医药生物行业跟踪周报：持续强化推荐GLP1产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 持续强化推荐GLP1产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等 增持（维持） 投资要点 2024年06月11日 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.01%、-15.33%，相对沪指的超额收益分别为-0.85%、-17.90%；本周医疗服务、医疗器械及商业等股跌幅较大，中药、生物制品及化药等股价跌幅较小；本周涨幅居前百利 天恒（+17.60%）、天坛生物（+10.06%）、康恩贝（+8.38%），跌幅居前龙津药业（-22.88%）、景峰医药（-22.78%）、长江健康（-22.55%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值个股普跌、但小市值个股受到尾盘股影响跌幅较大。 行业走势 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% 医药生物沪深300 持续强化推荐GLP1产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等：全球销售额快速增长，司美格鲁肽和替尔泊肽有望成为新一代“药🖂”，司美格鲁肽2023年不同剂型全球销售额合计超过200亿美金，2024年Q1合计63.7亿美元，增长迅速。替尔泊肽2023年收入合计53.4亿美 元，2024年Q1销售合计23.2亿美元。目前，国内相关产品研发快速追赶，GLP-1R/GCGR靶点信达生物进度最快，已经处于NDA阶段；GLP-1R/GIPR靶点恒瑞医药、博瑞医药、翰森制药、众生睿创等进度较快；GLP-1R/GCGR/GIPR三靶点研发较早期，只有民为生物进入到II期临床。除了GLP-1相关创新药研发，随着2026年左右司美格鲁肽专利过期，生物类似药上市有望拉动原料药的大幅放量。 百济神州HER2双抗泽尼达妥单抗上市申请获得受理；安进宣布伊奈利珠单抗治疗IgG4相关性疾病的III期MITIGATE研究取得了积极结果；阿斯利康公布了III期LAURA试验的阳性结果：6月7日，CDE网站显示，百济神州HER2双抗泽尼达妥单抗上市申请获得受理。2023 年11月，该产品被纳入优先审评，适应症为治疗既往接受过全身治疗的HER2高表达的不可切除局部晚期或转移性胆道癌患者；6月5日，安进宣布伊奈利珠单抗治疗IgG4相关性疾病（IgG4-RD）的III期MITIGATE研究取得了积极结果。该药物是首个在IgG4-RD适应症上取得积极III期研究结果的产品。6月2日，阿斯利康公布了III期LAURA试验的阳性结果，与安慰剂相比，Tagrisso（奥希替尼）对接受过放化疗 （CRT）后不可切除的III期表皮生长因子受体突变(EGFRm)（携带外显子19缺失或外显子21（L858R）突变）非小细胞肺癌（NSCLC）患者的无进展生存期（PFS）有统计学意义和高度临床意义的改善。 关注思路：1）GLP1产业链领域：博瑞医药、信达生物、新诺威、诺泰生物等；2）药店领域：老百姓、益丰药房等；3）CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物等；4）中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；5）原料药领域：千红制药、同和药业、华 海药业、天宇股份等；6）临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；7）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽璟制药-U、迪哲药业；赛生药业、和黄医药、康诺亚等； 8）医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；9）IVD领域：新产业、 安图生物、亚辉龙等；10）医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；11）仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；12）医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；13）科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯等。14）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策进一步严厉等。 2023/6/122023/10/102024/2/72024/6/6 相关研究 《国产创新药闪耀ASCO会议，创新药及中药等为首选》 2024-06-05 《IVD出海正当时，重点推荐新产业迈瑞医疗等》 2024-06-02 1/38 东吴证券研究所 内容目录 1.板块观点4 1.1.板块观点4 1.2.细分板块观点8 2.持续强化推荐GLP1产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等10 2.1.肥胖人数逐年增加，减重市场需求凸显11 2.2.全球销售额快速增长，司美格鲁肽和替尔泊肽有望成为新一代“药🖂”11 2.3.GLP1技术不断迭代，国产GLP1类产品快速追赶12 3.研发进展与企业动态13 3.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）13 3.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况19 3.3.重要研发管线一览28 4.行业洞察与监管动态30 5.行情回顾32 5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为31.18，低于历史均值38.9432 5.2.医药子板块追踪：本周中药上涨0.13%，优于其他子板块33 5.3.个股表现34 6.风险提示34 7.附录35 2/38 东吴证券研究所 图表目录 图1：2016-2030E中国肥胖症患病人数（百万人）11 图2：司美格鲁肽全球销售额12 图3：替尔泊肽全球销售额12 图4：医药行业2021年初以来市场表现32 图5：2007年9月至今期间医药板块绝对估值水平变化32 图6：医药板块估值情况33 表1：建议关注组合5 表2：国产GLP-1相关产品研发进展13 表3：司美格鲁肽生物类似药研发进展13 表4：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表15 表5：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表19 表6：重要行业洞察与监管动态31 表7：板块表现（%）33 表8：A股本周涨跌幅前十34 表9：A股2023年年初至今涨跌幅前十34 表10：国内药品注册分类35 3/38 东吴证券研究所 1.板块观点 1.1.板块观点 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.01%、-15.33%，相对沪指的超额收益分别为-0.85%、-17.90%；本周医疗服务、医疗器械及商业等股跌幅较大，中药、生物制品及化药等股价跌幅较小；本周涨幅居前百利天恒（+17.60%）、天坛生物 （+10.06%）、康恩贝（+8.38%），跌幅居前龙津药业（-22.88%）、景峰医药（-22.78%）、长江健康（-22.55%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值个股普跌、但小市值个股受到尾盘股影响跌幅较大。 本周、年初至今港股医药指数涨跌幅分别为-0.3%、-23%；医药商业、化药及中药等股价涨幅较大；医疗器械、生物制品及医疗服务等跌幅较大；本周涨幅居前阿里健康（+17%）、亚盛医药（+16%）、复星医药（+15%），跌幅居前高视医疗 （-19%）、微创机器人（-17%）、乐普生物（-15%）。 【投资策略】关注思路： 1）GLP1产业链领域：博瑞医药、信达生物、新诺威、诺泰生物等； 2）药店领域：老百姓、益丰药房等； 3）CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物等； 4）中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等 5）原料药领域：千红制药、同和药业、华海药业、天宇股份等； 6）临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等； 7）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽璟制药-U、迪哲药业；赛生药业、和黄医药、康诺亚等； 8）医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等； 9）VD领域：新产业、安图生物、亚辉龙等； 10）医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等； 11）仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等； 12）医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 13）科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯等。 14）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 4/38 东吴证券研究所 表1：建议关注组合 股票代码 公司名称 EPS 归母净利润（亿元） 上周涨跌幅 市值（亿元） 2023A 2022A2023A 2024E 600276.SH 恒瑞医药 0.72 39.0645.67 54.65-0.50 2688.75 002422.SZ 科伦药业* 1.49 17.0924.56 28.80-0.37 510.75 002675.SZ 东诚药业* 0.43 3.072.10 3.04-5.32 114.37 002653.SZ 海思科 0.25 2.772.78 3.16-0.88 338.36 601607.SH 上海医药* 1.39 56.1737.68 52.083.41 695.49 300573.SZ 兴齐眼科* 2.28 2.122.40 7.11-9.35 325.70 603676.SH 卫信康 0.60 1.772.60 3.20-5.96 37.08 002294.SZ 信立泰 0.61 6.376.77 7.87-0.26 303.90 301301.SZ 川宁生物 0.26 4.125.77 6.28-1.58 291.54 002262.SZ 恩华药业 1.10 9.0111.11 13.76-1.26 237.19 2171.HK 科济药业 -1.20 -8.92-6.90 -7.39-12.81 34.48 300705.SZ 九典制药* 1.07 2.693.68 5.12-2.12 123.82 000513.SZ 丽珠集团 2.11 19.0919.54 21.921.83 366.09 688513.SH 苑东生物 1.89 2.472.27 2.81-0.57 66.89 002019.SZ 亿帆医药* -0.18 1.91-5.51 5.59-2.62 159.51 1801.HK 信达生物 -0.15 -21.79-2.28 1.211.70 582.83 300558.SZ 贝达药业* 0.83 1.453.48 4.17-1.97 154.46 600196.SH 复星医药 1.10 37.3123.86 33.663.45 640.57 6855.HK 亚盛医药 -2.87 -8.83-8.26 -6.8516.85 60.37 9966.HK 康宁杰瑞* 0.00 -3.260.00 0.0012.20 27.50 9969.HK 诺诚健华* -0.36 -8.87-6.31 -5.685.09 80.02 9995.HK 荣昌生物 -1.83 -9.99-9.96 -4.141.38 139.89 2315.HK 百奥赛图* 0.00 -6.02-3.83 -0.89-9.67 32.07 2162.HK 康诺亚 -1.12 -3.08-3.15 -6.402.64 92.45 0013.HK 和黄医药 -0.55 -24.91-0.46 -2.97-2.21 250.92 2096.HK 先声药业 0.95 9.3325.38 10.581.88 155.80 688235.SH 百济神州 -7.66 -136.42-104.06 -97.852.14 1688.93 688506.SH 百利天恒 -0.68 -2.82-2.73 49.3417.60 829.87 603259.SH 药明康德 3.26 88.1496.84 11.910.66 1234.37 002821.SZ 凯莱英* 6.68 33.0222.69 12.67-3.36 273.82 300363.SZ 博腾股份* 0.91 20.052.67 0.61-8.00 74.10 300347.SZ 泰格医药* 2.63 20.0720.25 21.785.79 493.45 300725.SZ 药石科技* 1.10 3.141.97 2.36-7.