社服周观点：假期数据前瞻，中秋短途、周边游占主导，国庆出境游高热度

假期数据前瞻：中秋短途、周边游占据主导，国庆出境游高热度但机票价格同比回落。去年中秋/国庆假期合并，今年中秋/国庆因节假日时间不同而分割为两个假期，其中中秋假期3天、国庆假期7天。聚焦中秋旅游预期，1）由于中秋假期时间偏短且与国庆假期时间相接近，消费者更偏向于选择长假出行，中秋假期需求端相对平淡，因而导致中秋假期机酒价格与淡季持平；2）旅游距离与假期时间直接挂钩，因此中秋假期国内游短途/周边游占主导，中秋出境游价格水平远低于国庆；3）聚焦旅游偏好，中式夜游与《黑神话：悟空》高热度是传统文化为基础、多种引流模式为引导的文旅引流架构展开的体现，当前旅游市场文旅供给端宣传手段逐步趋于多样化并与年轻群体需求对接实现引流，引流成功的文旅案例也将促更多旅游目的地积极求变尝试激发内生动能，我们认为此趋势下旅游供给端百花齐放、良性竞争格局将逐步形成，对旅游需求维持高位并持续上行有积极效果。聚焦国庆旅游预期，国庆当前旅游预期数据较少，出境游数据来看热度居高但机票价格下滑，价格回落主要是23年同期国际航班恢复较慢导致的机票价格高基数、24年国际航班量恢复度提升所致，并非出境游热度的风向标，且价格回落将促出境游景气度进一步提升。 投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐华图山鼎、中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育。2）推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。 4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等 重点公司盈利预测、估值与评级 1社服周观察 1.1复苏跟踪专题 新增招聘公司数量情况：2024年9月1日为止一周，国内新增招聘公司数量42057个，恢复至23年同期的147.38%，恢复至19年同期的48.38%，新增招聘公司数量暂未复至2019年同期水平，9月1日为止一周内国内新增招聘公司数量较8月25日为止一周减少了8.08%，较8月18日为止一周减少了6.20%，恢复速度较慢。 新增招聘帖数量情况：2024年9月1日为止一周，国内新增招聘帖数104279个，恢复至23年同期的86.27%，恢复至19年同期的37.58%，恢复程度较新增招聘公司更弱。 从环比增长角度来看，9月1日为止一周内国内新增招聘帖数量较8月25日为止一周减少6.26%，较8月18日为止一周减少了7.54%，恢复速度较慢。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家） 图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2024年9月5日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为987/1012/877/852万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的90%/97%/96%/157%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海、广州七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况（单位：%） 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人） 国内航班情况：截至9月6日，国内航班计划总数7日平均（班次）为15126次，国内航班执行总数7日平均（班次）为12883次，航班执行率为77.2%，较前一日相比降低7.4pcts，较23年9月13日上升1.8pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 1.2社服周观点：假期前瞻，中秋短途、周边游占主导，国庆出境游高热度 中秋&国庆数据前瞻中秋旅游情况： 1）短途游/周边游占据主导：携程数据显示，截至目前，中秋假期周边游订单占比近半，上海、北京、杭州、成都、苏州、广州、深圳、南京、重庆和青岛是中秋假期热门目的地。 广之旅方面表示，从目前咨询及报名数据来看，旅客出行目的地集中在广东省内及周边目的地，以1—3天出游产品为主。预订中秋高铁出行的订单中，出游半径约为361公里，较去年中秋国庆假期前三日减少近30%。 2）机票酒店价格接近淡季水平：根据去哪儿旅行，中秋假期旅游市场表现较淡，机票、酒店价格都处于淡季水平。其中，热门目的地的酒店，有三成与淡季价格持平。根据广之旅，中秋假期出行产品价格与平时基本持平。 3）“中式夜游”为中秋出行新热点：同程旅行数据显示，9月5日为止近一周国内古镇园林夜游相关旅游搜索热度环比上涨77%，夜间游船搜索热度环比上涨42%；中秋节夜间“赏月航班”搜索热度环比上涨超过3倍。 4）《黑神话：悟空》取景地高热度：《黑神话：悟空》取景地山西大同和朔州中秋旅游预订热度同比增长均超过1倍；秦皇岛、大连、景德镇、延边、威海、长春、舟山也登上中秋假期热门城市榜单。 5）周边免签目的地及传统热门休闲出境游目的地较高热度：出境游方面，日本、马尔代夫、泰国、印度尼西亚等出境短线游目的地保持着较高的出游热度。 6）出境游机票高性价比：在去哪儿平台上，9月15日直飞机票价格为1401元，10月1日同航班价格则达到5650元。此外，中秋飞往韩国首尔、泰国曼谷、马来西亚吉隆坡、日本东京等，均有低价票在售。 国庆旅游情况： 1）出境游火热但机票均价下滑：出境游大军主要集中在国庆假期出发，从众信旅游（002707.SZ）、岭南控股（000524.SZ）旗下广之旅、春秋旅游多家旅行社的报名情况来看，不少长线产品收客近尾声，也有产品早早售罄。截至9月5日，航旅纵横数据显示，今年国庆假期出入境航线的机票平均价格（不含税）比去年同期下浮约8%。 2）航空资源恢复、资源采购价格下滑，促出境团队游整体价格回落：广之旅方面表示，相较于2023年，2024年的国际航空资源进一步恢复，出行大交通选择进一步增加。航班供应量的增加也使得相关资源采购价格有所下降，2024年国庆黄金周出境团队游整体价格同比下降20%~30%，性价比提升明显。 事件点评：中秋短途、周边游占据主导，国庆出境游高热度但机票价格同比回落。去年中秋/国庆假期合并，今年中秋/国庆因节假日时间不同而分割为两个假期，其中中秋假期3天、国庆假期7天。聚焦中秋旅游预期，1）由于中秋假期时间偏短且与国庆假期时间相接近，消费者更偏向于选择长假出行，中秋假期需求端相对平淡，因而导致中秋假期机酒价格与淡季持平；2）旅游距离与假期时间直接挂钩，因此中秋假期国内游短途/周边游占主导，中秋出境游价格水平远低于国庆；3）聚焦旅游偏好，中式夜游与《黑神话：悟空》高热度是传统文化为基础、多种引流模式为引导的文旅引流架构展开的体现，当前旅游市场文旅供给端宣传手段逐步趋于多样化并与年轻群体需求对接实现引流，引流成功的文旅案例也将促更多旅游目的地积极求变尝试激发内生动能，我们认为此趋势下旅游供给端百花齐放、良性竞争格局将逐步形成，对旅游需求维持高位并持续上行有积极效果。聚焦国庆旅游预期，国庆当前旅游预期数据较少，出境游数据来看热度居高但机票价格下滑，价格回落主要是23年同期国际航班恢复较慢导致的机票价格高基数、24年国际航班量恢复度提升所致，并非出境游热度的风向标，且价格回落将促出境游景气度进一步提升。 2本周市场回顾（2024.09.02-2024.09.06） 2.1行业表现 2.1.1上证指数下跌2.69%，社会服务下跌1.01% 社会服务下跌1.01%，上证指数下跌2.69%，深证成指下跌2.61%，创业板指下跌2.68%，沪深300下跌2.71%，香港恒生指数下跌3.03%。 表1：上证指数下跌2.69%，社会服务下跌1.01%（2024.09.02-2024.09.06） 本周28个申万一级行业：社会服务行业（-1.01%）在28个申万一级行业中排名第7位，本周涨跌幅位居前端。 图6：社会服务行业涨跌幅位列一级行业第7位（2024.09.02-2024.09.06）(单位：%) 本周餐饮旅游教育各细分板块：教育(申万)板块下跌2.36%,旅游综合Ⅱ(申万)板块下跌2.40%,旅游及景区(申万)板块下跌2.91%,酒店餐饮(申万)板块下跌3.75%。 图7：教育(申万)板块下跌2.36%，酒店餐饮(申万)板块下跌3.75%（2024.09.02-2024.09.06）(单位：%) 2.2资金动向 2.2.1本周个股涨幅龙虎榜：国旅联合上涨7.32%，中国高科上涨12.08% 社会服务涨幅前五：国旅联合（7.32%）、峨眉山A（5.36%）、天目湖（3.42%）、黄山旅游（2.63%）、三特索道（2.07%）。 社会服务跌幅前五：中国中免（-6.87%）、三湘印象（-3.24%）、宋城演艺（-3.22%）、ST智知（-2.93%）、锦江酒店（-2.20%）。 表2：本周社会服务板块个股涨幅龙虎榜（A股） 教育涨跌幅前五：*ST开元（22.06%）、中国高科（12.08%）、凯文教育（6.38%）、中公教育（2.13%）、传智教育（1.91%）。 教育涨跌幅后五：学大教育（-5.58%）、科德教育（-5.10%）、行动教育（-3.05%）、昂立教育（-0.35%）、三盛退（0.00%）。 表3：本周教育板块个股涨幅龙虎榜（A股） 2.2.2个股资金跟踪：黄山旅游净买入额占社服榜首，中国高科净买入额占教育 首位 社会服务净买入前五：黄山旅游（+66.11亿元）、岭南控股（+62.32亿元）、九华旅游（+40.86亿元）、科锐国际（+35.74亿元）、天目湖（+35.71亿元）。 社会服务净卖出前五：首旅酒店（-0.22亿元）、长白山（-0.33亿元）、宋城演艺（-0.37亿元）、锦江酒店（-0.59亿元）、中国中免（-6.1亿元）。 表4：本周社会服务板块个股资金净流入龙虎榜（A股） 教育板块净买入前五：中国高科（+0.66亿元）、中公教育（+0.55亿元）、传智教育（+0.13亿元）、*ST美吉（0亿元）、文化退（0亿元）。 教育板块净卖出前五：*ST开元（-0.19亿元）、凯文教育（-0.31亿元）、行动教育（-0.31亿元）、学大教育（-0.35亿元）、科德教育（-0.71亿元）。 表5：本周教育板块个股资金净流入龙虎榜（A股） 3本周行业资讯（2024.09.02-2024.09.08） 3.1酒店：睿柏•云酒店首次跻身国内中端品牌十强，希尔顿集团亚太地区奢华品牌酒店数量将突破150家 3.1.1行业资讯 睿柏•云酒店首次跻身国内中端品牌十强 近日，权威文旅媒体迈点发布了最新一期研究报告，其中首旅如家酒店集团旗下的云酒店系列表现亮眼，其核心品牌睿柏云酒店首次跻身国内中端酒店排名前十。 今年上半年，美国权威酒店杂志《HOTELS》公布了2023年度“全球酒店集团221强”（HOTELS 221）最新排名，首旅如家酒店集团排名全球前十。与此同时，《HOTELS》杂志也公布了“全球TOP50 BRANDS”（全球品牌50强）和“TOP 50 HOTELS”（全球酒店50强）。其中在“全球品牌50强”榜单中，首旅如家旗下的国民品牌“如家酒店”荣膺第19位，核心中端品牌“如家商旅酒店”荣膺第40位，新质生产力代表品牌“云酒店”荣膺第41位。 在2024年的全球酒店行业动态中，中国本土酒店集团的品牌化进程显著加速，而一些标志性的品牌凭借出色的产品、模式、创新、只能，引领中国几点品牌在全球市场上的影响力与竞争力迈入了新的阶段。 其中“云酒店”作为新晋“全球品牌50强”的中国本土