国常会再提地产去库存，水泥价格显著上涨

建筑材料 行业研究/行业周报 国常会再提地产去库存，水泥价格显著上涨 2024-06-11 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 5% -6%6/23 17% 9/23 12/233/24 28% 39% 16% - - - 建筑材料沪深300 分析师：杨光 执业证书号：S0010523030001电话：13003192992 邮箱：yangg@hazq.com 相关报告 1.每周观点：沪广深发布地产优化政策，水泥新国标开始执行2024- 06-03 2.每周观点：央行发布贷款优化政策，板块估值有望修复2024-05-20 3.建材行业2023年报及2024年一 季报综述2024-05-08 主要观点： 核心观点 地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，头部企业市占率提升更加容易。 行业观点 上海取消土拍“最高限价”条件，即取消土地交易限定最高溢价率 10%要求。本周上海市土地交易市场发布上海市2024年第三批次土拍 拟供商品住宅用地项目清单，此次拟出让地块共计4幅，涉及杨浦 区、宝山区、奉贤区3个地区，起始总价84.21亿元。值得注意的是，自该批次起本市取消商品住房用地溢价率10%的上限要求，成交地价由市场化竞价确定，进一步提升土地资源市场化配置效率，同时取消了“房地联动价”的设置，未来土地价格和房价将更多由市场因素主导。根据财联社报道，2023年9月底自然资源部给各省市自然资源主管部门下发文件，内容包括“建议取消土地拍卖中的地价限制、建议取消远郊区容积率1.0限制等”，随后二线城市济南、南京、合肥、宁波、苏州、成都、西安等城市落实该项政策；此次上海取消限价，有助于改善型项目的发展和房地产市场化的运行。 国常会再次强调房地产去库存。本周国务院常务会议召开，会议指出房地产发展关系经济运行和金融稳定大局，要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓展思路，又要稳妥把握、扎实推进。要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展。此前 4.30中央政治局会议指出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，此次国常会明确提出“去库存”，有利于新增和存量地产项目的加速消化，消费建材需求有望随之回暖。 短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2023年10月，《关于规划建设保障性住房的指 导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五 期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可 解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村将是2024年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例 行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有 望拉动6300-9900亿元投资额。 新材料重点关注药用玻璃和电子纱机会。①药用玻璃：近两年注射剂纳入集采占比逐渐提升，集采、一致性评价和关联审批政策形成联动。集采将推动药包材快速向中硼硅玻璃转型，管制品和模制品都将迎来高景气发展趋势；关联审批制度提高药企对药玻企业的筛选门槛，头部企业与下游客户粘性将进一步增强。②电子纱：下游需求恢复节奏优于粗纱，低库位运行且2024年无新增产能，预计2024年消费电子需求复苏将带来一定利润弹性。 水泥：全国均价环比上升2.85%，库容比下降1.64pct 本周全国高标水泥含税均价为390.65元/吨，环比上升2.85%。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨。价格上涨区域为华北、东北、华南、西南等地，幅度20-60元/吨；价格回落地区主要是上海，湖北 和江苏北部，幅度20-30元/吨。华北地区水泥价格大幅上涨。本周全国水泥库容比66.26%，环比上周下降1.64pct，较上月同比下降0.34pct，较去年同期下降7.36pct。本周水泥出货率50.00%，环比上周下降3.08pct，较上月同比下降4.18pct，较去年同期下降10.34pct。 玻璃：浮法均价环比下降0.4%，库存环比减少2.13% 全国浮法玻璃均价1660元/吨，周环比下降0.4%。截止2024年6月 6日，本周全国样本企业总库存5805.30万重箱，环比减少2.13%，同比上升11.27%，库存天数24.5天，较上期下滑0.5天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃24.75元/平米，周环比减少2.94%，年同比减少4.81%；2.00mm镀膜光伏玻璃16.25元/平米，周环比减少7.14%，年同比减少12.16%。2024年4月全国光伏新增装机14.37GW，同比减 少1.91%。 玻纤：无碱粗纱价格主流走稳，电子纱新价尚处商谈阶段 本周国内无碱粗纱市场价格主流走稳，市场进一步提货积极性较弱，主流产品货源紧俏度稍放缓，但库存压力不大下，池窑厂挺价意愿较强。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3850-4000元/吨不等，环比持平。本周电子纱市场新价尚处商谈阶段，整体出货延续前期订单。当前下游深加工环节订单相对充足下，短期需求支撑尚可，电子纱市场价格仍存提涨计划。主流厂商电子布报价在8800元/吨左右。 碳纤维：碳纤维价格稳定，丙烯腈环比下降 本周碳纤维市场价格维持稳定。本周国内碳纤维市场均价91.25元/公斤，环比持平，年同比下降22.34%。本周国内丙烯腈市场价格环比下降。截至6月7日，丙烯腈现货价约9450元/吨，周环比下降 2.58%。截至6月7日国内碳纤维库存15415吨，周环比下降3.02%。 投资建议 建议关注涨价预期【海螺水泥】，具备长期成长性的消费建材个股 【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】。 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期。 正文目录 1行业观点6 2市场回顾7 3行业基本数据9 3.1水泥：全国均价环比上升2.85%，库容比下降1.64PCT9 3.2玻璃：浮法均价环比下降0.4%，库存环比减少2.13%11 3.3玻纤：无碱粗纱价格主流走稳，电子纱新价尚处商谈阶段13 3.4碳纤维：碳纤维价格稳定，丙烯腈价格环比下降14 4盈利预测与估值17 风险提示：19 图表目录 图表12024年初至今板块收益走势7 图表2一周各板块表现（%）7 图表3行业子板块估值及涨跌幅7 图表4涨幅跌幅前五公司8 图表5建筑及装潢材料零售额（亿元）8 图表6全国建材家居景气指数（BHI）走势9 图表7全国规模以上建材家居卖场销售额累计值9 图表8全国重点区域（30城）高标水泥价格（元/吨）10 图表9全国六大区水泥价格走势（元/吨）10 图表10全国水泥库容比（%）10 图表11全国水泥出货率（%）10 图表12全国水泥熟料价格差（元/吨）11 图表13全国焦炭价格指数（元/吨）11 图表14全国玻璃价格（元/吨）12 图表15玻璃5月交割合约期货收盘价（元/吨）12 图表16玻璃样本企业库存量（万重量箱）12 图表17不同燃料玻璃企业利润情况（元/吨）12 图表18光伏玻璃价格（元/平方米）13 图表19光伏新增装机量（万千瓦）13 图表20无碱玻纤价格走势（元/吨）13 图表212400TEX缠绕直接纱价格（元/吨）13 图表22电子纱与粗纱价格对比（元/吨）14 图表23主流厂商电子纱报价（元/吨）14 图表24国内玻纤纱在产产能情况（万吨/年）14 图表25国内重点区域池窰样本玻纤库存统计（吨）14 图表26分年度碳纤维价格走势（元/公斤）15 图表27T300/T700大小丝束价格对比（元/公斤）15 图表28碳纤维与丙烯腈价格对比（元/吨）15 图表29碳纤维市场平均成本与毛利（元/公斤）15 图表30分年度碳纤维库存走势（吨）16 图表31碳纤维月度产能与产量（吨）16 图表32建材行业上市公司盈利预测与估值（对应股价日期为2024年6月10日收盘价）17 1行业观点 上海取消土拍“最高限价”条件，即取消土地交易限定最高溢价率10%要求。本周上海市土地交易市场发布上海市2024年第三批次土拍拟供商品住宅用地项目 清单，此次拟出让地块共计4幅，涉及杨浦区、宝山区、奉贤区3个地区，起始总价84.21亿元。值得注意的是，自该批次起本市取消商品住房用地溢价率10%的上限要求，成交地价由市场化竞价确定，进一步提升土地资源市场化配置效率，同时取消了“房地联动价”的设置，未来土地价格和房价将更多由市场因素主导。根据财联社报道，2023年9月底自然资源部给各省市自然资源主管部门下发文件，内容包括“建议取消土地拍卖中的地价限制、建议取消远郊区容积率1.0限制等”，随后二线城市济南、南京、合肥、宁波、苏州、成都、西安等城市落实该项政策；此次上海取消限价，有助于改善型项目的发展和房地产市场化的运行。 国常会再次强调房地产去库存。本周国务院常务会议召开，会议指出房地产发展关系经济运行和金融稳定大局，要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓展思路，又要稳妥把握、扎实推进。要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展。此前4.30中央政治局会议指出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，此次国常会明确提出“去库存”，有利于新增和存量地产项目的加速消化，消费建材需求有望随之回暖。 短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程，可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2024年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全 国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市