造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌0.40%，跑赢大盘0.51pct；造纸子板块下跌1.66%，跑输大盘0.75pct。本周沪深300指数下跌0.91%，轻工制造(申万)指数下跌0.40%，跑赢沪深300指数0.51pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块下跌1.66%，跑输大盘0.75pct。本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，其中文娱用品、家具板块分别上涨0.34%、0.13%，包装印刷和造纸板块分别下跌0.29%、1.66%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格分化；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨1元/吨；美废东南亚主港CIF价格维稳，欧废、日废OCC价格下跌5-10美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌58元/吨、针叶木浆现货价格下跌20元/吨；2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨13元/吨，铜版纸价格上涨15元/吨，白卡纸价格上涨8元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 ⚫ 本周铜版纸盈利改善，其他纸种盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨41元/吨，大型企业下降1元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周上涨1-42元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨28元/吨，大型企业下降1元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨4元/吨，高档箱板纸下降14元/吨。 ⚫ 2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.8%。（1）机制纸及纸板2024年1-4月累计产量4972万吨，同比增长14.7%；4月当月产量1319万吨，同比增长13.6%；（2）经剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长4.5%，环比增长2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-4月累计同比增加16.6%；出口量方面，1-4月累计同比增加16.5%。 ⚫ 大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024年06月16日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 以价换量逻辑逐步兑现，扫地机中长期成长空间充足：——轻工制造行业长期投资逻辑专题研究 2024-06-12 本周铜版纸价格小幅下跌，其余纸种价格维稳：——造纸产业链数据每周速递（2024/06/09） 2024-06-10 2024年5月家具、家电出口额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/06/09） 2024-06-09 本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2024/06/15） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2024/06/10-2024/06/16） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳 ................. 5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格分化；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳 ....................................................................................................... 6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳 ................................................... 7 2.3盈利水平：本周铜版纸盈利改善，其他纸种盈利水平分化 ............................................ 8 2.4 2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.8% ........................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.40%，造纸子板块下跌1.66% ............................................. 4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位 ................................................................. 4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块 .......... 4 图4：美废东南亚主港CIF价格维稳，欧废、日废OCC价格下跌5-10美元/吨（更新日期2024/06/14，双周更新） .............................................................................................................. 6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨1元/吨（更新日期2024/06/14） ................................. 6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/06/14） ...................................... 7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌58元/吨、针叶木浆现货价格下跌20元/吨（更新日期2024/06/14） ............................................................................................................. 7 图8：2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%（更新日期2024/05/31） ................................................................................................................................ 7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌144元/吨 （更新日期2024/06/14） 7 图10：本周双胶纸市场均价上涨13元/吨（更新日期2024/06/14） ............................................ 8 图11：本周铜版纸市场均价上涨15元/吨（更新日期2024/06/14） ............................................ 8 图12：本周白卡纸市场均价上涨8元/吨（更新日期2024/06/14） .............................................. 8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/06/14） ........................................ 8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨41元/吨，大型企业下降1元/吨（更新日期2024/06/14） ................................................................................................................................ 9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周上涨1-42元/吨（更新日期2024/06/14） .............................. 9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨28元/吨，大型企业下降1元/吨（更新日期2024/06/14） ................................................................................................................................ 9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨4元/吨，高档箱板纸下降14元/吨（更新日期2024/06/14） .................................................................................................................... 9 图18：2024年1-4月机制纸及纸板产量累计同比增长14.7% ................................................... 10 图19：剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长4.5%，环比增长2.8% ................................................................................................................ 10 图20：2024年1-4月纸及纸板当月进口量累计同比增长16.6% ................................................ 10 图21：2024年1-4月纸及纸板当月出口量累计同比增长16.