CMBI Corp Day 外卖 ： FY24 / 25E 中 AI 服务器 ， AI PC / 电话和 AirPods 的多个增长动力

CMBI Corp Day外卖：FY24 / 25E中AI服务器，AI PC /电话和AirPods的多个增长动力 目标Price正在审查中上/下-现价3.14港元中国科技 亚历克斯NG(852) 3900 0881 我们于6月25日在CMBI技术公司日主持了FIT Ho Teg（FIT）。在6月初Comptex和WWDC后上涨50％之后，投资者对1）2025年下半年AI服务器上涨，2）越南/印度AirPods增加，3）新的EV合资企业和机会，以及4）AI PC /电话周期表示强烈兴趣。管理。在智能手机/网络领域，2Q24版本/ GPM指导有望实现上行潜力。总体而言，我们对FIT在FY24 / 25E的多个增长动力（AI服务器连接器，AirPods，EV业务）持积极态度，并预计AI服务器内容价值，一般服务器恢复和AI PC /智能手机的上升周期将进一步上升。在审查TP的情况下保持买入。 克劳迪娅·刘 2Q24 / FY24E指南有望在智能手机和网络领域实现潜在增长。管理。表示，2Q24 rev /GPM在网络和智能手机领域进一步上行的指导下步入正轨。对于2H24E，FIT在AppleItelligece支持的iPhoe更换周期中是积极的，并且潜在的订单在AI服务器连接方面获胜（例如。Procedre铜制墨盒，开关托盘），计算托盘上的内容价值为500 - 1, 000美元，这将为未来的网络领域带来巨大的收入增长。 2025年增长驱动因素：AirPods、AI服务器连接器/电缆和汽车业务。管理。重点介绍了2025年的三大增长动力：AirPods、AI服务器连接器/电缆和汽车业务。随着越南第一条AirPods生产线的增加，mgmt。预计印度将在2025年逐步推出另外6条生产线。在汽车行业，FIT最近与XYPower Techology Co.成立了合资企业。, Ltd.进入欧洲电动汽车充电器市场。利用Voltaira，mgmt的全球一级技术知识和强大的客户群。预计新合资企业将推出包括快速充电站和AC / DC充电器在内的新产品系列，并于2025年开始与欧洲地方政府扩大新项目。 股权结构 2025年下半年更多业务上行；重申买入。我们相信FIT在5G + AIoT，EV和音频方面的“3 + 3战略”将在2024 / 25E继续推动业务增长，这得益于AI服务器/ PC /手机的上行周期，Hohai在AI服务器/ iPhoe方面的领导地位以及汽车连接器的并购扩展。24 /25财年市盈率为14.3倍/ 10.8倍，我们认为估值仍然具有吸引力，而24 / 25财年每股收益增长51% / 33%。近期催化剂包括AI服务器订单获胜、AirPods进展以及AIiPhoe / PC上行周期。 来源：FactSet 相关报告：1.FIT Hon Teng（6088 HK）-第1季度 一 致；AI服 务 器/网 络 和AirPods在2H24E - 2024年5月13日提升（链接）2.FIT Hon Teng（6088 HK）-最近的抛售似乎过头了；越南AirPods的生产在1H24E - 2024年4月12日（链接）3.FIT Hon Teng（6088 HK）- NDR外卖：17亿美元服务器连接器/电缆市场的机遇；将TP提升至2.42港元- 2024年3月26日（链接)4.FIT Hon Teng（6088 HK）- FY23保持一致；FY24E对AI服务器/网络，EV和AirPods上行前景乐观- 2024年3月14日（链接） 盈利预测 估价 在审查TP的情况下维持买入 我们对FIT在“3 + 3策略”和概率复苏方面的加速增长持积极态度。我们认为FY24 / 25E市盈率为14.3倍/ 10.8倍，我们认为风险回报具有吸引力。即将到来的催化剂包括AI服务器订单获胜，AirPods进展和AI iPhone / PC上升周期。 来源：公司数据，彭博社，CMBIGM 来源：公司数据，彭博社，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与分析师在本报告中表达的具体观点直接或间接相关，或将直接或间接相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本研究报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票HOLD：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）3900 0888传真：（852）3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容可能会发生变化，而不会引起注意。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例 》第32C条的安排，分散其各自外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。