非金属建材周报（24年第23周）：国常会再部署房地产，水泥涨价持续

国常会再部署房地产，水泥新国标开始实施。6月7日，国务院召开常务会议对房地产行业再作最新部署，强调了当下地产行业“去库存”的核心任务，会议指出要继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，对于存量房产土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。 稳地产政策态度坚决，后续政策有望进一步释放。6月1日起，GB175—2023《通用硅酸盐水泥》强制性国家标准，简称水泥新国标，将开始实施，该新标对水泥组分提出了强制性要求，将提升吨水泥中熟料和石膏等主要原材料的使用比例、降低其他混合材的用量。根据水泥网的估算，大部分水泥企业的生产成本或由此提升10-30元/吨。随着新国标落实，成本上行，或加速行业中小企业出清，促进行业集中度进一步提升。 重点板块数据跟踪：水泥价格环比上涨，浮法玻璃价格略涨，粗纱价格趋稳 1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为385.3元/吨，环比+2.98%，同比-3.3%，库容比为66.4%，环比-1.8pct，同比-9.4pct。六月初，受降雨、农忙及高考等因素影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率约为50%，环比下滑约3个百分点。价格方面，因多地企业加大错峰生产力度，以及为提升盈利，大幅上调价格，但鉴于市场需求减弱，以及有些区域价格推涨幅度过大，后期水泥价格整体走势或将震荡调整。2）玻璃：浮法玻璃市场价格稳中小涨，成交平淡，中下游存在刚需补货延续，本周玻璃现货主流市场均价1679.29元/吨，环比+0.12%，重点省份库存为5317万重量箱，环比-1.19%；光伏玻璃整体成交一般，价格承压下滑，近期终端需求支撑不足，组件厂家开工率继续下降，部分降幅明显，本周 2.0m m镀膜面板主流订单价格16.25元/平方米，环比-7.14%，3.2mm镀膜主流订单价格24.75元/平方米，环比-2.94%，库存天数约25.99天，环比+6.3%；3）玻纤：无碱粗纱市场价格涨至当前水平，中下游提货节奏有所放缓，行业整体盈利水平进一步修复，主流报价或延续稳定走势，本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3800-4000元/吨不等，全国均价3862.75元/吨，环比持平，电子纱G75主流报价8600-8900元/吨，环比持平，电子布当前主流报价为3.6-3.8元/米，环比持平。 1）投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期政策加速落地，政策信号意义明确，有望扭转地产悲观预期，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 市场表现一周回顾 2024.06.03-2024.06.07，本周沪深300指数下跌0.16%，建筑材料指数（申万）下跌2.65%，建材板块跑输沪深300指数2.49pct，位居所有行业中第17位。近三个月以来，沪深300指数上涨0.8%，建筑材料指数（申万）下跌1.7%，建材板块跑输沪深300指数2.5pct。近半年以来，沪深300指数上涨5.1%，建筑材料指数（申万）下跌6.8%，建材板块跑输沪深300指数12pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：石膏板（-0.7%）、防水材料（-2.4%）、水泥（-2.6%），涨跌幅居后3位的板块为：减水剂（-9.2%）、建筑五金（-9.2%）、减隔震（-9.0%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：ST*嘉寓（+28.9%）、万里石（+2.1%）、中国巨石（+1.4%）、海螺水泥（+1.2%）、中简科技（+0.5%），居后5位的个股为：ST深天（-22.6%）、金刚光伏（-14.9%）、ST三圣（-14.8%）、西藏天路（-12.7%）、雄塑科技（-12.6%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比上涨3%，库容比环比下降1.8pct 本周全国P.O42.5高标水泥平均价为385.3元/吨，环比上涨2.98%，同比下降3.3%。本周全国水泥库容比为66.4%，环比下降1.8pct，同比下降9.4pct。 本周全国水泥市场价格环比大幅上涨3%。价格上涨区域为华北、东北、华南、西南等地，幅度20-60元/吨；价格回落地区主要是上海，湖北和江苏北部，幅度20-30元/吨。六月初，受降雨、农忙及高考等因素影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率约为50%，环比下滑约3个百分点。价格方面，因多地企业加大错峰生产力度，以及为提升盈利，大幅上调价格，但鉴于市场需求减弱，以及有些区域价格推涨幅度过大，后期水泥价格整体走势或将震荡调整。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格大幅上涨。京津冀地区水泥价格落实上调30-50元/吨不等，6月份，企业继续执行为期10-20天错峰生产，供给减少，以及受成本增加推动，主导企业积极引领价格上调。近期受高考和农忙影响，市场需求环比小幅下滑，北京、唐山地区企业出货在5-6成；天津地区企业日发货4成左右；河北石家庄、保定以及邯邢等地区企业发货4-6成不等，短期库存高位运行。鉴于淡季市场需求较弱，后期价格的稳定性待跟踪。 东北地区水泥价格继续上涨。黑龙江、吉林地区水泥价格稳定，雨水天气断断续续，市场需求环比有所减弱，企业发货在3成左右，错峰生产执行情况良好，库存低位运行。辽宁中部地区水泥企业公布价格上调30-60元/吨，企业正在执行错峰生产，据了解，此次停产执行情况良好，除个别企业有一条熟料生产线仍在生产外，其他均已停产，且库存持续低位，以及前期企业亏损严重，为提升盈利，价格继续上涨。 华东地区水泥价格大稳小动。江苏南京地区水泥价格稳定，市场资金紧张，新开工程项目较少，在建重点项目施工进度缓慢，水泥需求表现清淡，企业日出货仅在5-6成，部分企业在执行错峰生产，库存高低不一。苏锡常地区水泥价格平稳，下游对后期市场信心不足，拿货积极性不高，水泥需求不温不火，企业发货在6成左右，库存偏高运行。扬州、泰州、盐城地区水泥价格下调30元/吨，受阴雨天气和高考影响，下游施工受限，水泥需求有所减弱，企业发货仅在正常水平的4-5成，且前期价格上调过程中，有企业执行不到位，高价企业陆续回调价格。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角地区水泥价格趋弱运行，受台风和持续性雨水天气影响，下游工程项目和搅拌站开工受限，水泥需求表现清淡，企业发货仅在5-6成，虽然有错峰生产，但库存仍升至70%或以上，为抢占市场份额，某大企业价格继续小幅下调10元/吨，广西进入水泥跟降，本地其他企业报价暂稳，预计后期跟进可能性较大。粤东梅州、潮汕地区水泥价格平稳，降雨天气频繁，户外施工受阻，水泥需求表现欠佳，企业发货在4-5成，库存高位运行。粤西湛江地区水泥价格暂稳，受雨水天气影响，市场需求表现不佳，企业发货仅在4成左右，但随着周边广西地区价格上涨，本地企业有跟涨计划。 西南地区水泥价格继续上涨。四川成都地区水泥市场价格稳定，前半周，市场需求相对稳定，企业发货维持在6-7成，后半周受高考影响，市区内工程项目和搅拌站停工，需求降至4成左右，企业正在执行错峰生产，库存中等水平。德阳、绵阳地区水泥价格跟涨30-50元/吨，6月份执行错峰生产13天，市场供应减少； 且受成都地区涨价带动，为提升盈利，企业积极跟涨，受高考影响，市区内工程项目和搅拌站施工受限，水泥需求减弱，企业发货在5成左右，价格稳定性待跟踪。广元、巴中地区水泥价格下调10-20元/吨，市场需求表现一般，且本地价格略高于周边地区，企业小幅修正下调。 西北地区水泥价格出现上调。陕西关中地区水泥价格上调30-50元/吨，5-8月区域内企业计划执行60天错峰生产，部分企业生产线正在执行，停窑率60%左右，加之前期价格降至底部，以及水泥新标准实施，生产成本增加，为缓解经营压力，企业主动上调价格。短期受连续雨水天气影响，市场需求继续减弱，企业出货仅在5成左右，后期价格稳定性待跟踪。安康地区水泥价格暂稳，市场需求环比前期变化不大，在6成左右，库存高位运行。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：现货价环比上涨0.12%，生产线库存环比减少1.19% 本周玻璃现货价格环比上涨0.12%。截至6月6日当周，玻璃现货国内主流市场均价1679.29元/吨，环比上涨0.12%；截至6月7日，玻璃期货活跃合约报收于1727元/吨，环比上涨1.29%。 玻璃生产线库存环比减少1.19%。根据卓创资讯数据，截至6月6日，国内浮法玻璃重点省份库存为5317万重量箱，环比下降64万重量箱（-1.19%）。 从区域看，华北区域价格基本稳定，成交不温不火，沙河区域部分小板略有调整，大板走稳，周内期现货源释放有限，市场货源量不多，业者心态平和，大板外发优势不足，当地下游提货为主，产量有限下，浮法厂库存保持低位；华东区域市场价格稳中小涨，下游刚需提货延续，受月初影响，部分大厂产销良好，库存削减相对明显，加之后期供应端存局部缩减预期，周内部分厂价格上调1元/重量箱左右，个别厂新单成交逐步推进，需求端来看，深加工整体开工无明显好转迹象，多刚需采购为主，外围区域价格提涨带动氛围下，短期下游提货稍有增加；华中区域价格涨跌互现，交投氛围良好，个别厂价高回落，多数厂报价小幅提涨1元/重量箱，主因产能缩减预期提振了市场信心，中下游阶段性补货需求支撑部分原片厂销大于产；华南区域个别小涨，企业库存下降，价格稳定，当前华南区域受多雨影响，建筑及安装工程受阻，玻璃需求释放程度有限，供应端来看，本周信义鹤山二线于6月1日点火，本月中下旬供应量将增大，短期供应端变化不大； 西南区域周初价格小降，区域成交有差异，市场价格重心继续下移，周初四川、云南部分厂家报价下调1-2元/重量箱不等，四川企业多数出货较好，库存稳步下降，云南、贵州企业出货仍有一定压力，受区域产能缩减利好提振，以及近期产销支撑，端午节后部分企业存小涨意向；东北区域价格零星报涨，出货尚可，当前区域内市场需求表现平稳，厂家出货稳定，受部分相关市场涨价提振，个别厂试探报涨，但具体落实仍需观望；西北区域需求一般，成交趋灵活，部分厂试探性小幅上调，但落实情况一般，实际成交趋灵活，当前，西北市场受外围市场影响偏小，在本地需求一般下，预计短期价格或延续平稳。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年