社服周观点：暑期旅游热度推高，旅游热点引流效果持续放大

社服周观点 暑期旅游热度推高，旅游热点引流效果持续放大 2024年6月16日 暑期旅游热度持续推高，热点引流能力持续放大，出境游消费者成本把控关注度提 推荐 维持评级 升。从FlightAI和携程暑期旅游预定数据来看：1）航空运力增加但机票价格下行。23年以来，机票需求旺盛、运力相对不足、旅行社恢复较慢使批发票出售比例较低，使机票价格推 分析师：执业证号：邮箱：分析师：执业证号：邮箱：研究助理：执业证号：邮箱：研究助理：执业证号：邮箱： 刘文正S0100521100009liuwenzheng@mszq.com饶临风S0100522120002raolinfeng@mszq.com邓奕辰S0100121120048dengyichen@mszq.com周诗琪S0100122070030zhoushiqi@mszq.com 高后并超越19年同期水平；随航空运力、旅行社经营逐步恢复，机票价格持续回落，后续有望调整至19年同期水平。2）大学生群体出行意愿增强，年轻化趋势明显。根据FilghtAI，2024年大学生为境内出行增长主力，同比增幅为各人群中最快，达48%;根据携程，今年80、90后为暑期国内出行“中坚力量”，其中80后占比一半，90后占比18%，00后占比12%。从人群增速来看，今年暑期00后年轻群体增长最为显著，同比去年预订量增长78%。从上述数据来看，年轻化趋势明显，年轻群体为当前出行主力军，且00后大学生旅客数量增速快；旅游年轻化趋势及00后群体增长快，我们认为是抖音、小红书等新媒体平台作为旅游行业线上引流锚点的作用持续放大的结果，年轻群体作为互联网的主流活跃群体在新媒体平台线上引流下逐步转化为旅游线下实体客流，促年轻化趋势持续形成，此线上-线下转化路径自23年以来逐步走向成熟，引流能力快速上行。3）出境游游客注重成本把控：日本汇率下降背景下，2024年二季度日本签证办理量同比增长5倍，较2019年也实现了三倍的增长；日本暑期包车游预订量同比上涨超3倍。出境旅游成本普遍高于国内旅游，汇率下降使消费。 数据追踪：招聘数修复，出行数据呈现平稳态势。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒 店业（约9000个样本）于6月第1周（6.2-6.8）RevPAR绝对值环比上周下降/恢复率环比上周上升：5月第4周RevPAR绝对值为272.2元，环比-2.36%；恢复度为98%，恢复度环比+1.79pcts。2）招聘企业/帖子数量跟踪：2024年6月9日为止一周，国内新增招聘公司数量45264个，恢复至23年同期的170.52%，国内新增招聘帖数量110735个，恢复至23年同期的170.99%；3）截至6月13日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量1082/1181/901/873万人次，分别恢复至2019年同期的91%/98%/103%/157%；4）宋城演艺全国千古情演出场次:2024年6月14日演出19次，6月14日演出场次中，西安千古情演出场次最多，达到3场。 投资建议：1）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的 长白山、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。2）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注中公教育，传智教育，中国东方教育；3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推 相关研究1.春节海南免税表现点评：春节海南免税销售超预期，全年开局良好提振信心-2024/02/232.社服周观点：旅游客流超预期，业态全面开花-2024/02/193.社服周观点：学大拟收购珠海隆大70%股权，春运首周离岛免税购物金额9.6亿元-2024/02/044.旅游行业专题研究系列之春节旅游行业趋势研判：历年春节前后旅游板块表现几何-2024/01/295.社服周观点：23Q4板块基金持仓比例下降，教育赛道配置比例提升，前十大重仓股新增中公、学大、北京人力-2024/01/28 荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 EPS（元） PE（倍） 评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 601888.SH 中国中免 69.28 3.25 3.81 4.62 2118 15 推荐 600859.SH 王府井 12.75 0.62 0.92 1.17 2114 11 推荐 300662.SZ 科锐国际 19.36 1.02 1.34 1.77 1914 11 推荐 301073.SZ 君亭酒店 19.47 0.16 0.65 1.01 12230 19 推荐 600754.SH 锦江酒店 26.70 0.94 1.63 1.79 2816 15 推荐 600258.SH 首旅酒店 14.01 0.71 0.91 1.02 2015 14 推荐 601007.SH 金陵饭店 6.42 0.15 0.24 0.28 4327 23 推荐 1179.HK 华住集团 26.70 1.25 1.34 1.52 2120 18 推荐 605108.SH 同庆楼 23.20 1.17 1.59 2.07 2015 11 推荐 603099.SH 长白山 22.47 0.52 0.81 1.02 4328 22 推荐 300144.SZ 宋城演艺 9.10 -0.04 0.51 0.61 /18 15 推荐 603136.SH 天目湖 11.23 0.79 0.9 1.08 1412 10 推荐 603199.SH 九华旅游 32.50 1.58 2.08 2.21 2116 15 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2024年6月14日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价单位均为港元 目录 1.社服周观察：暑期旅游热度推高，旅游热点引流效果持续放大3 1.1复苏跟踪专题3 1.2社服周观点：暑期旅游热度推高，旅游热点引流效果持续放大6 2.本周市场回顾（2024.06.10-2024.06.14）8 2.1行业表现8 2.2资金动向9 3.本周行业资讯（2024.06.10-2024.06.16）12 3.1酒店：首旅酒店将再推出两大新品牌，黄龙酒店管理集团跻身两个TOP30!12 3.2景区：迪士尼未来10年将在佛罗里达州投资至少80亿美元，文旅部确定22家旅游度假区为新一批国家级旅游度假区13 3.3出入境游：中国对新西兰单方面免签，泰国取消旅游税15 3.4免税：港澳居民享广州南沙个税优惠逾3900万元，端午节海口海关共监管离岛免税购物金额2.05亿元16 3.5餐饮：万达地产新增一起对外投资，库迪咖啡到5月闭店率仅2.6%17 3.6教培：首届京津冀高校思想政治工作创新发展论坛启动18 3.7会展：“中比动漫文化周”在比利时开幕，潮剧展演亮相曼谷21 4.行业重点公司盈利预测及估值23 5.风险提示24 插图目录25 表格目录25 1.社服周观察：暑期旅游热度推高，旅游热点引流效果持续放大 1.1复苏跟踪专题 萝卜投研招聘企业/帖子数量跟踪： 新增招聘公司数量情况：2024年6月9日为止一周，国内新增招聘公司数量45264个，恢复至23年同期的170.52%，恢复至19年同期的64.96%，新增招聘公司数量暂未复至2022年和2019年同期水平，6月9日为止一周内国内新增招聘公司数量较6月2日为止一周降低了2.62%，较5月26日为止一周增长了0.50%，恢复速度较慢。 新增招聘帖数量情况：2024年6月9日为止一周，国内新增招聘帖数110735个，恢复至23年同期的170.99%，恢复至19年同期的55.94%，恢复程度较新增招聘公司更弱。从环比增长角度来看，6月9日为止一周内国内新增招聘帖数量较6月2日为止一周下降 1.83%，较5月26日为止一周增长2.73%，恢复速度较慢。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家）图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2017年至2024年6月9日 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2019年至2024年6月9日 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2024年6月13日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1082/1181/901/873万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的91%/98%/103%/157%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海七日 平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人）图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况 （单位：%） 资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院；基准线为100% 国内航班情况：截至6月13日，国内航班计划总数7日平均（班次）为14549次，国 内航班执行总数7日平均（班次）为12466次，航班执行率为84.9%，较前一日相比下降 1.1pcts，较23年6月13日下降5.3pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 资料来源：Wind，民生证券研究院 STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于6月第1周（6.2-6.8）RevPAR绝对值环比上周下降/恢复率环比上周上升：6月第1周RevPAR绝对值为272.2元，环比-2.36%；恢复度为98%，恢复度环比+1.79pcts。 图6：近年OCC（%）及相较2019年恢复情况图7：近年ADR（元）及相较2019年恢复情况 资料来源：STR，民生证券研究院资料来源：STR，民生证券研究院 图8：近年RevPAR及相较2019年恢复情况（元） 资料来源：STR，民生证券研究院 宋城演艺本周演出场次：宋城演艺演出场次保持稳定，全国千古情演出场次于2024年 6月14日演出19次，6月14日演出场次中，西安千古情演出场次最多，达到3场。 图9：全国千古情演出场次（单位：次） 资料来源：宋城演艺公众号，民生证券研究院 1.2社服周观点：暑期旅游热度推高，旅游热点引流效果持续放大 事件：FlightAI、携程、去哪儿发布暑运数据分析 根据FlightAI: 1）2024年暑运旅客出行热情依旧高涨，境内搜索指数较去年同期高出20%，境内运力同比+5%； 2）受近期热播影视剧《我的阿勒泰》的影响，乌鲁木齐搜索热度同比去年上升49%，搜索指数排名位列境内第一；相较去年同期搜索同比上升30%的还有兰州、贵阳、长春、武汉、桂林。 3）热门搜索航线中，多地（北上广深、杭州、南京等）前往乌鲁木齐的搜索指数同比上升显著，增幅均在40%以上，但运力并未明显增加甚至有所下降。 4）暑运整体票价较去年同期有所下降，降幅7%左右； 5）分出行人群来看，大学生为境内出行增长主力，同比增幅为各人群中最快，达48%； 6）出境游持续恢复，今年暑运旅客出境搜索指数同比上升32%，日韩、东南亚依旧为出境热门目的地，且增长显著，增幅达60%。中东、非洲、拉丁美洲增幅50%以上。美加、港澳台同比去年热度有所下降。 7）随着运力的恢复，出境票价也有所回落，除欧洲外其余各区域票价降幅均在10%以 上； 8）出境人群中，家庭