CMBI Corp Day 外卖 ： 大尺寸 / 高端显示需求 ， 成都工厂和海外订单

京东方 Varitronix（710香港）的公司更新报告强调了其在大尺寸和高端显示领域的领先地位以及对市场趋势的把握。报告指出，尽管宏观经济环境存在压力，客户订单有所放缓，但预计2024年全年销售收入将增长，受益于ASP（平均销售价格）上涨、运营效率提升、海外订单增加和系统产品快速成长。

管理层预计，大型显示器和高端显示产品将成为主要的增长动力，尤其是在氧化物/低温多晶硅（LTPS）/有机发光二极管（OLED）产品领域，预计实现200%以上的同比增长，并在2024财年对销售额的贡献增加。海外对高端产品的强劲需求也支撑了这一增长预期，推动ASP和净利润率（NPM）的复苏。

报告还提到了成都工厂的运营情况，目前该工厂满负荷生产，每月产出超过1500万件产品，且无新增折旧成本。上半年的产能利用率为100%以上，尽管存在生产线转向小订单和紧急订单的情况，但管理层预计随着市场稳定，下半年的产能利用率将恢复至正常水平。

在财务预测方面，预计2024财年的净利润将实现显著增长，得益于国内产能投资减少、成都工厂运营效率提升、ASP上涨以及Parentco的订单增加。基于15倍的市盈率，报告的目标价设定为10.94港元。

整体来看，报告认为京东方 Varitronix 在大尺寸和高端显示领域的市场地位稳固，且有积极的外部因素支持其增长潜力，因此维持买入评级，建议关注其在大尺寸和高端显示市场上的表现。