造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格维稳

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2023/08/19） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年08月20日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨0.54%，跑赢大盘3.12pct；造纸子板块上涨0.33%，跑赢大盘2.91pct。本周沪深300指数下跌2.58%，轻工制造(申万)指数上涨 0.54%，跑赢沪深300指数3.12pct，在29个申万一级行业中位列第2位；二级行业中，造纸子板块上涨0.33%，跑赢大盘2.91pct。本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具、造纸、包装印刷和文娱用品板块，其中家具、造纸、包装印刷板块分别上涨0.54%、0.33%、0.32%，文娱用品板块下跌0.59%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格走势分化；纸浆外盘报价维稳、现货价格下 跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨2元/吨；欧废OCC东 南亚主港CIF价格维稳，美废价格上涨5美元/吨，日废价格下跌5元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌30元/吨、针叶 木浆现货价格下降32元/吨；2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨14元/吨，铜版纸价格上涨24元/吨，白卡纸价格上涨52元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约24-29元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约34-38元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约40-56元/吨； 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降4元/吨，低档箱板纸增加11元/吨。 2023年1-7月机制纸及纸板累计产量同比下降0.3%。（1）机制纸及纸板2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加19.7%，环比增加2.8%； （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-6月累计同比增加27.9%；出口量方面，1-6 月累计同比增加4.6%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化：——造纸产业链数据每周速递 （2023/08/12） 7月全国二手房交易量转为同比负增长： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/8/11） 木浆系纸品均价均有上涨，废纸系纸品价格下降：——造纸产业链数据每周速递 （2023/08/05） 2023-08-13 2023-08-13 2023-08-06 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/08/14-2023/08/20）4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格维稳5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格走势分化；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格维稳8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化9 2.42023年1-7月机制纸及纸板累计产量同比下降0.3%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.54%，造纸子板块上涨0.33%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第2位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具、造纸、包装印刷和文娱用品板块4 图4：欧废OCC东南亚主港CIF价格维稳，美废价格上涨5美元/吨，日废价格下跌5元/吨（更新日期2023/08/18，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨2元/吨（更新日期2023/08/18）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/08/18）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌30元/吨、针叶木浆现货价格下跌32元/吨 （更新日期2023/08/18）7 图8：2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%（更新日期2023/07/31）8 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨150元/吨，棉花价格指数下跌106元/吨（更新 日期2023/08/18）8 图10：本周双胶纸市场均价上涨14元/吨（更新日期2023/08/18）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨24元/吨（更新日期2023/08/18）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨52元/吨（更新日期2023/08/18）9 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2023/08/18）9 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约24-29元/吨（更新日期2023/08/18）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约34-38元/吨（更新日期2023/08/18）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加约40-56元/吨（更新日期2023/08/18）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降4元/吨，低档箱板纸增加11元/吨（更新日期2023/08/18）10 图18：2023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0.3%10 图19：剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 19.7%，环比增加2.8%10 图20：2023年6月纸及纸板当月进口量同比增加约47.3%11 图21：2023年6月纸及纸板当月出口量同比下降约10.0%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/08/18）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/08/18）5 1、行情回顾（2023/08/14-2023/08/20） 本周轻工制造行业指数上涨0.54%，跑赢大盘3.12pct；造纸子板块上涨0.33%，跑赢大盘2.91pct。本周沪深300指数下跌2.58%，轻工制造(申万)指数上涨0.54%，跑赢沪深300指数 3.12pct，在29个申万一级行业中位列第2位；二级行业中，造纸子板块上涨0.33%，跑赢大盘 2.91pct。本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具、造纸、包装印刷和文娱用品板块，其中家具、造纸、包装印刷板块分别上涨0.54%、0.33%、0.32%，文娱用品板块下跌0.59%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.54%，造纸子板块上涨0.33% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第2位 1% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-03 2018-05-31 2018-07-25 2018-09-17 2018-11-16 2019-01-11 2019-03-13 2019-05-10 2019-07-04 2019-08-27 2019-10-28 2019-12-19 2020-02-20 2020-04-15 2020-06-11 2020-08-06 2020-09-29 2020-11-30 2021-01-22 2021-03-24 2021-05-21 2021-07-15 2021-09-07 2021-11-09 2021-12-31 2022-03-03 2022-04-28 2022-06-27 2022-08-18 2022-10-19 2022-12-12 2023-02-10 2023-04-06 2023-06-02 2023-07-28 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 0% 纺织服装轻工制造国防军工建筑材料 采掘公用事业 钢铁交通运输机械设备 银行建筑装饰 综合非银金融家用电器房地产食品饮料 化工商业贸易医药生物沪深300农林牧渔休闲服务 汽车 通信电气设备有色金属 传媒计算机电子 -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由小到大分别为家具、造纸、包装印刷和文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格维稳 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/08/18） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 2.9% 2.9% 7.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 133 持平 持平 6.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 138 持平 持平 5.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 143 -3.4% -3.4% -6.6% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1502 0.1% -0.8% -19.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 525 持平 持平 -37.9% 元/吨 3780 0.6% 0.9% -35.1% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 670 持平 持平 -27.2% 元/吨 4824 0.6% 0.9% -23.9% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4670 -0.6% 3.5% -25.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5380 -0.6% -1.0% -26.7% 2023年7月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 178 - -2.1% 18.7% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 726 -0.7% -1.1% -10.7% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5555 0.2% 1.8% -16.5% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5304 0.5% 2.8% -5.1% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4370 1.2% 4.0% -16.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4350 持平 -0.2% -13.9% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2825 持平 -1.1% -18.7% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2720 0.4% 0.3% -16.6% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解