造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2024/06/15） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年06月16日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌0.40%，跑赢大盘0.51pct；造纸子板块下跌1.66%，跑输大盘0.75pct。本周沪深300指数下跌0.91%，轻工制造(申万)指数下跌0.40%，跑赢沪深300指数0.51pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行 业中，造纸子板块下跌1.66%，跑输大盘0.75pct。本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，其中文娱用品、家具板块分别上涨0.34%、0.13%，包装印刷和造纸板块分别下跌0.29%、1.66%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格分化；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨1元/吨；美废东南亚 主港CIF价格维稳，欧废、日废OCC价格下跌5-10美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌58元/吨、针叶木浆现货 价格下跌20元/吨；2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨13元/吨，铜版纸价格上涨15元/吨，白卡纸价格上涨8元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 本周铜版纸盈利改善，其他纸种盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨41元/吨，大型企业下降1元/ 吨；本周铜版纸盈利水平较上周上涨1-42元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型企 业上涨28元/吨，大型企业下降1元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板 纸上涨4元/吨，高档箱板纸下降14元/吨。 2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.8%。（1）机制纸及纸板2024年1-4月累计产量4972万吨，同比增长14.7%；4月当月产量1319万吨，同比增长13.6%；（2）经剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长4.5%，环比增长2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-4月累计同比增加16.6%；出口量方面，1-4月累计同比增加 16.5%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 以价换量逻辑逐步兑现，扫地机中长期成 2024-06-12 长空间充足：——轻工制造行业长期投资逻辑专题研究本周铜版纸价格小幅下跌，其余纸种价格 2024-06-10 维稳：——造纸产业链数据每周速递（2024/06/09）2024年5月家具、家电出口额同比均有增 2024-06-09 长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/06/09） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/06/10-2024/06/16）4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格分化；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳7 2.3盈利水平：本周铜版纸盈利改善，其他纸种盈利水平分化8 2.42024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.8%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.40%，造纸子板块下跌1.66%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块4 图4：美废东南亚主港CIF价格维稳，欧废、日废OCC价格下跌5-10美元/吨（更新日期 2024/06/14，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨1元/吨（更新日期2024/06/14）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/06/14）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌58元/吨、针叶木浆现货价格下跌20元/吨 （更新日期2024/06/14）7 图8：2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%（更新日期2024/05/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌144元/吨（更新日期2024/06/14）7 图10：本周双胶纸市场均价上涨13元/吨（更新日期2024/06/14）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨15元/吨（更新日期2024/06/14）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨8元/吨（更新日期2024/06/14）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/06/14）8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨41元/吨，大型企业下降1元/吨（更新日期 2024/06/14）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周上涨1-42元/吨（更新日期2024/06/14）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨28元/吨，大型企业下降1元/吨（更新日期 2024/06/14）................................................................................................................................9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨4元/吨，高档箱板纸下降14元/吨（更新日期2024/06/14）9 图18：2024年1-4月机制纸及纸板产量累计同比增长14.7%10 图19：剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 4.5%，环比增长2.8%10 图20：2024年1-4月纸及纸板当月进口量累计同比增长16.6%10 图21：2024年1-4月纸及纸板当月出口量累计同比增长16.5%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/06/14）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/06/14）5 1、行情回顾（2024/06/10-2024/06/16） 本周轻工制造行业指数下跌0.40%，跑赢大盘0.51pct；造纸子板块下跌1.66%，跑输大盘0.75pct。本周沪深300指数下跌0.91%，轻工制造(申万)指数下跌0.40%，跑赢沪深300指数 0.51pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块下跌1.66%，跑输大 盘0.75pct。本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，其中文娱用品、家具板块分别上涨0.34%、0.13%，包装印刷和造纸板块分别下跌0.29%、 1.66%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.40%，造纸子板块下跌1.66% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-12 2018-06-14 2018-08-15 2018-10-23 2018-12-21 2019-03-01 2019-05-07 2019-07-08 2019-09-05 2019-11-13 2020-01-14 2020-03-23 2020-05-27 2020-07-29 2020-09-28 2020-12-04 2021-02-04 2021-04-14 2021-06-18 2021-08-18 2021-10-27 2021-12-27 2022-03-04 2022-05-11 2022-07-12 2022-09-09 2022-11-17 2023-01-18 2023-03-27 2023-05-31 2023-08-02 2023-10-10 2023-12-08 2024-02-08 2024-04-19 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 8% 6% 4% 2% 通信电子计算机传媒汽车 非银金融国防军工机械设备家用电器 采掘休闲服务轻工制造电气设备医药生物沪深300化工 公用事业 综合建筑装饰纺织服装房地产商业贸易 钢铁建筑材料 银行有色金属食品饮料农林牧渔交通运输 0% -2% -4% -6% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/06/14） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 225 持平 持平 13.9% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 -5.5% -5.5% 21.1% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 -5.3% -5.3% 20.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 203 -2.4% -2.4% 24.6% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1422 0.1% -0.1% -11.5% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 770 持平 持平 18.5% 元/吨 5479 0.1% 0.1% 19.0% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 840 持平 持平 7.7% 元/吨 5977 0.1% 0.1% 8.2% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5713 -1.0% -2.3% 14.8% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6375 -0.3% -0.8% 8.8% 2024年5月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 161 - -6.6% -