棉纺市场表现与基本面周度报告：外棉持续回落，内棉走势震荡

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 外棉持续回落，内棉走势震荡 2024年4月14日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 USDA下调全球棉花库存（偏多） 棉花预期减产（偏多）国内棉花商业库存进入去库存状态，本周去库存速度有所加快。（偏多）纯棉纱企业开工率回升（偏多） USDA周�口报告显示�口放缓（偏空）美国数据显示通胀回升，降息或延后（偏空）美元指数走强（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）下游纺织企业纱线库存略微回升（偏空） 本周美棉价格持续回落，承压于宏观面美国通胀 国内棉市现货抗跌，弱稳为主。不过内外棉价差显示进口利润再度大幅走升，预期进口增强，下 再度增强，美元走强拖累棉价持续走跌，另外美 游纺纱利润亏损扩大，企业纱线库存再度回升制 观点 国棉花�口放缓，不过USDA4月供需报告下调全 约棉价，但开工率回升，国内商业库存棉花进入 球棉花期末库存，或限制棉价跌幅。关注60周均 人去库存阶段，去库速度加快提振棉价。技术上 线附近的支撑表现。 郑棉震荡运行，日线KDJ背离，周线摆动指标略显偏多，进入震荡态势。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 一 宏观、外围及期货市场表现 重点事件 2024/4/8-2024/4/12 美国公布的经济数据显示，美国3月未季调消费者物价指数(CPI）同比上升3.5%，为去年9月以来新高，高于市场预期的3.4%。 美国劳工部周四公布，3月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长2.1%，环比升幅0.2%，低于预期水平。 美国密歇根大学当地时间12日公布数据显示，4月美国消费者信心指数为77.9，较3月79.4的数值有所下降，但仍处在高位。3月消费者信心指数是自2021年7月以来的最高值。。 产业面事件及消息 美国农业部(USDA)周四公布的�口销售报告显示，4月4日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增8.15万包，较之前一周减少4%，较前四周均值减少10%。其中，对中国大陆�口销售净增5.02万包。当周，美国下一年度棉花�口销售净增3.57万包。当周，美国棉花�口装船27.41万包，较之前一周减少25%，较前四周均值减少23%。其中，对中国大陆�口装船12.07万包。当周，美国当前市场年度棉花新销售13.04万包，下一市场年度棉花新销售3.57万美国棉花市场年度为8月1日至次年7月31日。 据美国农业部(USDA)4月11日消息，美国农业部周四公布的4月供需报告显示，全球2023/24年度棉花产量预估为1.1292亿包，3月预估为1.1296亿包。全球2023/24年度棉花期末库存预估为8308万包，3月预估为8334万包。 据美国农业部(USDA)4月11日消息，美国农业部周四公布的4月供需报告显示，美国2023/24年度棉花棉花期末库存预估为250万包，3月预估为250万包美国,产量预估为1210万包，3月预估为1210万包。消费量预估下调逾10万包，至1.128亿包。全球棉花贸易量预计增加70万包至4,390万包，中国棉花进口量料增加130万包至1,420万包，为11年来的最高水平。 美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据 当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至4月9日，约11%的美国棉花生产处在干旱地区，较此前一周的8%增加3个百分点。 美国农业部(USDA)专员在一份报告中表示，埃及2024/25年度(8月至次年7月)棉花产量预计为31万包，较2023/24年度减少4万包，主要原因是 收获面积下滑4%，以及投入物用量减少影响单产。进口量预计为45万包，下滑5万包，预计埃及2024/25年度国内纺织厂棉花使用量增至60万包，增幅20%。2024/25年度棉花�口预估上调至18.4万包，较2023/24年度 低6.6万包，因政府�口禁令威胁需求。预计2024/25年度期末库存降至41.6万包，较美国农业部对2023/24年度期末库存的官方预估减少2.4万包。 产业面事件及消息 中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告：本月对2023/24年度棉花生产和消费情况不作调整。新年度以来棉花进口保持高位，2023年9月-2024年2月达174万吨，本月将进口量上调30万吨至230万吨，期末库存上调至732万吨。“金三银四”市场需求逐步恢复，国内供应总体充足， 棉花销售进度较上年偏慢。据国家棉花市场监测系统数据，截至4月6日，全国棉花销售率为56.6%，同比下降12.4个百分点，较过去四年均值下降8.6个百分点。 工信部：企业工业增加值同比增长7.7%，营业收入6750亿元，同比增长13.7%;利润总额182亿元，同比实现大幅增长。规模以上企业服装、布产量同比分别下降0.3%、0.2%，纱、化纤产量同比增长0.7%、27.7%。 重要汇率 美元指数走势 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美国:美元指数 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 本周国际棉花期货价格持续回落运行 4月12日当周，ICE美棉价格继续收跌，4月12日收盘，ICE美棉主力合约报84.57美分/磅，周跌1.94%，成交表现放量减持态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺期货市场震荡偏强运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花基差和棉纱基差表现均走升 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价回落，内外棉价差走廓幅度大转强 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-04-16 2021-06-16 2021-08-16 2021-10-16 2021-12-16 2022-02-16 2022-04-16 2022-06-16 2022-08-16 2022-10-16 2022-12-16 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 2023-08-16 2023-10-16 2023-12-16 2024-02-16 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂收缩，国产纱价格略微回落 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-04-06 2021-06-06 2021-08-06 2021-10-06 2021-12-06 2022-02-06 2022-04-06 2022-06-06 2022-08-06 2022-10-06 2022-12-06 2023-02-06 2023-04-06 2023-06-06 2023-08-06 2023-10-06 2023-12-06 2024-02-06 2024-04-06 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA4月：下调全球棉花库存 USDA的3月供需报告下调全球棉花库存：2023/24年度全球棉花产量预估较3月上调3.05万吨至2462.53万吨，全球棉花消费下调2.39万吨至2459.48万吨，较上一年度增加1.4%，期末库存较3月下调5.6万吨至1811.14万吨，2023/24年度库存消费比下调至73.64%。 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 全球棉花产量与消费量（万吨） 200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -14- USDA4月：未调整美国棉花期末库存预 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.78万吨，较3月预估持平， 美国2023/24年度棉花期末库存为54.5万吨。 美国棉花产量(单位：万吨) 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口回升 USDA)公布的出口销售报告显示，4月4日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售1.78万吨，较前一周减少0.07万吨，降幅4%。 当周下一年度棉花出口销售净增0.78万吨，美国棉花出口装船5.98万吨，较之前一周减少25%，2023/24年度棉花累计签约量248.8万吨，累计 同减少7。装运中国2.7万吨，美国陆地棉签约中国的量累计97.1万吨， 装运率81.8%。 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉: