轻工行业周报：家具出口延续改善，关注政策效果释放

涨跌幅为-5.76%，跑输沪深300指数5.60pct，在31个申万一级行业中排名第30。本周轻工制造细分板块普跌，家居用品/包装印刷/文娱用品/造纸分别-5.15%/-5.46%/-6.15%/-6.84%。 宽松基调延续，关注政策效果释放。近日，南昌市宣布取消首套和二套住房贷款利率下限，首套首付调至15%，山东胶州宣布团购人员购买首套房首付款可按50%缴纳，余下可缓交1-2年。继“517”地产新政后，全国多城市陆续落地执行，上海为首个率先降首付、调整贷款利率下限的一线城市，深圳、广州于5月28日官宣落地降首付降利率政策，一线城市中已有三城跟进。降低住房贷款首付比有助于降低购房门槛和购房成本，支持居民刚性和改善性住房需求；调整首套和二套房贷利率下限，有助于降低居民还贷压力，提振居民消费信心，刺激经济活力。2024年4月30日，中央政治局会议强调，要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，多城密集推进降首付降利率，短期市场情绪提振，关注后续政策效果释放。 前5月家具出口额同比+16.6%，延续改善态势。据海关总署数据，2024年1-5月我国家具及其零件出口额达299.2亿美元，同比增长16.6%，灯具、照明装置及其零件出口额达169.7亿美元，同比+4.6%，塑料制品出口额达438.7亿美元，同比+8.5%，箱包及类似容器出口额达148.2亿美元，同比+1.6%。 低基数下今年前5个月轻工各品类出口改善明显，伴随海外去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，叠加2024年降息预期下美国地产有望迎来复苏，出海企业订单有望迎来改善，建议关注轻工家居出口链。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.6.3-2024.6.7）申万轻工指数收报1849.48点，周涨跌幅为-5.76%，跑输沪深300指数5.60pct，在31个申万一级行业中排名第30。本周轻工制造细分板块普跌，家居用品/包装印刷/文娱用品/造纸分别-5.15%/-5.46%/-6.15%/-6.84%。个股方面，本周四通股份、东风股份、裕同科技涨幅居前，分别+10.6%/+7.1%/+2.4%，松炀资源、上海易连、山东华鹏本周分别-41.0%/-21.6%/-18.4%，跌幅居前。 图1.本周（2024.6.3-2024.6.7）申万轻工指数跌5.76%，排名第30 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数5.60pct 图3.本周轻工子版块普跌 图4.本周四通股份、东风股份、裕同科技涨幅居前 图5.本周松炀资源、上海易连、山东华鹏跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年4月住宅新开工、竣工、销售降幅有所收窄。2024年4月住宅销售面积同比-17.1%（前值为-27.1%），商品房住宅竣工面积同比-13.4%（前值为-25.1%），住宅新开工面积同比-13.7%（前值为-26.7%），降幅较上月均有所收窄。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年4月家具类社零同比+1.2%，增速环比+1.0pct。2024年前4月社会消费品零售总额15.60万亿元，同比增长4.1%。轻工方面，2024年前4月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+2.5%/+1.5%/-7.2%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年4月建材家居卖场销售额1114.56亿元，同比下降32.1%，高基数下降幅扩大。2024年4月全国建材家居景气指数（BHI）为117.65点，同比下跌24.51点，环比下跌2.11点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年5月中国家具及其零件出口62.42亿美元，2024年前5月中国家具及其零件出口299.21亿美元，同比增长16.6%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格环比下跌、MDI价格环比上涨。截至2024年6月7日，TDI国内现货价为14450元/吨，环比-1.7%，同比-10.8%；MDI国内现货价为18050元/吨，环比+3.1%，同比+11.4%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、南昌：取消首套和二套住房贷款利率下限，首套首付调至15%近日，南昌市人民政府办公室宣布调整个人住房信贷政策。调整商业性个人住房贷款最低首付款比例。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。优化该市个人住房贷款中住房套数认定标准。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）在本市范围内申请贷款购买住房时，家庭成员在拟购房所在县区（开发区管委会、湾里管理局）名下无成套住房的，不论是否存在未结清贷款，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。（来源：南昌市人民政府官网） 2、单个消费者最高补贴3000元，湖北省斥资3.5亿元补贴家电家居以旧换新 近日，湖北省商务、公安、财政、市场监管等四部门联合印发《湖北省绿色智能家电家居以旧换新实施细则》（以下简称《细则》）。2024年6月8日至12月31日，全省安排3.5亿元补贴，其中家电以旧换新补贴3亿元，回收废旧家电补贴0.5亿元，以推动家电家居消费绿色低碳发展，健全废旧家电家具等再生资源回收体系，畅通家电“去旧换新”消费循环。根据《细则》，个人消费者在线上、线下购买若干符合条件的补贴产品，剔除所有折扣优惠后按照成交价格的10%享受一次性立减补贴，单件商品补贴不超过1000元，单个消费者享受补贴不超过3000元，本次活动补贴可与企业、金融机构等各类优惠叠加。回收企业回收补贴范围内废旧家电的补贴金额，根据实际回收类型和数量进行测算，单个回收企业最高补贴金额为200万元。（来源：湖北日报） 2、2024年1—4月全国新开工改造城镇老旧小区1.68万个 据住建部官网数据，2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1—4月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.68万个。分省看，山东、河北、江苏、浙江、辽宁、上海等6个省份开工率超过50%。（来源：住建部官网） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。