汽车行业跟踪周报：5月第五周乘用车批发销量环比+62%，优选出海+智能化

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 5月第�周乘用车批发销量环比+62%，优选 【出海+智能化】！ 增持（维持） 投资要点 每周复盘：5月乘用车复苏明显。SW汽车下跌0.9%，跑输大盘0.9pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第19名，排名靠后。估值上，SW乘用车的PE/PB分别处于历史80%/70%分位，分位数环比上周+0pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史 69%/26%分位，分位数环比上周-2pct/-1pct；SW商用载客车的PE/PB分别处于历史83%/53%分位，分位数环比上周+2pct/+1pct；SW商用载货车的PE/PB分别处于历史95%/61%分位，分位数环比上周+0%/-5%。 基本面跟踪：1）乘用车景气度跟踪：周度销量：乘联会周度数据口径：5月第�周批发日均17.8万辆，同比+91%，环比+62%。5月狭义乘用车产量实现198.5万辆（同比+18.7%，环比+14.8%），批发销量实现19 2023年06月11日 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 9.7万辆（同比+25.4%，环比+12.4%）。库存：4月乘用车行业企业库存汽车沪深300 -2.9万辆，4月乘用车渠道库存-8.2万辆。2)重点新车：小鹏G6正式开启预售。3）重卡景气度跟踪：4月产批零环比略有下滑，海外出口稳中有进。4月重卡销量8万辆，同环比+83%/-31%。4月重卡月度整体产 量为8.58万辆，同环比分别+101%/-28%；批发量为8.31万辆，同环比 分别+90%/-28%；终端销量为5.54万辆，同环比分别+51.5%/-27.5%； 出口1.26万辆，同环比分别+52.1%/+4.4%。4）客车景气度跟踪：产批零同环比增长，出口持续复苏。4月客车整体产量为4.07万辆，同环比 +63.54%/-14.44%；批发量为3.81万辆，同环比分别+51.85%/-15.54%； 4月终端销量为2.90万辆，同环比分别+51.8%/-15.5%；出口8552辆，同环比分别+157.44%/-5.85%。5）上游成本：原材料价格明显上升。本周（6.5-6.11）环比上周（5.29-6.4）乘用车总体原材料价格指数+3.03%， 玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+5.51%/+0.08%/+0.13%/+0.97%/+3.92%。 个股基本面更新：乘用车：长安/吉利/长城/广汽集团/上汽集团发布5月产销报告；小鹏G6开启预售；蔚来发布2023年一季报；商用车：宇通客车/金龙汽车发布5月产销报告；零部件：旭升集团获得某新能源客户3个定点项目。 投资建议：2023是汽车切换之年，破旧立新，拥抱【出海+AI智能化】两条核心主线!【汽车出海投资主线】选股：首选客车板块：天时地利人和开启技术输出大周期。【宇通客车+金龙汽车】。其次重卡板块：高性价比+一带一路驱动中国制造崛起。【中集车辆A/H+中国重汽H/A】其 次零部件板块：紧跟特斯拉实现中国制造全球扩散。优选特斯拉墨西哥产业链标的。【爱柯迪/嵘泰股份/岱美股份】/【拓普集团/旭升集团/新泉股份】等。乘用车板块：2023年国内价格战是主矛盾。纯出海维度看重点关注【新能源出口-比亚迪】。【AI智能化投资主线】选股：AI大模型新一轮技术创新对汽车智能化将形成深远影响。中国L3智能化法规标准如果能落地或具备里程碑意义，加速本轮AI创新在汽车端的应用，带动产业链新的机会。乘用车板块：智能化有先发优势且新车周期有所改善【小鹏汽车】，电动化头部优势建立且加速智能化【理想汽车/比亚迪】，智能技术储备好且下半年有望新车加速【华为合作伙伴（赛力斯/江淮汽车等）】。零部件板块：智能驾驶域控制器【德赛西威/经纬恒润】等，关注【均胜电子/光庭信息】等。 风险提示：乘用车价格战超预期，乘用车产销低于预期 11% 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% 2022/6/132022/10/112023/2/82023/6/8 相关研究 《5月批发环比+12%，出口创历史新高》 2023-06-09 《5月第四周乘用车批发销量环比-23%，优选客车！》 2023-06-04 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：本周SW汽车下跌0.9%，跑输大盘0.9pct4 1.2.估值：涨跌互现5 2.基本面跟踪7 2.1.乘用车景气跟踪：周度批发同比上涨7 2.1.1.周度销量：5月第�周批发销量同比+91%，环比+62%7 2.1.2.库存：乘用车4月行业整体企业&渠道库存去库8 2.2.重点新车上市：小鹏G6正式开启预售8 2.2.1.小鹏汽车：G6正式开启预售，预售价格22.5万元起8 2.3.商用车景气跟踪：4月重卡/客车批零同比高增9 2.3.1.重卡：4月产批零环比略有下滑，海外出口稳中有进9 2.3.2.客车：4月产批零同比高增，出口持续复苏11 2.4.上游成本跟踪：原材料价格明显上升12 3.个股基本面变化跟踪13 4.投资建议14 5.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件板块一周变动（6.5~6.11）4 图2：汽车与汽车零部件板块一月变动（6.5~6.11）4 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2023.1.1~2023.6.11）4 图4：SW一级行业一周涨跌幅（6.5~6.11）5 图5：SW一级行业2023年初至今涨跌幅（1.1~6.11）5 图6：汽车板块周涨幅前十个股（6.5~6.11）5 图7：汽车板块周跌幅前十个股（6.5~6.11）5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较7 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较7 图14：乘用车产批零及出口数据预测（单位：万辆）8 图15：4月行业整体企业库存-2.9万辆（单位：万辆）8 图16：4月行业渠道库存-8.2万辆（单位：万辆）8 图17：小鹏G69 图18：重卡行业月度产量变化（万辆）10 图19：重卡行业月度批发销量变化（万辆）10 图20：重卡行业月度上险量变化（万辆）11 图21：重卡行业月度出口变化（辆）11 图22：客车月度销量变化（万辆）11 图23：客车月度产量变化（万辆）11 图24：客车月度上险量变化（万辆）12 图25：客车月度出口变化（辆）12 图26：乘用车原材料价格指数环比+3.03%（6.5-6.11）12 图27：玻璃价格指数环比+5.51%（6.5-6.11）12 图28：铝材价格指数环比+0.08%（6.5-6.11）13 图29：塑料价格指数环比+0.13%（6.5-6.11）13 图30：天胶价格指数环比+0.97%（6.5-6.11）13 图31：钢价格指数环比+3.92%（6.5-6.11）13 图32：重点公司基本面跟踪14 表1：乘用车厂家5月周度批发数量（辆）和同比增速7 3/15 1.每周复盘 SW汽车下跌0.9%，跑输大盘0.9pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第19名，排名靠后。估值上，SW乘用车的PE/PB分别处于历史80%/70%分位，分位数环比上周+0pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史69%/26%分位，分位数环比上周-2pct/-1pct；SW商用载客车的PE/PB分别处于历史83%/53%分位，分位数环比上周+2pct/+1pct；SW商用载货车的PE/PB分别处于历史95%/61%分位，分位数环比上周+0%/-5%。（本周具体指2023.6.5~2023.6.11，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2023年本年度） 1.1.涨跌幅：本周SW汽车下跌0.9%，跑输大盘0.9pct SW汽车下跌0.9%，跑输大盘0.9pct。子板块涨跌互现，本周SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别-0.8%/-1.1%/+1.0%/-1.3%/+3.9%。一个月以来，SW汽车板块下跌1.9%，跑赢大盘0.8pct。2023年初至今，SW汽车板块下跌2.0%，跑输大盘6.6pct。 图1：汽车与汽车零部件板块一周变动（6.5~6.11）图2：汽车与汽车零部件板块一月变动（6.5~6.11） 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 0% 3.9% 1.0% 0.0% -0.9%-0.8%-1.1% -0.7% -1.3% -0.9% 0.0% -1.9% -1.9% -2.6% -3.6% -4.0% -6.3% -5.8% -7.3% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2023.1.1~2023.6.11） 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 22.38% 2.80% 4.60% 1.87% -2.03% -0.90% -5.02% -1.84% -2.85% 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/15 东吴证券研究所 申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第19名，排名靠后。年初至今汽车板块 排名第17名，排名居中。本周汽车指数来看，各概念指数均下跌，按涨跌幅排序由高到低依次为智能汽车指数/燃料电池指数/特斯拉指数/新能源汽车指数/锂电池指数，指数分别为-2.1%/-2.2%/-2.8%/-3.0%/-4.5%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅（6.5~6.11）图5：SW一级行业2023年初至今涨跌幅（1.1~6.11） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现按周涨跌幅排序，涨幅前�分别为交运股份（20.0%）、迪生力 （16.7%）、跃岭股份（11.8%）、钧达股份（10.1%）、西泵股份（8.3%）。跌幅前�分别为朗博科技（-13.1%）、西菱动力（-8.5%）、光启技术（-8.2%）、双环传动（-8.1%）、文灿股份（-7.2%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股（6.5~6.11）图7：汽车板块周跌幅前十个股（6.5~6.11） 25% 20% 15% 10% 5% 0% 20.0% 16.7% 11.8% 10.1% 8.3%8.1%6.8%6.5% 5.6%5.0% -8.5%-8.2%-8.1% -7.2%-6.6%-6.4%-6.3%-6.2%-6.2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14%-13.1% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.估值：涨跌互现 估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史80%/70%分位，分位数环比上周+0pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史69%/26%分位，分位数环比上周-2pct/-1pct；SW商用载客车的PE/PB分别处于历史83%/53%分位，分位数环比上周+2pct/+1pct；SW商用载货车的PE/PB分别处于历史95%/61%分位，分位数环比上周