汽车行业跟踪（2024.6.3-2024.6.9）：5月乘用车零售环比增长，看好后续政策端、智能化持续催化

汽车行业跟踪（2024.6.3-2024.6.9）：5月乘用车零售环比增长，看好后续政策端、智能化持续催化 汽车行业 2024年6月10日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 汽车行业跟踪（2024.6.3-2024.6.9）：5月乘用车零售环比增长，看好后续政策端、智能化持续催化 2024年6月10日 本期内容提要: 5月乘用车零售环比增长，看好后续政策端持续催化。5月1-31日，乘用车市场零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%，今年以来累计零售805.2万辆，同比增长5%。其中新能源乘用车零售79万辆，同比增长36%，环比增长17%，单月渗透率46.9%；今年以来累计零售324.2万辆，同比增长34%，渗透率40.3%。随着以旧换新的国家政策落地实施，各地相应政策出台跟进，叠加车市价格战阶段性 降温，车市景气度逐渐回升，新能源车走势好于行业预期。分品牌看，比亚迪、吉利、长安等传统自主维持增长；蔚来、极氪、零跑等新势力品牌维持高增，我们认为后续建议重点关注新势力新子品牌如乐道、MONA价格带下沉带来的放量机遇。 政策、技术、成本推动下，高阶智能驾驶有望迎来拐点时刻。政策端，工信部发布《四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点》的通知，公布了9家首批智能网联汽车准入和上路通行试点联合体，包括比亚迪、蔚来、长安、广汽、上汽、北汽蓝谷、一汽、上汽红岩、宇通客车。9家车企可以研发生产前装量产L3/L4的自动驾驶汽车，并进行上路测试，通过国家的考核后可以生产并销售，这标志着我国L3/L4级自动驾驶上路的政策支持进一步完善。技术端，端到端迭代持续加速，华为乾崑ADS3.0基于GOD（通用障碍物识别）大网、PDP（预测决策规控）网络、以及运动控制全面提升智驾安全性与体验。小鹏在北京车展全球首发小鹏AI天玑系统，将量产上车端到端的感知和规控模型。特斯拉FSDV12升级实现“端到端”AI大模型部署上车，相比V11能更加从容地应对各种复杂路况，车辆控制、决策更加贴近人类司机的选择。我们看好2024年智能驾驶在政策支持、技术进步、成本下降三重驱动力作用下，有望迎来加速普及。 投资建议：进入六月，我们看好汽车行业在政策鼓励消费及各家车企新品周期推动下，行业景气度及终端销量有望迎来改善。展望2024年全年，我们认为汽车板块仍需重点把握“头部品牌份额集中+智能化提速+出海&全球化”三大机遇。整车建议关注①自主品牌龙头【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车】；②与华为深度合作，销量有望快速增长的【赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车】；③新势力头部企业 【蔚来、理想、小鹏、零跑】等。零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为汽车产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，智能化赛道【德赛西威、伯特利、拓普集团、保隆科技】等，其他细分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新泉股份】等。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 市场回顾： 本周汽车板块录得下跌。本周（6.3-6.7）汽车板块-2.03%，居中信一级行业第12位，跑输沪深300指数（-0.16%）1.86pct，跑输上证指数（-1.15%）0.88pct。 汽车子板块均下跌。本周乘用车板块-0.32%，商用车板块-0.23%，汽车零部件板块-3.50%，汽车销售及服务板块-9.26%，摩托车及其他板块-4.53%。 个股方面，乘用车板块广汽集团（+2.97%）、比亚迪（+2.83%）、上汽集团（+0.28%）等涨幅居前；商用车板块宇通客车 （+3.61%）、中集车辆（+2.68%）、潍柴动力（+1.01%）等涨幅居前；零部件板块万通智控（+10.83%）、北特科技（+6.64%）、中马传动（+5.17%）、经纬恒润（+4.00%）、伯特利（+3.40%）、星宇股份（+2.95%）等涨幅居前。 国际快讯：（1）日本汽车最大丑闻曝光：安全测试集体造假；（2）国际能源论坛：铜供应量难以满足未来30年汽车电气化转型需求； （3）环保优势凸显：研究称在美国大部分地区驾驶电动汽车的排放低于燃油车；（4）拥有119年历史，日内瓦车展官宣停办。 国内速递：（1）把AppleCare带进车市，途观LPro的两场认知战； （2）吉利银河E8汽车推出不限品牌1.5万元置换补贴，可叠加1万元国家补贴；（3）新造车企业5月销量回暖：蔚来摆脱“蔚一万”，小鹏、哪吒重回万辆；（4）单踏板模式将被禁？工信部征求意见，业内：定位辅助制动，不可完全刹停；（5）长城汽车官宣8月起停止欧洲总部运营：未来存在诸多不确定性；（6）深圳市交通运输局：准备到明年部署超1000辆功能型无人车在街道规模化运用。 本周天然橡胶均价环比上涨，铝、聚丙烯、碳酸锂、冷轧板、铜周均价环比下降。铝均价周环比-0.33%，天然橡胶均价周环比+2.58%，聚丙烯均价周环比-2.01%，碳酸锂均价周环比-4.44%，冷轧板均价周环比-1.03%，铜均价周环比-0.82%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.25月乘用车市场回顾9 4.3本周天然橡胶均价环比上涨，铝、聚丙烯、碳酸锂、冷轧板、铜周均价环比下降10 4.4本周人民币兑美元及欧元均小幅贬值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告12 7、行业评级18 8、风险因素18 表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览12 图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：5月乘联会口径日均零售概况9 图5：5月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块录得下跌。本周（6.3-6.7）汽车板块-2.03%，居中信一级行业第12位，跑 输沪深300指数（-0.16%）1.86pct，跑输上证指数（-1.15%）0.88pct。 汽车子板块均下跌。本周乘用车板块-0.32%，商用车板块-0.23%，汽车零部件板块-3.50%，汽车销售及服务板块-9.26%，摩托车及其他板块-4.53%。 个股方面，乘用车板块广汽集团（+2.97%）、比亚迪（+2.83%）、上汽集团（+0.28%）等涨幅居前；商用车板块宇通客车（+3.61%）、中集车辆（+2.68%）、潍柴动力 （+1.01%）等涨幅居前；零部件板块万通智控（+10.83%）、北特科技（+6.64%）、中马传动（+5.17%）、经纬恒润（+4.00%）、伯特利（+3.40%）、星宇股份（+2.95%）等涨幅居前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 电力及公用事业指数 交通运输指数 煤炭指数家电指数电子指数银行指数 国防军工指数 医药指数建筑指数通信指数 农林牧渔指数 汽车指数有色金属指数房地产指数石油石化指数食品饮料指数 非银行金融指数 建材指数商贸零售指数基础化工指数 钢铁指数综合金融指数 机械指数纺织服装指数 电力设备及新能源指数消费者服务指数计算机指数 传媒指数 轻工制造指数 -12.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 -9.0 -10.0 乘用车Ⅱ指数商用车指数汽车零部件Ⅱ指数汽车销售及服务Ⅱ指数摩托车及其他Ⅱ指 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 601238.SH 002594.SZ 广汽集团 比亚迪 2.97 2.83 300643.SZ 603009.SH 万通智控 北特科技 10.83 6.64 乘用车 600104.SH 上汽集团 0.28 603767.SH 中马传动 5.17 000800.SZ一汽解放-0.83688326.SH经纬恒润4.00 601127.SH赛力斯 600066.SH宇通客车 301039.SZ中集车辆 000338.SZ潍柴动力 000951.SZ中国重汽 -2.54 3.61 2.68 1.01 -0.78 汽车零部件 商用车 603596.SH 601799.SH 600660.SH 301229.SZ 300733.SZ 伯特利 星宇股份福耀玻璃纽泰格 西菱动力 3.40 2.95 2.62 1.65 1.45 600166.SH福田汽车-0.81002997.SZ瑞鹄模具1.01 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 日本汽车最大丑闻曝光：安全测试集体造假。今年初丰田子公司大发汽车被曝出造假丑闻，现如今拔萝卜带出泥，除了已经公开鞠躬道歉的丰田、本田、马自达三家，日本官方通报的还有：铃木、斯巴鲁、雅马哈。其涉及事态十分严重，问题集中在安全测试和发动机关键数据两个方面。比如丰田被曝出测试引擎盖碰撞项目（大概率是行人保护相关）时，本来该测车头两个角，结果只测了一个角就草草了事。再比如本田，承认了过去8年多对20多款新车的噪声（NVH）和排放测试都是蒙混过关，其实都不达标。马自达除了发动机测试造假，竟然连安全气囊测试都是假的，手段更是令人瞠目结舌：碰撞测试中气囊爆开根本不是靠碰撞传感器，而是一个提前设置好的倒计时装置。（来源：智能车参考） 国际能源论坛：铜供应量难以满足未来30年汽车电气化转型需求。IT之家6月5日消息， 根据国际能源论坛（IEF）发布的最新报告，未来30年汽车全面电气化需要加大铜矿开采力度，目前的铜供应量不足以满足当前的发展趋势。报告指出如果现阶段我们无法找到新的办法来满足铜金属的需求，那么将拖慢汽车电气化进程，而且会带来其它更严重的供应问题。（来源：IT之家） 环保优势凸显：研究称在美国大部分地区驾驶电动汽车的排放低于燃油车。IT之家6月6日消息，最新的UCS研究显示，在美国大部分地区驾驶电动汽车产生的排放量都比汽油车要低，这与10多年前首次进行此类研究时