房地产行业周报（2024年第23周）：各地放松政策不断创新，二手房成交持续改善

近期核心观点：

继5月17日央行宣布降低首付比例、取消利率下限后，各地开始逐步放宽限购限贷政策。虽然政策效果在幅度和持续时间上存在差异，但整体趋势表明市场共识为有所改善。目前尚无法准确预测新房价格何时能止跌，难以评估具体房企资产价值，但从布局良好的房企1倍市净率（PB）来看，这可能代表波段顶部。

当前市场基本面和政策力度明显优于4月份加速下滑阶段，市场对新房价格的下跌已有充分准备，因此认为房价不太可能跌至4月的低点。因此，房地产板块的顶底界限较为明确，经过大幅回调后，前期过于乐观的预期已经基本被消化，现在参与投资的胜率较高。

个股方面，推荐华润置地、贝壳-W、龙湖集团。

市场表现回顾：

• 房地产板块在2024年6月3日至6月9日期间的表现排名所有行业第15位。
• 当周房地产指数（中信）下跌2.3%，而沪深300指数仅下跌0.16%，房地产板块相对于沪深300指数跑输了2.14个百分点。
• 近一个月，房地产指数（中信）上涨4.28%，沪深300指数下跌1.55%，房地产板块相对于沪深300指数跑赢了5.83个百分点。
• 近半年，房地产指数（中信）下跌了14.21%，沪深300指数上涨了5.13%，房地产板块相对于沪深300指数跑输了19.34个百分点。

行业数据跟踪：

• 新房方面，成交量依然处于低位。2024年6月9日，30城新建商品房7天移动平均成交面积同比减少了29%。
• 二手房方面，成交量同比持续改善。2024年6月9日，18城二手住宅7天移动平均成交套数同比增加了9%。

行业政策要闻：

• 上海取消了商品住宅用地溢价率上限要求。
• 湖南长沙鼓励开发商自愿提供“购房无理由退定”服务。
• 山东胶州允许首套房首付款按50%缴纳，并可缓交剩余款项1-2年。
• 安徽芜湖鼓励房企探索部分产权销售模式，购房人先购买部分产权，剩余产权由房企持有，租赁使用，购房款中的租金可抵扣。

风险提示：

• 政策落地效果可能不及预期。
• 外部环境变化可能导致行业基本面超预期下滑。
• 房企信用风险事件可能超出预期的影响。