q1基金重仓比例连续收窄，变为低配，处于行业历史低位水平。适配比例方面，SW计算机行业2024年Q1的适配比例为4.29%，环比-0.48pct，同比-0.98pct；基金重仓比例方面，SW计算机行业2024年Q1的基金重仓比例为3.70%，环比-1.40pct，同比-3.74pct；超/低配比例方面，SW计算机行业2024年Q1基金重仓的超/低配比例为 -0.59%，环比-0.92pct，同比-2.77pct，同、环比均由超配变为低配。SW计算机行业自2023Q1起基金重仓比例持续收窄，每个季度的超配比例也连续收窄，至2024Q1变为低配，目前SW计算机行业的基金重仓比例已处于历史低位。 图表1：SW计算机2013-2024年各季度基金重仓超/低配情况 资料来源：iFinD，万联证券研究所 1.2前十大重仓股组成环比有所变化，多数标的Q1实现上涨 从持股总市值看，SW计算机行业2024年Q1的前十大重仓股分别为金山办公、海康威视、科大讯飞、德赛西威、纳思达、浪潮信息、中科曙光、大华股份、网宿科技和深信服，主要为国产软硬件、AI算力产业链及AI行业应用的相关企业，受益于AI算力产业链需求的持续增长以及AI行业应用和国产软硬件的加速落地。行情表现方面，前十大重仓 股中仅金山办公、海康威视、德赛西威和深信服2024年Q1下跌，其余均出现不同程度的上涨。 对比近四个季度SW计算机行业的基金重仓情况，24Q1的前十大重仓股环比组成有所变化。其中，金山办公、海康威视、科大讯飞、纳思达、深信服5个标的连续四个季度位列前十大重仓股，德赛西威和大华股份近三个季度连续位列前十大重仓股。23Q4较23Q3十大重仓股组成并为发生变化，仅排序有所改2变4Q，1较但23Q4，宝信软件、 同花顺、恒生电子跌出前十大重仓股，新进入浪潮信息、中科曙光和网宿科技三个标的，主要受益于AI算力产业链的需求提振。 图表2：24年Q1前十大重仓股情况（按持股总市值排序） 排序 证券代码 证券名称 持股总市值(万元) 持有基金数（个） 持股总量(万股) 季度涨跌幅（%） 1 688111.SH 金山办公 1,753,171.35 364 6,024.64 -7.97 2 002415.SZ 海康威视 1,438,357.50 373 44,725.05 -7.57 3 002230.SZ 科大讯飞 645,491.72 196 13,249.01 5.05 4 002920.SZ 德赛西威 493,394.13 163 3,962.69 -3.89 5 002180.SZ 纳思达 396,691.79 51 16,873.32 3.89 6 000977.SZ 浪潮信息 395,573.87 109 9,220.84 29.33 7 603019.SH 中科曙光 301,629.33 102 6,316.84 21.01 8 002236.SZ 大华股份 207,373.00 106 10,972.12 2.49 9 300017.SZ 网宿科技 194,342.70 60 20,897.06 19.08 10 300454.SZ 深信服 185,832.03 31 2,997.29 -14.24 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表3：近四个季度计算机行业前十大重仓股（按持股总市值排序） 排序 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 1 金山办公 金山办公 金山办公 金山办公 2 科大讯飞 海康威视 海康威视 海康威视 3 海康威视 科大讯飞 宝信软件 科大讯飞 4 恒生电子 德赛西威 科大讯飞 德赛西威 5 紫光股份 大华股份 德赛西威 纳思达 6 纳思达 宝信软件 同花顺 浪潮信息 7 中科曙光 深信服 恒生电子 中科曙光 8 同花顺 纳思达 纳思达 大华股份 9 宝信软件 恒生电子 深信服 网宿科技 10 深信服 同花顺 大华股份 深信服 资料来源：iFinD，万联证券研究所 1.3前十大加仓股组成环比变动较大，出海机遇受到青睐 从持股总市值的变动数值看，SW计算机行业2024年Q1基金重仓的前十大加仓股分别为浪潮信息、网宿科技、中科星图、恒为科技、思维列控、诺瓦星云、纳思达、萤石网络、星环科技和卡莱特，其中浪潮信息、网宿科技和纳思达位列当期前十大重仓股，主要受益于AI、低空经济产业的需求带动以及国内软硬件产品的出海机遇。从持股数量变动和季度行情表现情况来看，SW计算机行业2024年Q1前十大加仓股持股市值的增加基本受到持股数量增加及股价上涨的双重影响，仅恒为科技、萤石网络和星环科 技24Q1行情下跌。 对比近四个季度SW计算机行业基金持股的加仓情况，加仓股组成变动相对较大。按持股市值变动值排序，过去4个季度中，SW计算机行业基金重仓的前十大加仓股组成变动相对较大，仅网宿科技和卡莱特连续两个季度位列前十大加仓股，主要受益于AI产业链的需求带动以及出海机遇带动的海外业务收入增长。 图表4：24年Q1前十大加仓股情况（按持股总市值排序） 季度涨跌幅（%） 持股总市值 排序 持股总市值变动季度持仓变动 （万元）(万股) 名称 代码 排序 2300017.SZ网宿科技149,400.1115,171.89919.08 1000977.SZ浪潮信息264,042.025,259.03629.33 4603496.SH恒为科技49,267.901,673.6329-5.40 3688568.SH中科星图88,643.011,567.391712.92 6301589.SZ诺瓦星云26,831.9259.514535.60 5603508.SH思维列控31,171.481,410.713942.36 7002180.SZ纳思达25,525.28471.8053.89 8688475.SH萤石网络25,347.36586.2923-1.37 9688031.SH星环科技18,559.42399.6441-20.55 10 301391.SZ 卡莱特 18,359.42 127.89 21 5.17 资料来源：iFinD，万联证券研究所 注：诺瓦星云的季度涨跌幅为2024年2月8日上市后至一季度末的涨跌幅表现。 图表5：近四个季度计算机行业前十大加仓股（按持股总市