2024年06月14日 国金晨讯-20240614 晨讯 产品组编辑裴文斐 执业S1130522010002 peiwenfei@gjzq.com.cn 6月FOMC会议:三季度前仍将大概率降息苹果AI正式发布,有望推动应用端加速发展 图表1:6月13日主要市场指数行情回顾 2024-6-13 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,028.92 9,206.24 739.91 758.98 1,777.79 9,668.99 18,112.63 当日涨跌幅 -0.28% -0.69% -0.26% 0.54% -0.09% -0.63% 0.97% 年初至今涨跌幅 1.81% -3.34% -31.66% -10.92% -6.00% -9.05% 6.25% 数据来源:Choice,国金证券研究所整理 重点推荐 【策略首席分析师张弛】6月FOMC会议点评:三季度前仍将大概率降息 【电子/通信/计算机/传媒首席分析师樊志远/张真桢/孟灿/陈泽敏】信息技术产业行业月报:苹果AI正式发布,有望推动应用端加速发展 【金工首席分析师高智威】Beta猎手系列之九:人工智能全球大类资产配置模型 今日关注 【固收首席分析师樊信江】固定收益动态报告:季末资金回表扰动或有限,关注中长久期信用债“抢配” 指数跟踪 截至收盘日(2024/6/13),上证指数下跌0.28%,深证指数下跌0.69%,北证50下跌0.26%,科创50上涨0.54%,创业板指下跌0.09%,中小综指下跌0.63%,恒生指数上涨0.97%;沪深两市成交额7525亿元。 图表2:各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额(亿) 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,028.92 -8.55 -0.28% 3,368.71 1.81% 399001.SZ 深证成指 9,206.24 -63.70 -0.69% 4,156.12 -3.34% 899050.BJ 北证50 739.91 -1.93 -0.26% 26.31 -31.66% 000688.SH 科创50 758.98 4.05 0.54% 699.50 -10.92% 399006.SZ 创业板指 1,777.79 -1.63 -0.09% 1,906.76 -6.00% 399101.SZ 中小综指 9,668.99 -61.16 -0.63% 1,376.31 -9.05% HSI.HI 恒生指数 18,112.63 174.79 0.97% 539.69 6.25% 资料来源:Choice,国金证券研究所整理 沪深港通 6月13日,北向资金当日净卖出63.06亿元,年初至今累计净买入732.11亿元;南向资金当日净买入37.21亿港元, 年初至今累计净买入3137.75亿港元。 图表3:年初至今北向、南向资金累计净流入(亿元) 北向合计南向合计 000 00 000 500 000 00 0 2024-1-2 2024-2-2 2024-3-2 2024-4-2 2024-5-2 2024-6-2 3500亿元 3 25 2 1 1 5 -500 来源:Choice,国金证券研究所;注:北向资金为亿人民币,南向资金为亿港元 板块表现 分板块,6月13日,申万31个一级行业中,通信(1.11%)、电子(0.71%)、公用事业(0.36%)、汽车(0.35%)、国防军工(0.33%)涨幅居前;农林牧渔(-2.88%)、建筑材料(-2.42%)、综合(-2.34%)、有色金属(-1.8%)、钢铁(-1.74%)跌幅居前。 图表4:申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 通信电子 公用事业 汽车国防军工计算机电力设备非银金融机械设备 环保银行 医药生物 传媒煤炭 建筑装饰家用电器美容护理商贸零售轻工制造社会服务食品饮料基础化工交通运输石油石化房地产纺织服饰 钢铁有色金属 综合建筑材料农林牧渔 -3.5% 来源:Choice,国金证券研究所 【策略首席分析师张弛】6月FOMC会议点评:三季度前仍将大概率降息 核心观点:看似略显鹰派的观感,但对首次降息时点仍持开放态度。对应至配置:(一)黄金:把握配置机会,静待催化剂。继续上行的催化剂或依然在于美联储降息的实质性开启,同时倘若后续美国经济确认陷入衰退,也将利好黄金,当下把握逢低配置机遇。(二)美债:中长期具备配置价值。基于未来美国经济放缓及联储宽松的判断,当下4.3%左右的十年美债利率具备配置吸引力。(三)医药(尤其创新药):受益于美联储转向带来分母端压力的缓和。 风险提示:美国通胀二次反弹风险,令美联储加息力度再次超预期。 【电子/通信/计算机/传媒首席分析师樊志远/张真桢/孟灿/陈泽敏】信息技术产业行业月报:苹果AI正式发布,有望推动应用端加速发展 核心观点:计算机行业观点:从AI落地和投资节奏看,中美巨头投入持续加码,上游算力环节业绩先后进入释放阶 段;而落地应用环节进度相对偏慢,业绩贡献还不大,核心原因之一可能是大模型性价比不够。传媒行业观点:短期苹果WWDC发布会内容亮眼,关注垂类AI应用未来发展以及近期VisionPro国内发售带来的相关机会;中长期关注AI工具或模型迭代带来的相关投资机会。电子行业观点:云端AI持续迭代,苹果发布AppleIntelligence有望推动端侧AI。通信行业观点:全球科技领域的巨头持续向AI投入资源,加速产业发展进程,对通信行业相关板块带动作用明显。 风险提示:底层大模型迭代发展不及预期;算力不足的风险;国际关系风险;监管风险。 【金工首席分析师高智威】Beta猎手系列之九:人工智能全球大类资产配置模型 核心观点:本次项目首次将机器学习生成选股因子的思路应用到大类资产配置层面,我们选择资产对应指数或期货的高开低收数据批量化生成量价指标作为资产特征进行适当的数据预处理,随后基于树模型来学习特征与标签之间的映射关系,生成对各资产预期收益率的预测值因子。根据该因子得到的资产配置策略年化收益16.91%,Sharpe比率0.99;添加波动率约束后Sharpe比率上升到1.28,年化收益率7.86%。 风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在政策、市场环境发生变化时模型存在时效的风险。 【固收首席分析师樊信江】固定收益动态报告:季末资金回表扰动或有限,关注中长久期信用债“抢配” 核心观点:一、核心CPI增速小幅下行,猪价大幅上涨支撑食品价格超季节表现;二、原材料价格上涨+持续低基数, PPI同比降幅延续收窄态势;三、投资策略:季末资金回表扰动或有限,关注中短债及中长久期信用债抢配。风险提示:宏观政策调控超预期;资金面收紧超预期。 策略首席分析师张弛执业S1130523070003 策略分析师吴慧敏执业S1130523080003 电子首席分析师樊志远执业S1130518070003 计算机首席分析师孟灿执业S1130522050001 通信首席分析师张真桢执业S1130524060002 固收首席分析师樊信江执业S1130522120003 固收分析师李美雍执业S1130524060003 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 传媒互联网首席分析师陆意执业S1130522080009 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致,国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用,在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险,可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。 本报告对于收件人而言属高度机密,只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级)的投资者使用;本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具,本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资,遭受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告,则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议,国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有,保留一切权利。 上海北京深圳 电话:021-80234211 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn邮编:201204 地址:上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话:010-85950438 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn邮编:100005 地址:北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话:0755-86695353 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn邮编:518000 地址:深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究